Musk podpořil jednání o spojení

Debata o možném spojení dvou nejvýznamnějších společností Elona Muska začala výrazně ovlivňovat obchodování s jejich akciemi. Generální ředitel obou podniků během konferenčního hovoru k výsledkům SpaceX uvedl, že myšlenku fúze podporuje. Současně oznámil, že správní rady vytvořily výbory, které se návrhem zabývají.

Akcie SpaceX (SPCX) ve středu po zveřejnění výrazně lepších výsledků za třetí čtvrtletí vzrostly o 7,8 procenta. Vzhůru zamířila také Tesla (TSLA) , jejíž akcie během stejné seance posílily o 3,5 procenta. Trh tak reagoval nejen na hospodaření vesmírné společnosti, ale také na Muskovo vyjádření a vznik příslušných výborů.

Ve čtvrtek se směr obchodování obrátil. Tesla po zveřejnění výsledků za třetí čtvrtletí oslabila o 3,1 procenta. Alexander Potter ze společnosti Piper Sandler spojoval tento pokles spíše s vysokými očekáváními vyvolanými předchozí zprávou SpaceX než se samotnými čísly automobilky.

Také akcie SpaceX ve čtvrtek zamířily dolů a ztratily 9,1 procenta. Tím vymazaly středeční vzestup a nacházely se o tři dolary níže než před zveřejněním čtvrtletních výsledků. Vývoj obou titulů tak v průběhu dvou obchodních dnů odrážel rychlé změny očekávání kolem možné transakce.

Společné projekty by se soustředily na umělou inteligenci

Na trhu převládá představa, že v případné transakci by roli přebírající společnosti zastávala SpaceX. Diskuse se soustředí především na možné propojení aktivit obou podniků v umělé inteligenci, výpočetní infrastruktuře, polovodičích, autonomní dopravě, satelitní komunikaci a ukládání energie.

Obě společnosti by podle argumentů uváděných ve prospěch spojení mohly sdílet investice do výpočetního výkonu pro AI a výroby čipů. Propojit by se mohly rovněž týmy vyvíjející konkrétní aplikace umělé inteligence. Tesla v této oblasti pracuje na robotických taxi a humanoidních robotech, zatímco SpaceX provozuje satelitní širokopásmovou službu Starlink.

Dalším uváděným bodem je komunikace mezi fyzickými systémy využívajícími AI a sítí Starlink. Satelitní konektivita by mohla sloužit například autonomním vozidlům. Bateriová divize Tesly by současně mohla dodávat systémy pro napájení datových center, jejichž energetické nároky rostou s rozšiřováním výpočetní infrastruktury.

Jed Dorsheimer ze společnosti William Blair uvedl, že obchodování s akciemi Tesly nyní ovlivňují zejména její aktivity v umělé inteligenci a debata o spojení se SpaceX. Krátkodobé provozní ukazatele, včetně prodeje elektromobilů, podle něj ustoupily v tržní pozornosti do pozadí.

Analýza upozorňuje na integrační rizika

Stuart Pearson ze společnosti Oxcap ve čtvrteční analýze napsal, že podmínky spojení by se mohly rozdílně projevit u menšinových akcionářů obou podniků. Investoři SpaceX by podle jeho argumentace přenechávali zhruba polovinu společnosti výměnou za podíl v podniku, jehož další rozvoj v oblasti robotických taxi a robotiky závisí na nově vznikajících trzích s početnou konkurencí.

Pearson zároveň uvedl, že většiny zmiňovaných provozních výhod lze dosáhnout také prostřednictvím společných podniků nebo běžných obchodních smluv uzavřených mezi nezávislými stranami. Samotná fúze by podle něj přidala koncentrační a integrační riziko, aniž by automaticky zpřístupnila technologie, které obě firmy nemohou sdílet jiným smluvním způsobem.

Analýza rovněž poukázala na vlastní investiční potřeby SpaceX a na možnost vzniku rozsáhlého konglomerátu s velmi odlišnými činnostmi. Vedle kosmických letů a satelitního internetu by zahrnoval výrobu elektromobilů, bateriová úložiště, autonomní dopravu, robotiku, čipy a výpočetní infrastrukturu.

Čtvrteční pokles SpaceX souvisel také s širším oslabením technologického sektoru. Akcie Meta Platforms (META) se propadly o sedm procent poté, co hospodářské výsledky znovu vyvolaly obavy z financování rozsáhlých investic do AI. Meta vytvořila třídu akcií bez hlasovacích práv, která jí má pomoci expanzi financovat.

Širší index S&P 500 (^GSPC) ve čtvrtek klesl o 1,2 procenta. Dow Jones Industrial Average (^DJI) uzavřel obchodování přibližně beze změny.