Zdravotnictví se od technologického sektoru odlišilo

Výprodej akcií spojených s umělou inteligencí se ve čtvrtek nepromítl stejnou měrou do všech částí trhu. Burzovně obchodovaný Health Care Select Sector SPDR Fund (XLV) vzrostl o 2,7 procenta, zatímco širší index S&P 500 (^GSPC) se pohyboval poblíž předchozího závěru.

Analýza společnosti Trivariate Research spojila rozdílný vývoj mimo jiné s tím, že zdravotnické firmy reagují na jiné provozní a hospodářské faktory než technologické či průmyslové podniky. Týká se to zejména výrobců zdravotnického vybavení, poskytovatelů zdravotních služeb a farmaceutických společností.

Rozdíl je patrný také v dosavadním dopadu umělé inteligence na náklady. Na začátku roku 2026 uvádělo snížení nákladů pomocí AI během výsledkových konferencí 20,4 procenta zdravotnických společností. Na konci září se jejich podíl zvýšil na 33,3 procenta.

V celém indexu S&P 500 byl posun výraznější. Podíl firem, které hovořily o úsporách spojených s AI, ve stejném období vzrostl z 27,8 na 43,6 procenta. Podle Trivariate tak zdravotnictví zatím zaznamenalo menší nákladový přínos umělé inteligence, než trh předpokládal před 18 až 24 měsíci.

Medián sektorového výnosu dosáhl téměř 20 procent

Trivariate porovnala výkonnost dvou tisíc největších amerických akcií za 12 měsíců končících 30. září. Medián výnosu zdravotnických titulů za toto období činil 19,8 procenta. U akcií mimo zdravotnický sektor dosáhl medián pouze 2,7 procenta.

Výsledky se však uvnitř sektoru lišily podle jednotlivých společností a oborů. Analýza proto sledovala především změny odhadů zisků a tržeb spolu s tempem růstu výnosů. Trivariate uvádí, že revize očekávaných zisků a tržeb patří od roku 2020 mezi nejsilnější statistické ukazatele při rozlišování výkonnosti jednotlivých akcií.

Ve výběru společností, u nichž výzkumníci zaznamenali kombinaci vzestupných revizí a rychlého růstu tržeb, se objevily Merck & Co. (MRK) , Regeneron Pharmaceuticals (REGN) , Corcept Therapeutics (CORT) a Molina Healthcare (MOH) .

Výzkumná společnost současně upozornila na vysoký podíl rizik navázaných na konkrétní podniky. Dosavadní sektorová výkonnost proto nebyla rovnoměrná a jednotlivé zdravotnické obory vykazovaly rozdílné tempo růstu i odlišný vývoj hospodářských ukazatelů.

Pět rychle rostoucích témat připadá na zdravotnictví

Další část analýzy využila velký jazykový model k vyhledání témat s rychlým růstem mezi dvěma tisíci největších amerických akcií. Trivariate identifikovala celkem 14 kategorií. Vedle polovodičů určených pro AI se mezi nimi objevilo také pět zdravotnických oblastí.

Nejpočetnější skupinu tvořila přesná diagnostika a zdravotnické technologie s 31 společnostmi. Následovala léčiva pro vzácná onemocnění s 22 firmami, genetická medicína a buněčná terapie s deseti podniky, nástroje pro biologický výzkum a biotechnologickou výrobu se šesti společnostmi a přesná onkologie s imunologií s pěti firmami.

Řada podniků v těchto kategoriích je podle Trivariate menší, zatím nevykazuje zisk a obchoduje se při vysokých násobcích založených na současných finančních ukazatelích. Zařazení do rychle rostoucích témat vycházelo z projekcí tržeb na následující tři roky, nikoli ze současné ziskovosti.

Nejvyšší odhadované tempo vykázala přesná onkologie a imunologie. Medián složené roční míry růstu tržeb pro příští tři roky zde podle výpočtů dosáhl 50,4 procenta. U nástrojů pro biologický výzkum a biotechnologickou výrobu, tedy nejslabší z pěti zdravotnických kategorií, činil 12 procent.

Pro všechny zdravotnické akcie zahrnuté do analýzy dosahoval odpovídající medián 9,3 procenta. Rozdíl mezi jednotlivými kategoriemi tak přesáhl 41 procentních bodů a ukázal výrazné rozpětí očekávaného vývoje tržeb uvnitř samotného sektoru.