Právě teď

Podle analytiků společnosti Morgan Stanley (NYSE:MS) dělá Tesla Inc (NASDAQ:TSLA) významné pokroky ve světě robotiky a umělé inteligence (AI). Zatímco elektromobily (EV) společnosti Tesla si získaly pozornost, pozornost se přesouvá na pokroky společnosti v oblasti technologie plně samořízené jízdy (FSD), robotické osy a humanoidních robotů, jako je Optimus. Morgan Stanley se domnívá, že podniky společnosti Tesla v oblasti humanoidních robotů by se mohly stát jedním z nejcennějších podniků společnosti, přestože nejsou zohledněny v současných modelech oceňování. To odpovídá širšímu trendu “ztělesněné umělé inteligence”, kdy stroje interagují s fyzickým světem a pohybují se v něm. S rostoucím zaváděním ztělesněné umělé inteligence se bezpečnost a odolnost dodavatelského řetězce stávají zásadními problémy. Integrace hardwaru a schopností umělé inteligence společnosti Tesla jí dává výhodnou pozici při řešení výrobních problémů, které trápí robotický průmysl. Kromě toho by vazby společnosti Tesla na SpaceX a xAI, společnost založenou generálním ředitelem Elonem Muskem, spolu s Muskovým vlivem v diskusích o politice autonomních vozidel mohly urychlit regulační rámce nezbytné pro rychlejší přijetí technologií AI. Analytici se domnívají, že zapojení společnosti Tesla do odvětví založených na umělé inteligenci, jako je autonomní sdílení jízd a inteligentní robotika, by mohlo nově definovat její růstovou trajektorii.

Americká vláda poskytla společnosti Moderna 590 milionů dolarů na podporu vývoje vakcíny proti ptačí chřipce v souvislosti s rostoucím počtem případů nákazy lidí. Další finanční prostředky doplňují částku 176 milionů dolarů, kterou loni přidělilo americké ministerstvo zdravotnictví a sociálních věcí a která je určena na dokončení pozdní fáze testování vakcíny proti ptačí chřipce H5N1 na bázi mRNA. Společnost Moderna plánuje rozšířit klinické zkoušky až na pět dalších podtypů pandemické chřipky, přičemž ministr zdravotnictví Xavier Becerra zdůraznil potřebu nových vakcín. Společnost Moderna hodlá po úspěšných předběžných údajích postoupit s injekcí mRNA-1018 do pozdní fáze zkoušek. Ocenění, které zprostředkovalo konsorcium Rapid Response Partnership Vehicle Consortium, reaguje na rostoucí počet případů ptačí chřipky v USA, kde je hlášeno téměř 70 případů nákazy, včetně jednoho úmrtí mezi zemědělskými pracovníky. Zatímco riziko pro veřejnost zůstává nízké, CDC neuvádí žádné důkazy o přenosu z člověka na člověka. Akcie společnosti Moderna po tomto oznámení vzrostly o 5 % na 35,8 USD.

Americká ministryně financí Janet Yellenová varuje, že v úterý bude dosaženo zákonem stanoveného limitu pro zadlužování, což povede k přijetí mimořádných opatření, aby se zabránilo platební neschopnosti. Yellenová pozastavuje investice do zaměstnaneckých fondů, aby se udržela pod hranicí dluhového stropu ve výši 36,1 bilionu dolarů, která byla oznámena ve čtvrtek. Kongres vyzvala ke zvýšení nebo pozastavení limitu, aby ochránila úvěr USA v situaci nejistoty ohledně trvání opatření. Bývalý prezident Trump čelil podobnému problému v roce 2023 a kritizoval dluhový strop jako fiskální páku. Nástupce Yellenové, ministr financí Scott Bessent, označil dluhový strop za “nuancovanou konvenci” a vyjádřil ochotu spolupracovat se zákonodárci. Neřešení limitu může vést k vážným ekonomickým důsledkům. Dluhový strop, opakující se fiskální problém od roku 1917, odráží omezení vlády při půjčkách, protože výdaje převyšují příjmy.

TikTok čelí v USA možnému uzavření, pokud administrativa prezidenta Joea Bidena nezaručí, že společnosti jako Apple a Google nebudou čelit donucovacím opatřením na základě zákazu, který vstoupí v platnost v neděli. Zákaz, který prezident Biden podepsal v dubnu, by znamenal první odstavení velké aplikace sociálních médií v USA. TikTok se v současnosti může pochlubit přibližně 170 miliony domácích uživatelů a odhadovanými příjmy ve výši 20 miliard dolarů do roku 2025. TikTok má do neděle možnost přerušit vazby se svou mateřskou společností ByteDance se sídlem v Číně, a to z důvodu obav o národní bezpečnost. Nejvyšší soud počátkem tohoto týdne zákaz jednomyslně potvrdil, přičemž Bílý dům naznačil, že Biden před uplynutím lhůty nezasáhne. Bez Bidenova formálního odvolání na 90denní odklad by společnosti, které poskytují služby nebo hostují aplikaci, mohly čelit právním důsledkům. Panuje nejistota ohledně toho, zda obchodní partneři TikToku, včetně společností Apple, Google a Oracle, budou pokračovat v činnosti před nedělní lhůtou.

Státní investiční fond SEPI navrhl výměnu Jose Marii Alvareze-Palleteho, který stojí v čele společnosti Telefonica od roku 2016. Preferovaným kandidátem na tuto funkci je Marc Murtra, současný výkonný předseda obranné společnosti Indra, kterou z větší části vlastní SEPI. Rozhodnutí o nahrazení Alvareze-Palleteho bude přijato na nadcházejícím zasedání představenstva a jakékoli přijaté rozhodnutí by museli schválit akcionáři na valné hromadě. O této zprávě jako první informoval deník El Confidencial. Současný mandát Alvareze-Palleteho měl být letos obnoven a jeho případná výměna přichází v době, kdy se Indra pod vedením Murtry zaměřuje na své podnikání v oblasti obrany a letectví, aby využila zvýšených vojenských rozpočtů v Evropě. Telefonica i Indra se k této záležitosti odmítly vyjádřit. Stojí za zmínku, že španělská vláda koupila 10% podíl ve společnosti Telefonica prostřednictvím společnosti SEPI na začátku tohoto roku, částečně v reakci na podíl koupený saúdskoarabskou společností STC. Telefonica se potýká s problémy v oblasti ziskovosti kvůli konkurenci a potřebě investic do infrastruktury 5G.

Federální prokuratura stáhla obvinění z korupce proti bývalému newyorskému viceguvernérovi Brianu Benjaminovi v důsledku smrti klíčového svědka, developera Geralda Migdola. Benjamin, obviněný z převodu státního grantu ve výši 50 000 dolarů výměnou za příspěvky na volební kampaň, měl stanout před soudem, dokud Migdolova smrt nevedla žalobce k závěru, že obvinění nemohou prokázat bez důvodných pochybností. Benjamin, demokrat, čelil obvinění z úplatkářství, podvodů a spiknutí. Guvernérka Kathy Hochulová jmenovala Benjamina do funkce v roce 2021, ale ten v dubnu 2022 odstoupil poté, co obvinění z trestného činu vyšla najevo. Benjaminovi právníci vyjádřili úlevu z propuštění.

Akcie rozvíjejících se trhů již čtvrtý rok po sobě nadále zaostávají za svými protějšky z rozvinutých trhů, přičemž analytici JPMorgan uvádějí kumulativní zaostávání o 45 % od roku 2019. Index MSCI Emerging Markets, který sleduje společnosti s velkou a střední kapitalizací ve 24 zemích, smazal zisky, kterých dosáhl v září poté, co čínská vláda zavedla stimulační opatření k oživení ekonomiky země. Podle analytiků zůstávají akcie rozvíjejících se trhů podhodnocené a nedostatečně vlastněné, ale poznamenávají, že existuje potenciál pro růst, pokud se objeví pozitivní zprávy týkající se dovozních cel zvoleného amerického prezidenta Donalda Trumpa a agresivnějších stimulačních kroků ze strany Číny. Varují však před slepým nákupem akcií rozvíjejících se trhů, protože kolem Trumpových obchodních plánů panuje nejistota a je nepravděpodobné, že by Čína zavedla další stimuly, dokud nebude ohledně cel více jasno. Analytici zachovávají u akcií rozvíjejících se trhů postoj “underweight” a doporučují investorům, aby zmírnili odskok a zůstali podvážení ve prospěch akcií rozvinutých trhů.

Podle zprávy společnosti UBS budou mít změny klimatu zásadní dopad na cestovní ruch. Studie upozorňuje na výzvy, kterým čelí letecké společnosti, hotely a spotřebitelé v souvislosti s rostoucími teplotami a snahami o snižování emisí, které mění globální cestovní ruch. Zpráva předpovídá, že náklady na cestování porostou, protože společnosti budou v důsledku rostoucího tlaku regulačních orgánů usilovat o nulové čisté emise. Ryanair bude možná muset do roku 2030 zvýšit ceny letenek o více než 10 %, aby kompenzoval náklady na ochranu životního prostředí. Studie také naznačuje, že globální kapitálové výdaje, jako jsou investice do zařízení na výrobu udržitelných leteckých paliv, by mohly do roku 2050 přesáhnout 8 bilionů dolarů. Změna klimatu navíc mění cestovní preference. V Evropě mohou teplejší léta snížit cestovní ruch v jižních zemích, jako je Španělsko, přičemž UBS varuje před ročním úbytkem o 11 % do konce století. Naopak v chladnějších regionech, jako je Velká Británie, by mohlo dojít k mírnému nárůstu příjmů z cestovního ruchu. Zpráva doporučuje investorům, aby se zaměřili na společnosti se silnou rozvahou a odolností vůči dopadům klimatu, a zároveň varuje před podniky, které jsou silně závislé na cestovním ruchu citlivém na počasí ve zranitelných regionech. Celkově zpráva charakterizuje změnu klimatu jako čistě negativní pro cestovní ruch.

Podle analytiků Capital Economics se očekává, že výnosy amerických státních dluhopisů budou po zbytek roku 2025 klesat. Výnosová křivka by se však mohla nadále zvedat. Nedávné obavy z možného snížení úrokových sazeb Federálního rezervního systému vedly k tomu, že výnosy referenčních desetiletých amerických státních dluhopisů dosáhly několikaměsíčních maxim. Politika nastupující Trumpovy administrativy, zejména jím navrhovaná dovozní cla, by mohla vyvolat tlak na růst inflace a podnítit pomalejší snižování sazeb ze strany Fedu. Prosincový údaj o růstu spotřebitelských cen, který vykázal pomalejší než očekávané tempo, však tyto obavy poněkud zmírnil. Sázky na snížení sazeb přetrvávaly i přes pozitivní ekonomické ukazatele. Výnosy státních dluhopisů v reakci na to klesly a výnosová křivka se výrazně zestrmila. Toto “medvědí strmění” zanechalo trh dluhopisů v neobvyklé situaci ve srovnání s předchozími cykly uvolňování. Prudký nárůst výnosů na dlouhých termínech může vysvětlovat rostoucí termínová prémie státních dluhopisů, která investorům kompenzuje úrokové riziko. Další pohyby dluhopisů budou pravděpodobně ovlivněny průběhem Trumpovy politiky, i když podle prognózy by měly být výnosy do konce roku 2025 o něco nižší.

Analytici společnosti Barclays poskytli opatrný výhled pro odvětví online cestování v roce 2025. Navzdory silnému konci roku 2024 se očekává, že odvětví bude čelit výzvám v důsledku rostoucích devizových překážek a vysokých očekávání. Barclays ve svém hodnocení vyzdvihla Booking Holdings jako býčí tip s odkazem na silnou realizaci a očekávaný růst společnosti. Barclays se domnívá, že existuje prostor pro pozitivní revizi odhadů, ačkoli nepředpokládá další násobné přehodnocení. Airbnb mezitím čelí opatrnějšímu výhledu kvůli očekávanému snížení marží. Barclays vyjádřila obavy ohledně optimismu konsenzu a schopnosti udržet ziskovost při rozšiřování svého záběru. Expedia představuje smíšenou sestavu, která těží z domácí expozice, ale čelí měkčím trendům v domácím cestovním ruchu a nejistotě kvůli změnám ve vedení. A konečně, očekává se, že TripAdvisor bude mít v roce 2025 problémy, neboť očekávání jsou příliš vysoká na to, aby je společnost mohla splnit. Barclays snížila své předpoklady růstu s odkazem na pokles v hlavní činnosti. Celkově čelí odvětví online cestování v nadcházejícím roce náročnému prostředí.

Podle UBS by eskalace napětí mezi USA a Čínou mohla vyústit v nová cla, která by mohla mít větší dopad na rozvíjející se trhy (EM) než na samotnou Čínu. Čínské vývozní ceny klesly od postpandemického vrcholu o 18 %, což je podstatně více než celosvětový pokles o 5 %. To zlepšilo konkurenceschopnost čínského vývozu, což vedlo k 38% nárůstu objemu čínského vývozu za posledních pět let ve srovnání s pouhými 3 % v celosvětovém měřítku. Analytici UBS naznačují, že nová cla uvalená na Čínu by mohla zesílit tlak na ostatní rozvíjející se ekonomiky, který je způsoben vývozem. Upozorňují, že trh tato rizika plně nezohlednil, a zdůrazňují, že ocenění akcií EM je stále o 30 % vyšší než během předchozích obchodních sporů mezi USA a Čínou, a to navzdory slabým výnosům z akcií. Výzkum také odhaluje zranitelnost odvětví citlivých na cla, jako je ocelářství, automobilový průmysl a dopravní infrastruktura, která tvoří větší podíl akciových indexů EM ve srovnání s rozvinutými trhy. Kromě toho by přesun obchodních deficitů USA od Číny směrem k zemím, jako je Mexiko, Vietnam a Tchaj-wan, mohl dále vystavit akcie EM protekcionistickým politikám. Zatímco někteří investoři se domnívají, že tato rizika jsou již v cenách aktiv EM zahrnuta, UBS s tím nesouhlasí a poukazuje na optimismus v projekcích růstu zisků a stlačené úvěrové marže.

Nedávný prudký růst amerického dolaru měl výrazný dopad na evropské akcie, přičemž široký index vážený obchodním kurzem USD vzrostl o 7 %. V důsledku toho evropské akcie od konce prosince překonaly výkonnost světových akcií o 3 %. Nejvýkonnějším sektorem byl sektor softwaru, který překonal širší trh o 15 %. Farmaceutické výrobky, které mají 40% expozici vůči prodejům v USA, nedosáhly svých historických hodnot citlivosti na USD, pravděpodobně v důsledku nepříznivého toku zpráv specifických pro jednotlivé akcie. Kapitálové zboží, které je obvykle negativně korelováno se silným USD, rovněž vzdorovalo očekáváním. Dopad silnějšího dolaru na globální makroekonomická překvapení se obvykle projeví zhruba o dva měsíce později. BofA předpovídá, že globální makroekonomická překvapení budou v nadcházejících týdnech opět negativní. Navzdory negativnímu postoji k evropským akciím si BofA zachovává taktickou nadváhu v Evropě ve srovnání s globálními akciemi. Analytici očekávají do druhého čtvrtletí roku 2025 pokles indexu Stoxx 600 o 9 %. Jako klíčové nadvážené pozice jsou zdůrazňovány defenzivní sektory, jako jsou potraviny a nápoje spolu s farmaceutickým průmyslem. Naopak banky a kapitálové zboží jsou považovány za cyklické podváhy. Očekává se, že sektor nemovitostí bude mít lepší výkonnost díky nižším výnosům dluhopisů, zatímco evropské hodnotové akcie mohou ve srovnání s růstovými klesat. Sektor polovodičů zůstává nadvážen a u luxusního zboží se očekává minimální růst cen.

Společnost Ericsson, dodavatel telekomunikačních zařízení, bude podle Bernsteinu v nadcházejícím roce čelit náročnému období kvůli nejistotě v poptávce a konkurenčním tlakům. Společnosti byl přidělen rating “Underperform” s cílovou cenou 74 SEK. Telekomunikační sektor se již potácí v útlumu a výrazné oživení je nepravděpodobné, uvádí Bernstein s odkazem na slabý vývoj kapitálových výdajů a zpomalující se růst využívání dat. Pokud očekávané oživení v roce 2025 nevyváží hlubší než očekávaný pokles v roce 2024, mohlo by odvětví čelit poklesu poptávky. Obavy zvyšuje nedostatečná viditelnost společnosti Ericsson a nedávné snížení ratingu společností Dell’Oro, která se zabývá průzkumem trhu. Jeho hlavnímu konkurentovi, společnosti Nokia, bylo přiděleno hodnocení “Market Perform” s cílovou cenou €4,65. Bernstein však poznamenal, že očekávaná akvizice společnosti Infinera společností Nokia by mohla prospět jejímu působení v oblasti pevných linek a optických sítí. Odvětví telekomunikačních zařízení také nadále čelí konkurenčnímu tlaku ze strany čínských dodavatelů. Bernstein doporučil investorům, aby se připravili na další turbulence a byli opatrní, dokud společnost Ericsson neposkytne více jasných informací.