Hlavní technologické fondy zaostaly za širším trhem

Léto přineslo rozdílný vývoj hlavních amerických akciových ukazatelů. Invesco QQQ Trust (QQQ) , který kopíruje index Nasdaq 100, se od svátku Memorial Day prakticky nezměnil. VanEck Semiconductor ETF (SMH) a Roundhill Magnificent Seven ETF (MAGS) za stejné období mírně klesly.

Širší index S&P 500 (^GSPC) naproti tomu od konce května vzrostl přibližně o tři procenta. Technologický sektor zatěžovaly pochybnosti o návratnosti rozsáhlých výdajů na umělou inteligenci, způsobu financování datových center a dopadu vyšších dluhopisových výnosů.

Po svátku Labor Day čeká Wall Street několik událostí, které mohou zvýšit kolísání trhu. Patří mezi ně rozhodnutí americké centrální banky o sazbách, schůzka prezidenta Donalda Trumpa s čínským prezidentem Si Ťin-pchingem a produktová prezentace společnosti Apple Inc. (AAPL) pod vedením nového generálního ředitele Johna Ternuse.

Software, kyberbezpečnost a malé firmy rostly rychleji

Uvnitř technologického sektoru se jednotlivé segmenty vyvíjely výrazně odlišně. iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) od Memorial Day posílil o více než devět procent. Koš paměťových titulů DRAM ETF (DRAM) vzrostl přibližně o 16 procent, stejně jako Amplify Cybersecurity ETF (HACK) .

Dan Ives ze společnosti Yorkville Ives očekává, že se část investorů přesune k infrastruktuře, kybernetické bezpečnosti a softwaru, nikoli pouze k největším provozovatelům cloudových platforem. Tina Byles Williamsová ze společnosti Xponance uvedla, že největší podíl výdajů spojených s AI nadále připadá na výpočetní techniku. Přibližně šestiletý cyklus poklesu účinnosti grafických procesorů podle ní podporuje další kapitálové výdaje.

Současně se podle Byles Williamsové prohlubují omezení v oblasti datových center, dodávek elektřiny, síťové infrastruktury a chlazení. Tato úzká místa se stávají významnou součástí nákladů na rozšiřování systémů umělé inteligence.

Odlišný vývoj zaznamenaly také menší společnosti. Index Russell 2000 (^RUT) podpořil ve druhém čtvrtletí meziroční růst zisků o 78 procent. Nicolas Janvier z Columbia Threadneedle uvedl, že menší firmy díky tomu poprvé po delší době překonávaly výkonnost velkých společností.

Jimmy Lee z Wealth Consulting Group považuje zvýšení sazeb Fedu za nepravděpodobné a sleduje dopad případného poklesu úroků na bydlení. Řada amerických domácností zůstává vázána hypotékami se sazbou kolem tří procent, což omezuje stěhování i následné výdaje na rekonstrukce. Akcie Home Depot Inc. (HD) od Memorial Day stagnovaly, zatímco Lowe’s Companies Inc. (LOW) ztratily více než šest procent.

Majetní investoři drží americké akcie, obranu i kryptoměny

Průzkum skupiny Long Angle mezi lidmi s portfolii od pěti do 100 milionů dolarů ukázal, že 53 procent respondentů se zaměřuje na americké akcie. Šetření zahrnovalo 417 odpovědí získaných mezi 21. dubnem a 27. srpnem. Zakladatel skupiny Tad Fallows uvedl, že některým členům vzrostl podíl jediné technologické akcie na 20 až 50 procent portfolia, protože hodnota původních pozic se zvýšila desetinásobně až třicetinásobně.

Vedle akcií sledují správci portfolií také komodity. Michael Persaud z Morgan Stanley uvedl, že využívá zlato (GC=F) a stříbro (SI=F) jako nástroje diverzifikace v prostředí nejistoty kolem sazeb, inflace a rozpočtové politiky. Steve Sosnick z Interactive Brokers spojil pokračující výstavbu infrastruktury pro AI s poptávkou po mědi (HG=F) a dalších základních materiálech.

Fallows zároveň poukázal na zemní plyn (NG=F) . Spotové ceny Henry Hub podle něj od roku 2000 klesaly, zatímco spotřeba elektřiny nyní roste kvůli datovým centrům. Rychlé znásobení větrné, solární či jaderné kapacity nepovažuje za pravděpodobné, a větší výroba elektřiny by proto mohla zvýšit odběr plynu.

Členové skupiny R360, která sdružuje osoby s majetkem nad 100 milionů dolarů, drží také pozice v obranném průmyslu. Mezi uváděnými společnostmi jsou Rolls-Royce Holdings plc (RR.L) , RTX Corporation (RTX) , Northrop Grumman Corporation (NOC) a General Dynamics Corporation (GD) . Zakladatel R360 Charlie Garcia spojil toto zaměření s napětím mezi USA a Íránem a pokračující válkou Ruska proti Ukrajině.

Část členů R360 investuje rovněž do kryptoměn v souvislosti s rozvojem autonomních agentů umělé inteligence. Garcia mezi používanými aktivy jmenoval bitcoin (BTC-USD) , ethereum (ETH-USD) a solanu (SOL-USD) , které podle něj mohou digitální agenti využívat k provádění plateb.