Nepokoje obnovily tlak na euro

Měnový pár euro–americký dolar (EURUSD=X) zahájil pondělní obchodování v Asii poklesem. Reagoval na rozsáhlé občanské nepokoje, rabování a vandalismus, které během víkendu zasáhly Francii. K nejvážnějším střetům došlo v Paříži.

Vývoj eura však v poslední době ovlivňují více ceny francouzských státních dluhopisů než samotné politické titulky. Pozornost se soustředí především na rozdíl mezi jejich výnosy a výnosy srovnatelných německých spolkových dluhopisů. Ten vyjadřuje, jakou dodatečnou prémii trh požaduje za držení francouzského dluhu.

Francouzské veřejné finance, roztříštěná politická scéna i komplikované prosazování rozpočtových úspor patří mezi dlouhodobě sledovaná témata. V uplynulých měsících se dostala pod intenzivnější dohled, přičemž nejistotu zvyšuje také blížící se prezidentská volba plánovaná na příští rok.

Část obav se již promítla do dluhopisového trhu. Během posledních 20 obchodních dnů se výnosová prémie francouzských dluhopisů vůči německým rozšířila přibližně o 21 bazických bodů u dvouleté, 33 bodů u desetileté a 25 bodů u třicetileté splatnosti.

Minulý týden se ale tento trend zastavil. Rozpětí u dvouletých dluhopisů se zúžilo zhruba o pět bazických bodů, zatímco u desetileté splatnosti se téměř nezměnilo. Bez reakce evropského dluhopisového trhu proto asijské obchodování neposkytovalo úplný obraz o dopadu víkendových událostí.

Fondy navýšily sázky proti euru

Pro další vývoj kurzu je podstatné také rozložení pozic na trhu. Data americké Komise pro obchodování s komoditními futures ukázala, že pákové fondy během čtyř týdnů do 13. října zvýšily čistou krátkou expozici vůči euru o 41 478 kontraktů.

Rozsahem šlo o jeden z nejvýraznějších posunů od roku 2006. Změna spadala mezi 5,6 procenta nejvíce medvědích čtyřtýdenních období v dostupné časové řadě. Celková čistá krátká pozice dosáhla 92 833 kontraktů, tedy téměř stejné úrovně jako na konci letošního července.

Údaje zachycují stav k úternímu odpoledni v New Yorku a víkendové nepokoje ve Francii ještě nezahrnují. Ukazují však, že spekulativní fondy vstupovaly do nové obchodní fáze s již výraznou převahou pozic počítajících s oslabením společné evropské měny.

Americký dolar přitom minulý týden nedokázal dlouhodobě posílit ani po zveřejnění zářijových inflačních údajů. Index spotřebitelských cen i index cen výrobců ve Spojených státech překonaly očekávání. Dodatečnou poptávku po bezpečných aktivech přinesl také pokles technologických akcií spojený s obnovenými pochybnostmi kolem umělé inteligence, což bylo patrné zejména na trhu amerických státních dluhopisů.

Přes souběh těchto faktorů dolar především v závěru týdne ztrácel dynamiku. Euro se vůči němu odrazilo z úrovně těsně nad 1,1100 a kurz následně překonal sestupnou trendovou linii vedenou od maxim z počátku září.

Kurz se drží v blízkosti hranice 1,1200

Oblast mírně nad 1,1100 se zároveň překrývá s 50% návratem růstového pohybu mezi lednem 2025 a lednem 2026. Odtud se kurz minulý týden vrátil nad 1,1200 a později zastavil poblíž 1,1270.

První čtyřhodinová svíčka pondělní asijské seance přinesla opětovný pokles pod 1,1200. Následný pohyb však kurz vrátil nad tuto hranici. Podobný průběh byl patrný už v závěru předchozího týdne a od začátku října se nákupní objednávky opakovaně objevovaly po prudších sestupech pod 1,1200.

Technické ukazatele neposkytovaly jednoznačný obraz. Čtrnáctidenní index relativní síly vytvářel nižší maxima a vrátil se k neutrální hodnotě 50 bodů. Indikátor MACD se přibližoval ke své spouštěcí linii, nadále se však nacházel v kladném pásmu.

Pod pondělním minimem ležely sledované cenové úrovně 1,1152 a 1,1113, přičemž druhá odpovídala minimu z minulého týdne. Nad aktuálním kurzem se nacházelo nejprve týdenní maximum kolem 1,1270, poté hladiny 1,1285 a 1,1312. Úroveň 1,1358 odpovídala 38,2% Fibonacciho návratu růstu mezi lednem 2025 a lednem 2026.

Ekonomický kalendář je v první části týdne omezený, takže krátkodobé pohyby mohou ve větší míře souviset s politickými zprávami a vývojem francouzských dluhopisových spreadů. Další významnější makroekonomická data mají přijít v pátek, kdy budou zveřejněny předběžné indexy nákupních manažerů.