Právě teď

Společnost Rio Tinto oznámila obnovení provozu ve třech ze svých čtyř přístavních terminálů na železnou rudu v regionu Pilbara poté, co oblastí západní Austrálie prošel tropický cyklon Narelle. Nakládka lodí ve třech terminálech byla obnovena 28. března po jejich preventivním uzavření z 24. března. Přeprava ve čtvrtém terminálu Cape Lambert A, který v současnosti prochází opravami, by měla být podle těžaře obnovena v nadcházejících dnech.

Dva tropické cyklony z února a března ovlivnily dodávky železné rudy této společnosti o přibližně 8 milionů tun. Rio Tinto však dodalo, že již identifikovalo způsob, jak zhruba polovinu těchto ztrát nahradit. Výhled společnosti pro celkové dodávky železné rudy z oblasti Pilbara pro rok 2026 zůstal plně nezměněn v původním rozpětí 323 až 338 milionů tun.

Cyklon Narelle s sebou začátkem měsíce přinesl silné deště a výpadky proudu, což těžebního giganta donutilo dočasně uzavřít také dva bauxitové doly. Extrémní výkyvy počasí zasáhly rovněž další firmy v oboru. Společnost South32 musela pozastavit operace ve svém manganovém dole Gemco, který spoluvlastní s podnikem Anglo American.

Evropské akciové trhy podle futures kontraktů zahájí pondělní obchodování poklesem, jelikož náladu investorů nadále tíží rostoucí ceny ropy a geopolitické napětí na Blízkém východě. Podle ranních dat oslabil německý index DAX zhruba o 0,5 %, britský FTSE 100 klesl o 0,3 % a v záporném teritoriu se pohybuje i francouzský CAC 40.

Evropa tak navazuje na propady v zámoří i v Asii. Wall Street má za sebou pátý ztrátový týden v řadě, což je nejdelší série za téměř čtyři roky. Během týdne klesl index S&P 500 o 2,1 %, technologický Nasdaq 100 ztratil 3,2 % a Dow Jones odepsal 0,9 %. Nasdaq 100 a Dow Jones oficiálně vstoupily do fáze korekce, když od svých maxim odepsaly více než 10 %. Výrazné ztráty zaznamenaly přes noc také asijské trhy: japonský Nikkei 225 se propadl o 4,5 %, jihokorejský Kospi o 3,2 % a australský S&P/ASX 200 ztratil 1,2 %. Hongkongský Hang Seng oslabil o 1,7 % a Shanghai Composite klesl o 0,7 %.

Nervozitu investorů přiživuje situace na trhu s energiemi. Cena severomořské ropy Brent překonala hranici 116 USD za barel. Od 28. února, kdy konflikt s Íránem začal při cenách těsně nad 70 USD, tak podražila o více než 50 %. Americká ropa se pohybuje kolem 101 USD za barel. Trhy se obávají zablokování Hormuzského průlivu, k čemuž přispělo i vyjádření prezidenta Donalda Trumpa o možném snadném obsazení íránského ropného terminálu na ostrově Chárk americkými vojenskými silami.

K 24. březnu se americký index S&P 500 nachází přibližně 6 % pod svým historickým maximem. Rostoucí geopolitické napětí na Blízkém východě, zpomalující ekonomický růst a stagnující trh práce výrazně zhoršují náladu investorů. Uzavření Hormuzského průlivu navíc prudce zvedlo ceny energií, což trhy nutí přehodnotit výhled ohledně inflace a úrokových sazeb.

V prostředí zvýšené volatility se na prahu druhého čtvrtletí dostávají do popředí čtyři burzovně obchodované fondy. Fond Vanguard S&P 500 ETF (VOO ) aktuálně zažívá nejhlubší korekci za poslední rok, avšak případné diplomatické řešení americko-íránského napětí by mohlo přinést rychlé oživení trhu. Zahraniční akcie zastoupené ve Vanguard FTSE Developed Markets ETF (VEA ) si v lednu a únoru vedly lépe než americký trh, nicméně od březnového vypuknutí konfliktu zaostávají. Stále však nabízejí atraktivní valuace vůči USA a zlepšující se tempo růstu zisků.

Pro investory hledající stabilitu představuje zajímavou volbu iShares MSCI USA Minimum Volatility Factor ETF (USMV ). Tato strategie umožňuje participovat na růstu technologických sektorů a zároveň omezuje celkovou volatilitu portfolia. Pozoruhodnou odolnost si udržuje State Street Utilities Select Sector SPDR ETF (XLU ). Síťová odvětví silně těží z budování datových center a rostoucí poptávky po energiích, ačkoliv přetrvávajícím rizikem pro tyto zadlužené společnosti nadále zůstává trajektorie úrokových sazeb.

Evropský lídr v oblasti umělé inteligence, společnost Mistral, získal nové dluhové financování ve výši 830 milionů USD. Tyto prostředky využije k nákupu 13 800 čipů od společnosti Nvidia pro své nové obří datové centrum poblíž Paříže. Cílem tohoto kroku je urychlit budování evropské AI infrastruktury, aby dokázala konkurovat Spojeným státům a Číně.

Jedná se o první dluhové financování této společnosti, které poskytlo konsorcium sedmi bank, včetně BNP Paribas, Crédit Agricole CIB, HSBC a MUFG . Datové centrum v Bruyeres-le-Chatel by mělo být uvedeno do provozu ve druhém čtvrtletí roku 2026. Transakce podtrhuje rostoucí důvěru investorů v evropské technologické firmy, které se snaží zpochybnit dominanci amerických gigantů jako Microsoft , Google a Amazon v oblasti cloud computingu a AI služeb.

Společnost Mistral vybrala lokalitu pro své první datové centrum v únoru 2025. Minulý měsíc navíc představila plány na vybudování druhého zařízení ve Švédsku s ambiciózním cílem zajistit do konce roku 2027 celkovou kapacitu 200 megawattů napříč Evropou. Generální ředitel Arthur Mensch zdůraznil, že rozšiřování infrastruktury je klíčové pro zajištění technologické nezávislosti. Startup se tak profiluje jako suverénní evropská alternativa, poskytující AI modely i infrastrukturu vládám a podnikům.

Finská společnost IQM Quantum Computers získala od fondů spravovaných společností BlackRock rozvojový kapitál ve výši 50 milionů eur (57,64 milionu USD). Cílem této investice je urychlit globální růst a vývoj čipových technologií před plánovaným duálním vstupem na akciové trhy v USA a Helsinkách.

Firma již v únoru oznámila záměr uvést své akcie na americkou burzu v průběhu tohoto roku prostřednictvím fúze se specializovanou akviziční společností (SPAC) Real Asset Acquisition Corp. Počáteční valuace vlastního kapitálu byla stanovena na zhruba 1,8 miliardy USD. Dodatečné financování má firmě pomoci rozšířit provozní kapacity, posílit tržní pozici a urychlit cestu k celkové ziskovosti.

V loňském roce společnost, která prodává kvantové počítače a výpočetní čas v cloudu, zhruba zdvojnásobila své tržby na přibližně 35 milionů USD. Ke konci roku navíc evidovala nevyřízené objednávky v hodnotě přesahující 100 milionů USD. Generální ředitel Jan Goetz vidí další nevyužitý komerční potenciál zejména v segmentu privátních datových center.

Zástupci BlackRock vnímavě označili kvantové počítání za další éru výpočetní techniky. Zdůraznili přitom silnou synergii mezi umělou inteligencí, která analyzuje data, a kvantovými technologiemi, jež vycházejí z fyziky. Společně by podle nich mohly posunout hranice toho, co je výpočetně možné.

Generování hotovosti je pro firmy klíčové, ale ne každá s ní umí efektivně nakládat. Mezi atraktivní investice patří farmaceutická společnost Vertex Pharmaceuticals (VRTX). Firma vykazuje za posledních pět let průměrný roční růst tržeb o 14,1 %. Její silná marže volného peněžního toku činí 24,4 % (přičemž za posledních 12 měsíců dosáhla dokonce 26,6 %), což jí umožňuje konzistentní reinvestice do vývoje léků. Management vyniká v alokaci kapitálu, o čemž svědčí špičková návratnost kapitálu ve výši 40,4 %.

Naopak opatrnost je namístě u Callaway Golf Company (CALY ). Přestože má za posledních 12 měsíců marži volného peněžního toku 8,6 %, v příštím roce se očekává její pokles o 3,2 procentního bodu. Pětiletý roční růst tržeb o 17,1 % navíc zaostává za standardy sektoru zbytného spotřebního zboží. Při ceně 13,15 USD za akcii se titul obchoduje s forwardovým P/E na úrovni 27x, přičemž klesající návratnost kapitálu naznačuje, že sázky managementu nevycházejí podle plánu.

Podobně neatraktivní se jeví společnost Array (ARRY ), výrobce pro solární projekty, s dvanáctiměsíční marží volného peněžního toku pouhých 6,9 %. Tržby této firmy v posledních dvou letech klesaly o 9,7 % ročně v důsledku nepříznivých tržních trendů. Nedostatečná tvorba hotovosti a klesající návratnost kapitálu z už tak nízkého základu omezují možnosti dalšího růstu a znehodnocují kapitál. Akcie se aktuálně obchodují za 7,30 USD s forwardovým P/E ve výši 10,3x.

Americké akciové futures v neděli večer klesly, když se Wall Street připravuje na velikonočně zkrácený obchodní týden. Kontrakty na Dow Jones Industrial Average (YM=F) se propadly přibližně o 0.5%, zatímco futures na S&P 500 (ES=F) a Nasdaq 100 (NQ=F) odepsaly 0.4%.

Páteční obchodování skončilo výraznými ztrátami všech tří hlavních indexů. Dow (^DJI) se propadl o téměř 800 bodů a vstoupil do teritoria korekce, čímž se připojil k indexu Nasdaq. Index S&P 500 (^GSPC) klesl na několikaměsíční minimum, což představuje pátý týdenní pokles v řadě. Tržní sentiment nadále zhoršuje napětí na Blízkém východě, přičemž ceny ropy rostou s tím, jak se válečný konflikt rozšiřuje.

Technologičtí giganti z takzvané velkolepé sedmičky vymazali za uplynulý týden z tržní kapitalizace ohromných 850 miliard USD. Tento strmý propad táhly dolů akcie společností Meta (META) a Google (GOOG ) v reakci na prohraný přelomový soudní spor týkající se zodpovědnosti firem za omezování závislosti na sociálních sítích.

Pozornost investorů se tento týden upírá na klíčové ukazatele z trhu práce, včetně zpráv JOLTS a ADP. Březnová zpráva o zaměstnanosti bude zveřejněna na Velký pátek, i když akciové trhy zůstanou kvůli svátku zavřené. V korporátním sektoru nabídnou pohled na spotřebitelské trendy hospodářské výsledky společnosti Nike (NKE ), zatímco USA Rare Earth (USAR ) a Trilogy Metals (TMQ ) poodhalí aktuální kondici těžebního průmyslu.

Absolventi doktorského studia často vstupují na trh práce ve věku 30 let a více s téměř nulovými úsporami na stáří. Příkladem je 27letý absolvent biomedicíny, který s nástupním platem 80 000 USD ročně čelí měsíčnímu nájmu 1 500 USD a splátkám studentských půjček. Obavy z pozdního startu jsou však často přehnané, protože mladí odborníci mají stále dostatek času na plné využití složeného úročení.

Základním finančním cílem by mělo být přesměrování 20 % měsíčního platu na penzijní účet. Odborníci důrazně varují před zkratkami v podobě spekulativních investic a iracionální honby za vysokými výnosy. Zásadní výhodou doktorandů je totiž strmější růst příjmů v pozdějších letech, vysoká stabilita zaměstnání a výborné rozpočtové návyky, které si osvojili během let žití z omezených akademických stipendií. Tyto benefity dominují především v oborech STEM.

Kariérní vyhlídky se však propastně liší v závislosti na specializaci. Zatímco technické směry nabízejí jistotu, v humanitních oborech zastává celých 46 % akademických pracovníků pozice bez možnosti definitivy. Tito absolventi proto musí do svého finančního plánování a řízení rizik zakomponovat nejen pozdní vstup na trh, ale i budoucí profesní nestabilitu. Ačkoliv je čas v investování klíčový, konzistentní a dostatečně vysoké příspěvky dokážou počáteční zpoždění plně vykompenzovat.

Investoři společnosti Pfizer zažili v dubnu 2025 zklamání, když firma musela opustit svůj interně vyvíjený lék na hubnutí typu GLP-1. Toto zdržení znamenalo další zaostávání za konkurenty v tomto rostoucím segmentu, jako jsou Novo Nordisk a Eli Lilly. Pro srovnání, tržby z léků GLP-1 Mounjaro a Zepbound od společnosti Eli Lilly zaznamenaly v roce 2025 růst o 99 % a 175 %.

Akcie společnosti Pfizer se v současné době obchodují přibližně 50 % pod svými maximy z roku 2021 a čelí blížícím se expiracím patentů. Farmaceutický gigant s tržní kapitalizací 150 miliard dolarů však na segment GLP-1 nerezignoval. Velmi rychle změnil strategii a koupil společnost se slibným kandidátem na tento lék, přičemž transakce byla dokončena v listopadu 2025. V únoru 2026 již Pfizer oznámil, že vývoj nového dlouhodobě působícího léku GLP-1 postupuje podle plánu.

Pro dlouhodobé investory je klíčovým faktorem dividendový výnos, který dosahuje atraktivních 6,2 %. Přestože výplatní poměr přesahuje 100 %, vedení společnosti deklarovalo záměr tuto dividendu udržet. Pfizer tak i nadále zůstává lídrem v oboru, jehož akcie mohou představovat zajímavou příležitost pro dlouhodobé portfolio.

K úspěšnému odchodu do předčasného důchodu je nezbytný dostatek úspor. Zatímco odchod do penze v 55 letech s částkou 400 000 USD je značně riskantní, s portfoliem ve výši 2,4 milionu USD se vaše finanční situace výrazně mění. Přesto může mít nečekaný propad akciového trhu na samém počátku předčasného důchodu katastrofální následky pro vaši budoucí stabilitu.

Pokud trh v prvním roce bez zaměstnání ztratí 20 % své hodnoty, vaše investiční portfolio klesne na 1,9 milionu USD. K tomuto poklesu nedochází kvůli vašim výběrům, ale vlivem dočasného znehodnocení aktiv. Pokud byste za těchto nepříznivých tržních podmínek pokračovali ve výběru velkých částek k pokrytí běžných životních nákladů, tyto dočasné ztráty by se zafixovaly a staly by se trvalými.

Pro úspěšný předčasný důchod je proto naprosto klíčová flexibilita. Předpokládejme, že váš původní plán počítal s dlouhodobě udržitelným ročním výběrem 85 000 USD při sazbě 3,5 %. V případě prudkého poklesu trhu je však mnohem prozíravější tento výběr snížit například na 42 000 USD a chybějící prostředky dočasně pokrýt příjmem z práce na částečný úvazek. Tímto přístupem se úspěšně vyhnete trvalému znehodnocení kapitálu a zajistíte si, že vám naspořené prostředky vydrží bezpečně po celý zbytek života.

Akcie společností spojených s těžbou ropy a zemního plynu v uplynulém týdnu výrazně posílily. Investoři přesouvají svůj kapitál do firem, které mohou těžit z rostoucích cen energií v důsledku eskalujícího konfliktu na Blízkém východě.

Po vojenských úderech americké a izraelské armády z konce února přistoupil Írán k uzavření Hormuzského průlivu pro komerční lodní dopravu. Tento krok zablokoval zhruba 20 % globálních dodávek ropy a zkapalněného zemního plynu, což na trzích vyvolává silné obavy z nedostatku surovin. Ceny těchto komodit od začátku úderů prudce rostou.

Z této situace přímo těží přední světové energetické společnosti. Akcie gigantu ExxonMobil vzrostly o 7 %, cenné papíry specialisty na hlubokomořské vrty Transocean posílily o 11 % a akcie nadnárodního poskytovatele ropných služeb SLB si připsaly dokonce 15 %.

Současná americká administrativa se sice podle vyjádření snaží vyjednat ukončení nepřátelství, nicméně Spojené státy údajně zvažují i zahájení pozemních operací v Íránu. Takový krok by znamenal významnou eskalaci, další prodloužení konfliktu a pravděpodobně by hnal ceny ropy a zemního plynu ještě výše.

Společnost Meta masivně investuje do umělé inteligence a s ní spojené energetické infrastruktury, aby uspokojila rostoucí poptávku po elektřině. Firma nedávno uzavřela strategické dohody, jejichž cílem je zpřístupnit jadernou energii o kapacitě 6,6 gigawattů. Z těchto kroků budou významně profitovat dvě konkrétní společnosti.

První z nich je jaderný startup Oklo , který navrhuje reaktory využívající recyklované palivo. V roce 2025 firma nevygenerovala žádné příjmy a její provozní ztráta dosáhla částky 139 milionů dolarů. Společnost má však v rozvaze 1,2 miliardy dolarů v hotovosti a investicích, což jí dává prostor pro další vývoj. Meta s tímto startupem podepsala unikátní smlouvu o nákupu elektřiny. Získaná platba předem v podstatě zafinancuje výstavbu vůbec prvního jaderného reaktoru společnosti Oklo, čímž jí pomůže přejít z fáze konceptu k reálnému produktu.

Druhým subjektem je zavedená energetická společnost Vistra, která naopak vlastní tři reaktory, jež měly být původně vyřazeny z provozu. Kvůli celkovému růstu poptávky po energiích nyní usiluje o regulační schválení pro jejich další provoz, což vyžaduje značné kapitálové investice. Smlouva se společností Meta, která se zavázala vykupovat elektřinu z těchto tří elektráren i z jejich budoucích modernizací, dává firmě Vistra potřebnou finanční jistotu k provedení nezbytných úprav a udržení jaderných aktiv v chodu.

Investoři se od 2. dubna 2025 obávají dopadů nových celních tarifů Donalda Trumpa na inflaci, dodavatelské řetězce a firemní marže. Tato hrozba je však podle vývoje trhu přeceňována. Od tohoto data totiž indexy S&P 500, Nasdaq Composite a Dow Jones Industrial Average vzrostly o 12 %, 19 % a 7 %. Akciové trhy tak již tyto medvědí scénáře do svých cen plně započítaly.

Skutečným rizikem, které nyní investoři přehlížejí, je eskalace konfliktu mezi Spojenými státy a Íránem do přímé vojenské konfrontace. Klíčovým bodem napětí je Hormuzský průliv, kterým protéká zhruba 20 % globálních dodávek ropy. Jeho trvalé narušení již způsobilo prudký nárůst cen surové ropy.

Zatímco producenti energií mohou v krátkodobém horizontu očekávat mimořádné zisky, širší trh zaznamená přesný opak. Letecké, spediční a logistické společnosti čelí masivnímu růstu nákladů na pohonné hmoty, což silně zatěžuje jejich ziskovost. Zvyšující se vstupní náklady zasáhnou i výrobce závislé na chemikáliích, plastech a kovech. Maloobchodní sektor bude navíc nucen přenést tyto vyšší přepravní náklady na spotřebitele, což dále posílí inflaci a obavy z recese. Investoři nenávidí nejistotu a geopolitika tak na trzích postupně přetváří celkové rizikové prostředí.

Indická centrální banka (RBI) přistoupila k nejradikálnějšímu kroku za více než dekádu na obranu oslabující rupie a zavedla nová pravidla pro omezení spekulativních obchodů. S účinností od 10. dubna je maximální limit pro otevřené pozice bank na domácím měnovém trhu na konci obchodního dne stanoven na 100 milionů USD. Toto opatření nutí věřitele redukovat svá portfolia a omezit masivní jednostranné sázky proti indické měně.

K regulaci dochází v době, kdy rupie za poslední měsíc klesla o více než 4 % na úroveň 94,82 a stala se tak letos nejhorší asijskou měnou. Dosavadní intervence centrální banky na spotovém a forwardovém trhu vedly v prvních třech březnových týdnech k poklesu devizových rezerv o více než 30 miliard USD. Objem aktuálních nesplacených sázek přitom dosahuje hodnoty minimálně 30 miliard USD, kvůli čemuž se banky snaží odložit termín platnosti nových pravidel z obavy před velkými ztrátami při nuceném uzavírání pozic.

Tlak na indickou měnu umocňuje geopolitická nejistota, v jejímž důsledku globální fondy stáhly z indických akcií přes 11 miliard USD. Indické dluhopisy navíc zaznamenaly v březnu rekordní odliv kapitálu ve výši 1,6 miliardy USD. Tradiční měnové intervence se stávají méně účinnými, protože tvorba cen se stále více přesouvá do zahraničních finančních center. Regulátor proto mění strategii a přesouvá pozornost přímo na kontrolu pozic jednotlivých institucí.

Akcie společnosti Nvidia nedávno klesly o více než 15 % ze svého 52týdenního maxima, což představuje citelnou korekci v době rostoucích cen ropy. Ačkoliv přímé spojení mezi umělou inteligencí a ropou nemusí být na první pohled zřejmé, rostoucí náklady na energie představují pro celý AI sektor zásadní riziko, obzvláště pokud by cena ropy překročila hranici 100 dolarů za barel.

Rozvoj umělé inteligence se neobejde bez masivní fyzické infrastruktury. Budování a provoz obřích datových center vyžaduje ohromné množství energie a kapitálu. Vysoké ceny ropy a zemního plynu se přímo promítají do účtů za elektřinu u síťových společností, což výrazně prodražuje samotný provoz AI technologií. Tento nárůst provozních nákladů může omezit finanční přínosy AI a potenciální zákazníky odradit od dalších investic.

Dopady drahých energií však zasahují celý dodavatelský řetězec. Zvyšují se náklady na naftu pro těžkou techniku a dopravu, což prodražuje těžbu železné rudy i produkci oceli, jež je nezbytná pro výstavbu nových datových center. Investoři do AI by proto měli pečlivě analyzovat nejen technologické tituly, ale také provozovatele datových center, energetický sektor a stavební průmysl. Úspěšná globální adopce umělé inteligence totiž plně závisí na dostupnosti a ceně této podpůrné infrastruktury.

Umělá inteligence už v roce 2026 nepohání všechny technologické akcie vzhůru, protože Wall Street zpochybňuje masivní kapitálové výdaje. Do týdne končícího 20. března klesly akcie společnosti Nvidia o zhruba 7 %, Meta oslabila o 10 % a Microsoft se propadl dokonce o 21 %. Přesto zůstává dlouhodobý výhled pro tyto tituly pozitivní a současný pokles představuje ideální příležitost k výraznému dokoupení akcií Microsoftu, zatímco pozice v Nvidii a Metě se doporučuje pouze držet.

Microsoft ve svém fiskálním druhém čtvrtletí, které skončilo 31. prosince, oznámil kapitálové výdaje ve výši 37,5 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 66 %. Přibližně dvě třetiny těchto nákladů šly na hardware pro podporu umělé inteligence, jako jsou grafické procesory. Tato obří investice do budoucího růstu a cloudových kapacit je podpořena reálnou poptávkou komerčních zákazníků. To jasně dokazuje meziroční nárůst zbývajících závazků z plnění o 110 % na 625 miliard dolarů.

Finanční výsledky za fiskální Q2 2026 vykazují celkové tržby 81,3 miliardy dolarů, tedy meziroční růst o 17 %, přičemž samotné tržby z cloudových služeb se na této částce podílely 51,5 miliardy dolarů. AI byznys gigantu tedy prokazatelně funguje. Díky nedávnému propadu ceny akcií se navíc ocenění Microsoftu nachází na ročním minimu s poměrem P/E na atraktivní hodnotě 23, což z něj aktuálně činí silný nákupní signál pro dlouhodobé investory.

Společnost Micron Technology rozdrtila očekávání analytiků ve zprávě za druhé fiskální čtvrtletí 2026 (končící 26. února 2026), zveřejněné 18. března. Tržby se meziročně ztrojnásobily na 23,9 miliardy USD a zisk na akcii vyskočil téměř osminásobně na 12,20 USD. Podnik tak hravě překonal svůj předchozí výhled, který počítal s tržbami 18,70 miliardy USD a ziskem 8,42 USD na akcii.

Přestože akcie za uplynulý rok raketově vzrostla o 277 %, bezprostředně po zveřejnění zprávy oslabila kvůli obavám z dosažení lokálního maxima. Skupina 50 analytiků však stanovila 12měsíční mediánovou cílovou cenu na 550 USD, což představuje potenciální růst o 55 %. Generální ředitel Sanjay Mehrotra navíc zdůraznil, že napjatá situace mezi nabídkou a poptávkou u pamětí DRAM a NAND potrvá i po kalendářním roce 2026. Hlavním tahounem je infrastruktura pro umělou inteligenci, která nutně vyžaduje širokopásmové paměti (HBM).

Omezená nabídka žene ceny čipů strmě vzhůru. Ceny dynamických pamětí DRAM v minulém čtvrtletí mezikvartálně vzrostly o 65 % až 67 %, zatímco ceny NAND flash čipů vyletěly o 75 % až 79 %. Zcela bezprecedentní je také výhled na aktuální čtvrtletí. Micron predikuje tržby kolem 33,5 miliardy USD, což je hluboko nad odhadem konsensu ve výši 24,3 miliardy USD a představuje to 3,6násobný meziroční nárůst. Zisk na akcii má pak podle výhledu dosáhnout hodnoty 19,15 USD, což implikuje masivní desetinásobný meziroční skok.

V posledních letech stačilo pouhé zmínění umělé inteligence, aby akcie přes noc vzrostly o 15 %. Dnes však složení populárních AI akcií vypadá úplně jinak. Na začátku roku 2026 si investoři začali klást otázku, proč by měly fundamentálně neziskové AI společnosti obchodovat za tak vysoké násobky, když pouze pálí obrovské množství hotovosti za výpočetní výkon bez ospravedlnitelné poptávky a tržeb.

Podle Morgan Stanley se trh postupně přesouvá od „tvůrců“ AI, tedy poskytovatelů infrastruktury a čipů, mezi které patřily stálice jako Nvidia , Advanced Micro Devices, Microsoft či Intel , k takzvaným „uživatelům“. Ti využívají umělou inteligenci ke skutečnému zvýšení produktivity a marží. Tato rotace trhu, která se vyhýbala realitě celé 2 roky, způsobila výrazný výprodej v softwarovém sektoru. Katalyzátorem se stala společnost Anthropic, jejíž nové nástroje dokážou automatizovat podnikové procesy, což tvrdě zpochybnilo tradiční SaaS modely placené za uživatele.

Zatímco softwarové akcie plošně klesaly, fyzická infrastruktura a polovodiče si udržely svou sílu. Polovodičový index Russell 1000 se tak ostře oddělil od softwarového sektoru. Společnosti zaměřené na chladicí systémy pro datová centra a poskytovatelé optického připojení hlásí rekordní zakázky. Ukazuje se, že ty části AI řetězce, které jsou placeny v reálných dolarech na základě skutečných smluv, nadále stabilně rostou.

Dceřiná společnost Amazonu zaměřená na autonomní vozidla, Zoox, oznámila rozsáhlou expanzi svých služeb robotaxi do Austinu a Miami. Zároveň zčtyřnásobí oblast své působnosti v San Franciscu a rozšíří aktivity v Las Vegas. Přestože má společnost na kontě již téměř 2 miliony autonomních mil, obsloužila přes 350 000 cestujících a dalších 500 000 lidí čeká v pořadníku, zatím negeneruje žádné tržby. Všechny dosavadní testovací jízdy byly totiž poskytovány zdarma.

Zoox v současné době čeká na klíčové schválení od amerického úřadu NHTSA, které by firmě umožnilo komerčně zpoplatnit provoz až 2 500 jejích vozidel. Očekává se, že regulační orgán zveřejní své rozhodnutí v průběhu dubna.

Pro srovnání, konkurenční Waymo, spadající pod holding Alphabet , nedávno ohlásilo plány na spuštění komerčních služeb v 10 nových amerických městech, čímž dosáhne minimálně 20 lokalit, a chystá také mezinárodní expanzi do Londýna a Tokia. Waymo již generuje roční opakující se tržby ve výši 350 milionů USD a v posledním kole financování získalo 16 miliard USD, což celou firmu oceňuje na 126 miliard USD. Zatímco Zoox teprve vyhlíží povolení k účtování poplatků, Waymo sebevědomě směřuje k cíli obsloužit do konce roku přes 1 milion jízd týdně.

Společnost Walmart díky svému obchodnímu modelu založenému na nejnižších cenách a základním zboží dlouhodobě přitahuje pozornost investorů. Přestože akciové trhy letos čelí turbulencím, akcie tohoto maloobchodního řetězce si udržují silnou pozici. Za poslední tři roky vzrostly o více než 150 % a jen v průběhu letošního roku si připsaly přibližně 9 %.

Ziskovost ze samotného prodeje zboží sice není vysoká, ale podnik to úspěšně kompenzuje v segmentech s vyšší marží. V posledním čtvrtletí vzrostly příjmy z členských poplatků o 15 % a globální reklamní byznys zaznamenal skok o 37 %. Členské programy a poskytování reklamního prostoru značkám nevyžadují vysoké náklady, a proto velmi dobře přispívají k celkovému čistému zisku.

Spojení růstu a maloobchodní stability však zároveň vedlo ke zvýšení celkového ocenění podniku. V současné době se akcie obchodují zhruba za 41násobek odhadovaných budoucích zisků, což je hodnota poblíž maxima za poslední tři roky. Přesto se u společnosti neočekává zpomalení tempa, a to zejména v aktuálním prostředí ekonomické nejistoty, kdy spotřebitelé přirozeně vyhledávají výhodné ceny a snižují své výdaje ve prospěch základních životních potřeb.