Americké akcie zasáhly obavy z regulace AI

Strategové banky Citigroup Inc. (C) popsali výrazný rozdíl mezi vývojem amerického a evropského akciového trhu po týdnu, který ovládly obavy z přísnější regulace umělé inteligence. Otřesy následovaly po vítězství Demokratické strany v amerických volbách v polovině volebního období.

Americký index S&P 500 (^GSPC) uzavřel týden s největší ztrátou od dubna 2025. Ještě prudší pohyb zaznamenal technologicky orientovaný index Nasdaq 100 (^NDX) , z jehož tržní hodnoty se během samotného čtvrtka vymazalo 2,3 bilionu dolarů.

Podle týmu vedeného Beatou Mantheyovou se výprodej sice nejvýrazněji soustředil do technologického sektoru, zvýšená kolísavost se však rozšířila napříč trhem. Pozice investorů v klíčových indexech, zejména v Nasdaqu, by se podle jejího komentáře mohly posunout až do čistého shortu, tedy do převahy sázek na další pokles.

Citigroup nadále hodnotí dlouhodobé vyhlídky technologií umělé inteligence kladně. Současně však připustila možnost pokračování prodejního tlaku, než se stabilizuje nálada na trhu a změny v odhadech firemních zisků vytvoří pevnější základ pro další vývoj segmentu.

Evropský trh zakončil turbulentní týden v plusu

Vývoj v Evropě byl podstatně klidnější. Široký index STOXX Europe 600 (^STOXX) uzavřel týden se ziskem 0,2 procenta. Regionu pomohlo odlišné sektorové složení trhu, ve kterém mají větší zastoupení průmyslové podniky, banky a společnosti z defenzivních odvětví.

Evropské burzy jsou zároveň méně koncentrované do společností přímo napojených na rozvoj infrastruktury pro umělou inteligenci. Tato odlišnost během posledních výprodejů omezila dopad prudkého poklesu technologických titulů, jenž se nejvýrazněji projevil ve Spojených státech.

Dalším rozdílem je citlivost evropské ekonomiky na vývoj energetických nákladů. Klesající ceny ropy (CL=F) mají podle analýzy Citigroup na evropské společnosti větší dopad než na americký trh. Banka ve svém hodnocení vyčlenila kontinentální Evropu bez britských akcií.

Rozložení evropského indexu mezi cyklické a defenzivní společnosti vedlo během sledovaného týdne k podstatně menším cenovým výkyvům. Zatímco americké burzy zasáhl především pokles firem spojených s AI, evropský index dokázal díky širšímu sektorovému záběru zakončit období mírným růstem.

Koncentrace AI firem je v USA téměř trojnásobná

Rozdíly mezi oběma trhy vyčíslili také stratégové banky Goldman Sachs Group Inc. (GS) . Podle týmu, jehož členem je Guillaume Jaisson, představují společnosti spojené s infrastrukturou umělé inteligence přibližně 15 procent indexu Stoxx 600.

Podíl těchto podniků na očekávaném devítiprocentním růstu zisků evropského indexu v roce 2027 nedosahuje ani jedné čtvrtiny. V případě S&P 500 naproti tomu firmy spojené s AI tvoří zhruba 40 procent indexu a připadá na ně více než dvě třetiny předpokládaného růstu zisků v příštím roce.

Americký benchmark je tak vůči vývoji této skupiny společností podstatně citlivější. Rozdíl mezi patnáctiprocentním evropským a čtyřicetiprocentním americkým zastoupením činí přibližně 25 procentních bodů. Současně ukazuje, proč se změny nálady kolem umělé inteligence promítají do hlavních amerických indexů výrazněji.

Goldman Sachs porovnal také osm největších výprodejů vedených akciemi spojenými s AI od roku 2023. Evropský trh při každém z těchto osmi poklesů překonal americké akcie. Citigroup vedle toho uvedla, že další vývoj světových trhů budou ovlivňovat nižší úrokové sazby, odolná ekonomická data a případné zmírnění geopolitických rizik.