Varování kolem AI zasáhla čipy i průmyslové firmy

Americký akciový trh zahájil týden poklesem poté, co se znovu rozšířily obavy z bezpečnostních dopadů rychlého rozvoje umělé inteligence. Pod tlak se dostali zejména výrobci polovodičů, průmyslové podniky a další společnosti úzce spojované s budováním infrastruktury pro AI.

Impulzem byl blogový příspěvek generálního ředitele společnosti Anthropic Daria Amodeie. Ten vyzval ke zpomalení tempa vývoje umělé inteligence s ohledem na bezpečnostní rizika. S jeho obavami podle zdrojového textu souhlasí také Elon Musk a šéf OpenAI Sam Altman.

Diskusi už v předchozím týdnu posílil Jacob Coxon, který oznámil odchod z Anthropicu. Uvedl, že překotný závod o vytvoření systémů schopných vlastního zdokonalování by bez odpovídajících ochranných mechanismů mohl ohrozit lidstvo.

Dow Jones Industrial Average (^DJI) v pondělí odepsal 152 bodů, tedy 0,3 procenta. Širší index S&P 500 (^GSPC) klesl o 0,5 procenta a technologicky orientovaný Nasdaq Composite (^IXIC) uzavřel o 0,6 procenta níže. Závěrečné ztráty však byly podstatně menší než během ranní části obchodování.

Výnosy dluhopisů zvýšily tlak v historicky slabém období

Další zdroj nejistoty představoval dluhopisový trh. Výnos desetiletého amerického státního dluhopisu (^TNX) se dotkl nejvyšší úrovně od roku 2007 a pohyboval se kolem pěti procent. Vyšší bezrizikové výnosy současně zvyšují náklady na financování firem a ovlivňují ocenění akcií napříč sektory.

Stratégka společnosti Fundstrat Hardika Singh upozornila na souběh několika faktorů. Vedle desetiletého výnosu na pěti procentech zmínila také ceny komodit, když se ropa (CL=F) dostala nad 100 dolarů za barel, a novou vlnu obav spojených s umělou inteligencí. Podle ní je znepokojivé především načasování těchto událostí.

Září bývá z historického hlediska pro americké akcie slabým měsícem. Ještě horší výsledky v minulosti vykazovala září v letech voleb do Kongresu konaných uprostřed prezidentského období. Sam Stovall, hlavní investiční stratég CFRA Research, uvedl, že podle údajů od roku 1945 byly druhé a třetí čtvrtletí těchto let jedinými dvěma po sobě jdoucími kvartály, které během čtyřletého prezidentského cyklu v průměru končily poklesem.

Tyto volební roky současně zaznamenávaly nejslabší průměrné celoroční výnosy a nejhlubší propady uvnitř roku. Dosavadní poklesy v roce 2026 však zůstaly na úrovni hlavních indexů poměrně mírné. Červencový výprodej růstových titulů s vysokou dynamikou patřil podle zdrojového textu k nejvýraznějším za poslední období, samotný S&P 500 ale měsíc zakončil jen nepatrně níže.

Trhu navíc nyní chybí nový impuls z výsledkové sezony. Revize ziskových očekávání pomáhaly akciím během roku vzhůru, významnější firemní výsledky jsou však ještě několik měsíců vzdálené. Ani relativně solidní čísla společnosti Oracle (ORCL) nevyvolala výraznější kladnou reakci trhu.

Růst softwarových titulů zmírnil ztráty hlavních indexů

Největší tlak přetrval u podniků přímo spojených s čipy a fyzickou výstavbou datových center. Akcie společnosti Nvidia (NVDA) klesly o 3,36 procenta, zatímco výrobce těžké techniky Caterpillar (CAT) odepsal 4,22 procenta.

Část ztrát však vyrovnaly jiné technologické segmenty. CrowdStrike Holdings (CRWD) posílil o 13,85 procenta, Microsoft (MSFT) přidal 1,97 procenta a mateřská společnost Googlu Alphabet (GOOGL) vzrostla prostřednictvím akcií třídy A o 3,22 procenta. Přesun kapitálu mezi jednotlivými částmi trhu během roku opakovaně tlumil dopad propadů titulů navázaných na AI na hlavní indexy.

Tradiční ukazatele tržního napětí zatím nevykazovaly srovnatelně prudký pohyb. Index volatility Cboe VIX (^VIX) , označovaný jako měřítko strachu na Wall Street, zůstával relativně nízko. Jen mírně se rozšířily také rizikové přirážky podnikových dluhopisů, přestože firmy vydávají značné objemy dluhu na financování infrastruktury pro umělou inteligenci.

Slábla ovšem šíře akciového trhu. Podíl společností z indexu S&P 500 obchodovaných nad jejich dvacetidenním klouzavým průměrem v posledních týdnech prudce klesl. To ukazuje, že dopad rostoucích dluhopisových výnosů se rozšiřuje na větší část trhu. Federální rezervní systém má navíc podle převládajícího očekávání ještě tento týden zvýšit úrokové sazby.

Stovall připomněl, že období před kongresovými volbami bývá spojeno s vyšší nejistotou, kolísáním a průměrným poklesem trhu. Historická data současně ukazují, že po skončení volebního období se výkonnost amerických akcií zpravidla zlepšovala.