Vyšší inflace zvedla výnosy dluhopisů

Evropské akciové trhy ve čtvrtek oslabily pod vlivem globálního výprodeje technologických titulů. Pokles začal během předchozího obchodování na Wall Street a následně se přesunul do Asie i Evropy. Hlavním impulzem byla vyšší než očekávaná inflace ve Spojených státech, po níž vzrostly výnosy dluhopisů a s nimi i náklady na financování.

Panevropský index STOXX Europe 600 (^STOXX) odepsal téměř 0,35 procenta a vymazal mírný středeční přírůstek. Největší tlak zasáhl růstové sektory, jejichž ocenění bývá citlivější na změny úrokových sazeb a výnosů na dluhopisových trzích.

Na jednotlivých burzách klesal německý index DAX (^GDAXI) o 0,5 procenta. Francouzský CAC 40 (^FCHI) ztratil 0,2 procenta a londýnský FTSE 100 (^FTSE) oslabil o 0,1 procenta.

Americký index spotřebitelských cen vykázal meziroční růst celkové inflace na 3,7 procenta, zatímco jádrová inflace dosáhla 2,6 procenta. Údaje vyvolaly přecenění na světových dluhopisových trzích. Výnos desetiletých amerických státních dluhopisů vystoupal na 5,266 procenta, což se bezprostředně promítlo do obchodování s technologickými akciemi v Asii a Evropě.

Čipové společnosti vedly evropský pokles

V centru čtvrtečního výprodeje stály evropské technologické společnosti, především výrobci čipů a dodavatelé zařízení pro polovodičový průmysl. Trh tak rychle obrátil směr po středečním růstu, který podpořily čtvrtletní výsledky nizozemského výrobce litografických systémů.

Akcie společnosti ASML Holding N.V. (ASML.AS) se propadly o 6,4 procenta. Ještě o den dříve firma zmírnila širší obavy z makroekonomického vývoje díky výsledkům za třetí čtvrtletí a silnému výhledu tržeb na závěrečné tři měsíce roku.

Ještě výraznější ztrátu zaznamenala společnost ASM International N.V. (ASM.AS) , jejíž akcie odepsaly 9,8 procenta. Dolů zamířily rovněž akcie BE Semiconductor Industries N.V. (BESI.AS) . Výrobce čipů STMicroelectronics N.V. (STMPA.PA) oslabil o 7,1 procenta a německá společnost Infineon Technologies AG (IFX.DE) ztratila 8,6 procenta.

Prodejní tlak zasáhl vedle výrobců polovodičů také dodavatele výrobních zařízení a širší skupinu evropských softwarových společností. Růst dluhopisových výnosů zvýšil tlak na tržní násobky firem, jejichž hospodářské výsledky jsou ve větší míře spojovány s budoucím růstem.

Výsledková sezona začala kolísavě

Institucionální investoři sledovali výsledky za třetí čtvrtletí jako možný zdroj podpory pro evropské akcie, které nadále ovlivňují zvýšené regionální náklady na financování a široká rozpětí mezi výnosy státních dluhopisů. První zveřejněná čísla velkých evropských společností však přinesla rozdílný obraz.

Francouzská skupina LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE (MC.PA) na začátku týdne oznámila slabší než očekávané tržby za třetí čtvrtletí. Výsledky poukázaly na zhoršení spotřebitelské nálady v Číně a zvýšily tlak na marže v sektoru zbytného spotřebního zboží.

ASML sice zveřejnila vysoký objem krátkodobých objednávek pro čtvrté čtvrtletí, současně však vedení zúžilo cílové rozpětí celoročních tržeb pro rok 2026. Tento krok připomněl postupnou normalizaci střednědobé poptávky na koncových trzích, které nejsou spojeny s umělou inteligencí.

Evropské centrální banky mezitím zachovávají opatrný postoj. Prezidentka Evropské centrální banky Christine Lagardeová odmítla spekulace o měnovém zásahu na podporu francouzských státních dluhopisů. Vývoj evropských akcií tak zůstává úzce spojen s pohybem dluhopisových výnosů, které se u globálních referenčních sazeb nacházejí na maximech za 24 let.