Prosincový kontrakt překonal hranici 100 eur

Evropské ceny zemního plynu pokračují v růstu, zatímco zásoby na kontinentu klesly na nejnižší sezonní úroveň v dostupných záznamech. Obavy se soustředí především na vývoj teplot během nadcházející zimy a na schopnost Evropy pokrýt spotřebu při výraznějším ochlazení.

Nizozemský termínový kontrakt na zemní plyn Title Transfer Facility (TTF=F) pro prosincové dodání v pátek zdražoval o 4,9 % na 102,78 eura za megawatthodinu, což odpovídalo přibližně 115 dolarům. Hranici 100 eur kontrakt překonal už ve středu.

Evropský referenční kontrakt tak od začátku měsíce přidal přibližně 36 %. Od začátku roku jeho cena vzrostla o 256 %, vyplývá z údajů Trading Economics. Páteční pohyb dostal ceny plynu nejvýše za téměř čtyři roky.

Poslední srovnatelná cenová vlna přišla v době, kdy se evropský energetický trh vyrovnával s dopady ruské invaze na Ukrajinu. Dne 5. prosince 2022 se nizozemské kontrakty TTF obchodovaly za 139 eur za megawatthodinu. V srpnu téhož roku jejich cena přechodně vystoupala až na 339 eur za megawatthodinu.

Zásobníky jsou naplněné pouze ze tří čtvrtin

Současné zdražování provázejí nová varování, že Evropa nemá pro případ chladnější zimy dostatečně silnou zásobní pozici. Plynové zásobníky jsou nyní naplněné zhruba ze 75 %, což je nejnižší hodnota zaznamenaná v odpovídající části roku od začátku vedení statistik v roce 2011.

Doplňování zásob během léta komplikovaly výpadky v lodní přepravě přes Hormuzský průliv. Evropa proto vstupuje do zimní části roku s menším objemem uskladněného plynu, než jaký měla v předchozích sezonách sledovaných v dostupných datech.

Komoditní trhy současně reagují na výrazné výkyvy počasí. Evropu během léta zasáhly rekordní vlny veder a nejistotu zvýšila také možnost mimořádně silného klimatického jevu El Niño. Jeho přesný dopad na evropské zimní teploty však není podle citovaných vyjádření jednoznačný.

Analytici společnosti BlackRock v poznámce z 27. října uvedli, že chladnější zima by při současném stavu zásob mohla dále zvýšit evropské ceny energií. Ty už od začátku roku stouply o 170 %. Zemní plyn zajišťuje přibližně jednu šestinu výroby energie v Evropské unii.

Evropa může o dodávky soupeřit s Asií

Peter Taylor, vedoucí strategie komoditního oddělení společnosti Macquarie, popsal současnou situaci jako sázku Evropy na teplou zimu, spojovanou právě s jevem El Niño. Upozornil však, že Británie i kontinentální Evropa v minulosti během těchto klimatických epizod zažívaly také některá z nejvýraznějších zimních ochlazení.

Podle Taylora by ani mírná zima nemusela stačit k tomu, aby evropský trh prošel topnou sezonou bez výraznějších cenových dopadů. Současná úroveň zásob podle něj vytváří potřebu nadprůměrně teplého průběhu zimních měsíců.

Pokud by teploty výrazně klesly, Evropa by mohla začít ve větší míře soupeřit s Asií o dostupné dodávky. Takový vývoj by zvýšil tlak na ceny, zejména pokud by obě oblasti současně navyšovaly dovoz kvůli rostoucí spotřebě.

Evropa a velká část Asie jsou cenovým výkyvům na trhu s plynem vystaveny více než Spojené státy. Ty využívají domácí těžbu z břidlicových ložisek i vlastní produkci zkapalněného zemního plynu.

BlackRock odhaduje, že dosavadní energetický šok snížil evropský hrubý domácí produkt přibližně o 0,5 %. Ve Spojených státech činil odpovídající dopad asi 0,1 %. Rozdíl mezi oběma ekonomikami by se podle společnosti mohl při dalším růstu energetických nákladů ještě zvýraznit.