Dividendová série překlenula sedm medvědích trhů

Target Corporation (TGT) zvýšila dividendu již 55. rok v řadě. Nepřerušená série sahá do roku 1971 a zahrnuje sedm medvědích trhů, tedy období, kdy akciový trh mezi vrcholem a následným minimem klesl nejméně o 20 procent. Společnost pokračovala ve zvyšování výplaty také během několika hospodářských recesí.

Nejnověji maloobchodní řetězec navýšil čtvrtletní dividendu o 1,8 procenta na 1,16 dolaru na akcii. Ke zvýšení přistoupil po třech letech, během nichž jeho tržby čelily tlaku. Výplatu přitom navyšoval každý rok bez ohledu na slabší provozní výsledky a výkyvy spotřebitelské poptávky.

Dividendový výnos akcie se nyní pohybuje kolem 2,8 procenta. Kurz cenných papírů od začátku roku vzrostl přibližně o 69 procent, takže se změnily také poměrové ukazatele společnosti. Forwardový poměr ceny akcie k očekávanému zisku, tedy forward P/E, dosahuje zhruba 16.

Výrazné letošní posílení následovalo po zlepšení tržeb a ziskovosti. Právě tyto dvě provozní veličiny spolu s tvorbou hotovosti určují objem prostředků, které může firma rozdělovat akcionářům. Dosavadní dividendová historie současně zachycuje několik rozdílných fází hospodářského a tržního cyklu.

Obrat v tržbách podpořily změny v prodejnách

Target se letos vrátil k růstu po několika slabších obdobích. V průběhu fiskálních let 2024 až 2026, z nichž poslední skončil v lednu, tržby klesaly. Společnost tento vývoj spojovala s opatrnějším utrácením domácností a inflací, které ovlivňovaly nákupní chování zákazníků.

Ve druhém čtvrtletí však čisté tržby meziročně vzrostly o 5 procent. Srovnatelné tržby, které sledují výkon již existujících prodejen a dalších srovnatelných prodejních kanálů, se zvýšily o 3,8 procenta. Výsledek doprovodil také růst návštěvnosti, takže zvýšení nebylo založeno pouze na cenových změnách.

Vedení společnosti pro celý rok očekává růst tržeb přibližně o 5 procent. Jde o vlastní firemní výhled, který navazuje na změny provedené v síti prodejen. Target mimo jiné rozšířil nabídku čerstvých potravin a vyčlenil více prostoru pro zboží nakupované impulzivně, například sladkosti a drobné občerstvení.

Ne všechny části sortimentu se vyvíjely stejným tempem. Management uvedl, že výsledky kategorií domácího vybavení a oděvů stále nedosahují požadované úrovně. Generální ředitel Michael Fiddelke zároveň řekl, že změny podle firmy nacházejí u zákazníků odezvu a přispívají k současnému tempu růstu.

Volné peněžní toky meziročně stouply o 51 %

Vedle tržeb se zlepšila také tvorba hotovosti. Za posledních 12 měsíců vzrostly volné peněžní toky Targetu meziročně o 51 procent. Firma během stejného období použila na dividendy 46 procent vytvořeného volného cash flow, zatímco zbývající část zůstala k dispozici pro další podnikové účely.

Ve druhém čtvrtletí se meziročně zvýšil rovněž upravený zisk, a to o 20 procent. Tento údaj nezahrnuje vrácené celní platby. Růst zisku tak odrážel především změny v provozu a ve skladbě výnosů, nikoli jednorázový dopad refundací spojených s celními náklady.

K výsledku přispěly výnosové zdroje s vyšší marží, mezi nimiž společnost uvedla reklamní aktivity. Target zároveň zlepšil dostupnost často nakupovaného zboží na prodejnách. Vyšší skladová dostupnost omezuje situace, kdy zákazník požadovaný výrobek nenajde, a podporuje realizaci běžných nákupů.

Současné údaje tak propojují růst návštěvnosti, srovnatelných tržeb, upraveného zisku a volných peněžních toků. Pro další dividendové platby jsou podstatné zejména vytvořená hotovost a výplatní poměr. Nejnovější zvýšení na 1,16 dolaru čtvrtletně prodloužilo sérii každoročního růstu dividendy na 55 let.