Apple stojí v čele portfolia

Po převzetí vedení Gregem Abelem zůstává ve skladbě akciových účastí Berkshire Hathaway (BRK-B) patrný dlouhodobý přístup Warrena Buffetta. Tři největší pozice konglomerátu – Apple (AAPL) , American Express (AXP) a Alphabet (GOOGL) – dohromady představují více než polovinu jeho akciového portfolia.

Buffett v minulosti opakovaně zdůrazňoval, že se soustředí na podniky schopné dlouhodobě zvyšovat hodnotu díky odolným konkurenčním bariérám. Většinu největších pozic drží Berkshire delší dobu. U Alphabetu, který se mezi první tři zařadil teprve nedávno, Buffett výslovně uvedl, že se na rozhodnutí podílel.

Apple tvoří přibližně 22 procent akciových účastí Berkshire a je největší jednotlivou pozicí. Jeho obchodní model stojí na prémiových chytrých telefonech, osobních počítačích a dalších zařízeních, jejichž uživatelé je v určitých cyklech nahrazují novými modely. Zaměření na vyšší cenovou kategorii současně společnosti přináší zákaznickou základnu s vyššími příjmy.

Významnou součástí modelu je propojený ekosystém hardwaru a služeb. Po zakoupení některého zařízení zákazníci často využívají i další produkty a digitální služby značky. Apple tak vedle prodeje zařízení získává výnosy z cloudového úložiště, provizí za aplikace, služby Apple Pay a dohody o sdílení příjmů z internetového vyhledávání.

American Express propojuje vydávání karet a zpracování plateb

American Express zaujímá v portfoliu Berkshire podíl přesahující 17 procent. Společnost se zaměřuje především na klienty s vyššími příjmy a svůj obchodní model vybudovala na pověsti spojené s bezpečností, prestiží a členskými výhodami.

Ještě před vydáváním platebních karet působila ve finančním zabezpečení jako přepravce vysoce hodnotných zásilek. Později zavedla cestovní šeky. Při vstupu do karetního byznysu se profilovala jako uzavřenější členský klub, jehož klienti získávají konkrétní výsady. Tento model jí umožňuje vybírat vyšší roční poplatky výměnou za poskytované služby.

Na rozdíl od karetních sítí Visa (V) a Mastercard (MA) provozuje American Express uzavřený platební okruh. V něm vystupuje současně jako vydavatel karty i zpracovatel transakce, a získává tak příjmy z obou stran platby.

Klienti společnosti podle zdrojového textu utrácejí v průměru trojnásobek částky ve srovnání s ostatními spotřebiteli. American Express proto obchodníkům účtuje vyšší poplatky za zpracování plateb. Zákaznická základna s vyššími příjmy zároveň omezuje úvěrové riziko. U podstatné části karet musejí držitelé zůstatek každý měsíc uhradit, jinak jim vznikají úrokové náklady.

Alphabet rozšiřuje vyhledávání pomocí umělé inteligence

Nejnovější pozicí mezi trojicí největších účastí Berkshire je Alphabet s podílem téměř 13 procent. Jeho hlavní aktivity zahrnují internetové vyhledávání, digitální reklamu, spotřebitelské nástroje využívající umělou inteligenci a cloudovou infrastrukturu.

Největší část podnikání nadále představuje Google. Růst v oblasti vyhledávání podporují nové funkce založené na umělé inteligenci, včetně AI Overviews a AI Mode. Alphabet současně ovládá významné distribuční kanály: vlastní prohlížeč Chrome a mobilní operační systém Android. Díky dohodě s Applem je navíc Google výchozím vyhledávačem na zařízeních této značky.

Na vyhledávání navazuje reklamní platforma, prostřednictvím které Alphabet převádí používání spotřebitelských služeb do příjmů z reklamy. Stejná infrastruktura se uplatňuje také při začleňování nástrojů umělé inteligence do vyhledávače a dalších produktů Googlu.

Nejrychleji rostoucí oblastí společnosti je cloud computing. Alphabet v ní využívá vlastní tenzorové procesorové jednotky označované jako TPU, které začal vyvíjet před více než deseti lety. Kolem těchto čipů postupně vybudoval vlastní hardwarové a softwarové vrstvy.

Tato architektura snižuje závislost na grafických procesorech společnosti Nvidia (NVDA) , na nichž stojí infrastruktura řady dalších provozovatelů cloudových a AI služeb. Vlastní čipy Alphabet používá k trénování modelů i k jejich následnému provozu. Vytvořené modely se následně uplatňují ve vyhledávání a dalších službách Googlu, čímž propojují cloudovou infrastrukturu s hlavními spotřebitelskými produkty skupiny.