Výsledky přinesly akciím výrazný růst

Provozovatel cloudové infrastruktury CoreWeave (CRWV) zveřejnil za třetí čtvrtletí tržby, které překonaly očekávání, a současně vykázal menší než předpokládanou ztrátu. Ostře sledovaná výsledková zpráva vyvolala kladnou reakci trhu, přestože výhrady spojené s financováním dalšího rozvoje společnosti přetrvávají.

Akcie CoreWeave ve středečním obchodování před otevřením amerických burz rostly o 13 procent. Tento pohyb přišel po předchozím prudkém poklesu: kurz se stále nachází téměř 65 procent pod svým maximem za posledních 52 týdnů.

Investoři se v poslední době zaměřovali především na rozsah zadlužování podniků působících v oblasti umělé inteligence. Ty potřebují značný kapitál na výstavbu datových center a další infrastruktury. Obavy z vysokých výdajů a způsobu jejich financování se týkaly také CoreWeave a promítly se do vývoje jejích akcií i úvěrového rizika.

Čtvrtletní čísla ukázala, že tempo růstu tržeb zrychlilo. Meziročně se výnosy zvýšily o 168 procent. Společnost zároveň navázala na vývoj marží z předchozího čtvrtletí a vedení představilo podrobnější kapitálový plán.

Právě kombinace rychle rostoucích tržeb, užší ztráty a bližších informací o kapitálových potřebách stála za bezprostřední reakcí investorů. Výsledky však zcela neodstranily otázky týkající se ekonomiky podnikání ani rozsahu budoucího financování.

Úvěrový trh sledoval zadlužení a náklady kapitálu

Před zveřejněním výsledků výrazně vzrostly pětileté swapy úvěrového selhání CoreWeave. Jejich hodnota překonala maxima z října, což odráželo zhoršené vnímání rizika spojeného s dluhem společnosti. Tento vývoj umocnil význam údajů o kapitálovém plánu a nákladech financování.

Úvěrový analytik Thomas Egan ze společnosti JPMorgan Chase & Co. (JPM) uvedl, že firma tentokrát spojila posun v ziskovosti s podrobnějším plánem kapitálových výdajů. Podle jeho středečního komentáře se dokument přímo věnuje otázkám financování a nákladů kapitálu, které v poslední době zatěžovaly úvěrový profil CoreWeave.

Egan rovněž poukázal na pokračování vývoje marží, jenž se začal výrazněji projevovat už v předchozím čtvrtletí. Zpráva tak poskytla více informací nejen o provozním výkonu, ale také o tom, jak vedení přistupuje ke kapitálově náročnému rozšiřování infrastruktury.

Raimo Lenschow ze společnosti Barclays PLC (BCS) ve své úterní zprávě spojil možné zmírnění napětí na úvěrovém trhu především se zrychlením růstu tržeb na 168 procent. Pozornost investorů se nicméně nadále soustředí na vztah mezi růstem výnosů, zadlužením a finančními náklady.

Obnova důvěry může trvat několik čtvrtletí

Analytici po zveřejnění výsledků uznali zlepšení provozního výkonu, zároveň však zdůrazňovali, že jediná čtvrtletní zpráva nemusí stačit k úplné obnově důvěry. Středeční růst akcií tak následoval po období, kdy se trh soustředil hlavně na rozvahu společnosti a financování její expanze.

Karl Keirstead ze společnosti UBS Group AG (UBS) v úterním komentáři napsal, že obnova důvěry může být otázkou několika čtvrtletí. Výsledky podle něj přinesly povzbudivé údaje, investoři však potřebují získat větší jistotu ohledně základní ekonomiky podnikání CoreWeave.

Podobně se vyjádřila Madison Rezaeiová ze společnosti AllianceBernstein Holding L.P. (AB) . Ve výsledcích viděla známky rostoucí provozní vyspělosti firmy a zlepšujícího se plnění stanovených plánů. Současně upozornila, že hlavní zátěží nadále zůstávají fundamentální parametry společnosti.

Čtvrtletní zpráva tak na jedné straně přinesla vyšší tržby, užší ztrátu a výrazný předobchodní růst akcií. Na druhé straně ponechala v centru pozornosti výši dluhu, náklady kapitálu a dlouhodobou ekonomiku infrastruktury, kterou CoreWeave buduje pro zákazníky z oblasti umělé inteligence.

Deutsche Bank doporučuje akcie CoreWeave nakupovat s cílovou cenou 125 USD. Vyzdvihuje silnou poptávku po AI infrastruktuře, rostoucí marže a očekávané dosažení ziskovosti v roce 2028.

Morgan Stanley ponechává neutrální hodnocení s cílovou cenou 70 USD. Oceňuje silné čtvrtletní výsledky, ale zůstává opatrná kvůli nejistotě kolem financování v roce 2027.

Barclays stanovuje cílovou cenu na 105 USD s neutrálním doporučením. Očekává krátkodobý růst akcií díky příznivým výsledkům a zvýšenému celoročnímu výhledu.

Bank of America doporučuje nákup s cílovou cenou 140 USD. Považuje potřeby financování CoreWeave za zvládnutelné díky zákaznickým zálohám a alternativním zdrojům kapitálu.

UBS potvrzuje nákupní doporučení s cílovou cenou 105 USD. Pozitivně hodnotí vývoj tržeb a ziskovosti, upozorňuje však na pomalejší rozšiřování kapacity.

Bernstein doporučuje podvážení akcií s cílovou cenou 54 USD. Přes zlepšující se výsledky nadále upozorňuje na dlouhodobá rizika obchodního modelu společnosti.

Goldman Sachs doporučuje nákup s cílovou cenou 106 USD. Současné nízké ocenění akcií považuje za příležitost díky technologické konkurenceschopnosti a potenciálu růstu.

Citi potvrzuje nákupní doporučení s cílovou cenou 128 USD. Zdůrazňuje mimořádně silnou poptávku po výpočetní kapacitě pro AI, která by měla pomoci zmírnit obavy z financování.

JPMorgan doporučuje nadvážení akcií s cílovou cenou 125 USD. Věří v dlouhodobý růst CoreWeave díky vysoké poptávce a konkurenční výhodě v dostupnosti výpočetní kapacity.