Náskok před odhady se výrazně zúžil

Výsledková sezona amerických společností zatím ve většině případů překonává očekávání Wall Street, rozdíl mezi skutečnými čísly a odhady je však nejmenší za několik let. Podle páteční zprávy společnosti FactSet vykazují podniky zahrnuté v indexu S&P 500 (^GSPC) zisky v průměru jen o 2,7 procenta vyšší, než analytici předpokládali.

Výsledek výrazně zaostává za průměrem posledních pěti let. V tomto období firmy překonávaly očekávání v průměru o 7,5 procenta. Pokud se současný rozdíl do konce výsledkové sezony nezmění, půjde o nejtěsnější překonání odhadů od čtvrtého čtvrtletí roku 2022.

Údaje přicházejí v době zvýšeného kolísání amerického akciového trhu. Společnosti se snaží udržet důvěru trhu, samotné překonání odhadů však tentokrát často dosahuje pouze několika procent. Souhrnná čísla tak ukazují nejen četnost lepších výsledků, ale také rozsah, o který se zveřejněné zisky od prognóz liší.

Do pátečního přehledu FactSetu oznámilo hospodářské výsledky za třetí čtvrtletí již 88 procent společností z indexu. Z této skupiny vykázalo 84 procent firem zisk na akcii nad odhady Wall Street. Podíl podniků, které očekávání překonaly, přitom zůstává vyšší než průměr zaznamenaný během posledních deseti let.

Slabší výsledky trh trestá méně než obvykle

Přestože průměrný rozdíl proti odhadům zůstává malý, většina firem se stále drží nad očekáváním. Obraz výsledkové sezony je proto dvojí: podíl společností s lepším ziskem na akcii je z historického pohledu vysoký, velikost jejich náskoku je však ve srovnání s pětiletým průměrem podstatně nižší.

FactSet sledoval také reakci akcií společností, jejichž zisk očekávání nesplnil. Jejich kurzy v období od dvou dnů před zveřejněním výsledků do dvou dnů po něm klesaly v průměru o 1,1 procenta. Ve srovnatelných případech za posledních pět let činil průměrný pokles 3,1 procenta.

Rozdíl mezi oběma hodnotami dosahuje dvou procentních bodů. Zklamání ve výsledcích tak během současné sezony doprovází menší průměrný cenový pohyb, než jaký FactSet evidoval v předchozích pěti letech. Zpráva však pracuje se souhrnným průměrem za všechny sledované společnosti, nikoli s vývojem jednotlivých titulů.

Zjištění byla zveřejněna po čtvrtečním obchodování, během něhož technologické akcie zaznamenaly nejhorší den od roku 2020. Pokles následoval po zesílení obav spojených s dalším rozvojem infrastruktury pro umělou inteligenci a s možnými změnami regulatorního prostředí ve Spojených státech.

Výdaje na umělou inteligenci zvyšují nejistotu

Investoři v průběhu letošního roku sledovali zejména rozsah výdajů a zadlužování technologických společností při budování systémů pro umělou inteligenci. Další nejistotu přinesla volební vítězství demokratů v Kongresu a v několika guvernérských kláních, včetně Texasu, Ohia a Georgie. Na trhu se v této souvislosti objevily obavy z přísnějšího regulatorního dohledu.

Rozšiřování datových center současně naráží na odpor některých místních komunit. Podle zdrojového textu jej posílil růst účtů domácností za energie. Část obyvatel má pocit, že nemůže ovlivnit dopady rychlého rozvoje infrastruktury spojené s umělou inteligencí.

Seniorní tržní stratég společnosti Rosenberg Research Mehmet Beceren uvedl, že trhy započítávají rostoucí riziko „náhlého zastavení“ výstavby infrastruktury pro umělou inteligenci a s tím spojených hospodářských i finančních trendů. Současně vyjádřil obavy z další korekce, především u dluhopisů takzvaných neocloud společností, které poskytují cloudové služby zaměřené na umělou inteligenci.

Jedním z těchto podniků je CoreWeave (CRWV) , který má zveřejnit hospodářské výsledky v nadcházejícím týdnu. Ve stejném období má svá čísla představit také Cisco Systems (CSCO) . Jejich zprávy rozšíří dosavadní soubor výsledků v době, kdy už třetí čtvrtletí uzavřela převážná většina členů indexu S&P 500.