Zisk i tržby zůstaly pod očekáváním

Amazon.com, Inc. (AMZN) nenaplnil ve třetím čtvrtletí očekávání trhu. Společnost vykázala zisk 1,89 dolaru na akcii, zatímco konsensus analytiků počítal s 1,96 dolaru. Rozdíl dosáhl sedmi centů na akcii, tedy přibližně 3,6 % oproti odhadu.

Pod očekáváním skončily také tržby. Amazon utržil 201,94 miliardy dolarů, zatímco analytický konsensus činil 202,31 miliardy dolarů. Skutečný výsledek tak za odhadem zaostal o 370 milionů dolarů, což odpovídá přibližně 0,18 % očekávané částky.

Reakce trhu byla výraznější než samotné odchylky od konsensu. Akcie Amazonu v předobchodní fázi ztrácely téměř 7 %. Investoři vedle slabších výsledků sledovali zejména rozsah kapitálu, který firma vynakládá na budování infrastruktury a služeb souvisejících s umělou inteligencí.

Výsledky tak spojily dvě témata: mírné zaostání hlavních finančních ukazatelů za očekáváním a pokračující vysoké náklady na technologickou infrastrukturu. Právě druhý faktor se promítl také do vývoje volného peněžního toku za posledních dvanáct měsíců.

Volný peněžní tok zatížila výstavba AI infrastruktury

Amazon oznámil za posledních dvanáct měsíců odliv volného peněžního toku 42,4 miliardy dolarů. Tento údaj zachycuje hotovost, která společnosti zbývá po provozních výdajích a kapitálových investicích. V případě Amazonu jej ovlivnily rozsáhlé investice spojené s rozšiřováním kapacit pro umělou inteligenci.

Firma ve třetím čtvrtletí směrovala další prostředky mimo jiné do služby Amazon Bedrock. Ta slouží k vývoji aplikací využívajících umělou inteligenci a je součástí cloudové nabídky Amazon Web Services. Rozšiřování této platformy vyžaduje investice do výpočetního výkonu a související infrastruktury.

Právě vysoká kapitálová náročnost rozvoje AI se stala jedním z hlavních bodů, na které trh po zveřejnění výsledků reagoval. Záporný údaj za posledních dvanáct měsíců ukazuje rozsah hotovosti vázané na současné investiční projekty společnosti.

Čtvrtletní čísla současně ukázala rozdíl mezi účetním ziskem a tvorbou hotovosti. Amazon zůstal na úrovni zisku na akcii v kladných hodnotách, avšak volný peněžní tok za delší sledované období vykázal výrazný odliv. Oba ukazatele zachycují odlišné stránky hospodaření firmy.

Cloudová divize přidala mezičtvrtletně 3,8 miliardy dolarů

Tržby cloudové divize Amazon Web Services dosáhly ve třetím čtvrtletí 45,98 miliardy dolarů a přibližně odpovídaly očekávání analytiků. AWS tak představovalo zhruba 22,8 % celkových čtvrtletních tržeb Amazonu.

Ve srovnání s předchozím čtvrtletím přidala cloudová divize na tržbách přibližně 3,8 miliardy dolarů. Z uvedeného rozdílu vyplývá, že v předchozím období dosahovaly její výnosy přibližně 42,18 miliardy dolarů. Šlo o druhý nejvyšší absolutní mezičtvrtletní přírůstek v historii AWS.

Cloudová část podnikání je zároveň oblastí, do níž směřuje významná část výdajů spojených s AI. Amazon Bedrock rozšiřuje nabídku AWS o nástroje pro tvorbu aplikací založených na modelech umělé inteligence, zatímco potřebný výpočetní výkon zvyšuje nároky na datovou a technickou infrastrukturu.

Výsledky proto nabídly rozdílný obraz jednotlivých ukazatelů. Celkové tržby i zisk na akcii mírně zaostaly za konsensem, AWS se pohybovalo přibližně v souladu s očekáváním a mezičtvrtletně zaznamenalo jeden z nejvyšších přírůstků ve své historii. Současně však vysoké investice do AI zatížily volný peněžní tok, což se bezprostředně promítlo do poklesu akcií před otevřením trhu.

Analytik společnosti Morgan Stanley Brian Nowak uděluje akciím Amazonu doporučení „nadvážit“. Snížil svou cílovou cenu akcií z 350 na 335 dolarů, což však stále představuje potenciál růstu o 37 % oproti čtvrteční závěrečné ceně. 

A zde jsou další názory Wall Street na Amazon:

Nejoptimističtější je BMO s cílovou cenou 390 USD, která podle analytiků představuje přibližně 60% potenciál růstu. Následuje Goldman Sachs s cílovou cenou 370 USD a Barclays společně s JPMorgan, které očekávají dosažení 365 USD.

Bank of America sice mírně snížila cílovou cenu z 320 na 317 USD a Goldman Sachs z 375 na 370 USD, obě instituce však nadále doporučují akcie nakupovat. Naopak UBS zvýšila svůj odhad na 352 USD a BMO na 390 USD.