Právě teď

Americký Nejvyšší soud se chystá rozhodnout o legalitě rozsáhlých cel zavedených prezidentem Trumpem, přičemž další možný termín vynesení rozsudku byl stanoven na středu 14. ledna. Ministr financí Scott Bessent v reakci na tržní spekulace uvedl, že ačkoliv považuje prohlášení cel za neústavní za nepravděpodobné, ministerstvo financí disponuje dostatečnými prostředky na pokrytí případných refundací. Tyto platby by v případě prohry vlády byly rozloženy v čase až na jeden rok.

Bessent označil situaci za „korporátní nesmysl“ a zpochybnil, zda by společnosti jako Costco , které vládu žalují, vrátily vysouzené peníze spotřebitelům. Ekonomická realita mezitím ukazuje rostoucí komplexitu; Yale Budget Lab vyčíslil průměrnou celní sazbu pro spotřebitele na 16,8 % a základní verze celního sazebníku pro rok 2026 narostla na více než 4 500 stran. Zatímco prezident Trump obhajuje cla jako klíčová pro národní bezpečnost, data naznačují ochlazení na trhu práce a nejnižší růst pracovních míst za poslední desetiletí.

Obavy z konce softwarového odvětví v důsledku nástupu umělé inteligence se ukazují jako přehnané. Analytik společnosti D.A. Davidson, Gil Luria, upozorňuje, že trh je již ve třetím roce přechodu na AI a dosavadní dopad byl spíše psychologický. Nyní se však „vystrašený“ kapitál vrací na trh, protože firmy si uvědomují, že software zůstává klíčový. Analytici identifikovali společnosti poskytující infrastrukturu pro AI jako lídry očekávaného oživení.

Mezi hlavní tipy D.A. Davidson pro rok 2026 patří Commvault, kde analytici vidí potenciál růstu o více než 50 % s cílovou cenou 220 USD. Dalšími sledovanými tituly jsou Manhattan Associates s cílem 250 USD, Zeta Global (29 USD), Box (45 USD) a Datadog , který je považován za kompletní platformu pro AI prostředí s cílovou cenou 225 USD.

Analytici Piper Sandler se zaměřují na infrastrukturní hráče a vyzdvihují společnosti Rubrik (75 USD), Nutanix (50 USD) a Axon s cílovou cenou 563 USD. Truist Securities zároveň poukazuje na strukturální změnu v odvětví: nástup autonomních AI agentů povede k přechodu od plateb za licence k fakturaci založené na spotřebě (consumption-based pricing), což umožní firmám generovat příjmy nepřetržitě.

Vstup na americký trh s bydlením je v současnosti pro nové zájemce mimořádně obtížný, jelikož úrokové sazby hypoték přesahují 6 % a ceny nemovitostí se drží v blízkosti historických maxim. Přesto existují lokality, které nabízejí dostupnou kombinaci cen a nabídky. Portál Realtor.com identifikoval 10 měst ideálních pro prvokupující v roce 2026, přičemž letošnímu žebříčku dominují oblasti ve východní polovině USA. Pouze jediné město z top 10 se nachází na západ od řeky Mississippi.

Mezi favority patří Rochester ve státě New York, kde se mediánová nabídková cena loni pohybovala těsně pod 140 000 USD. Vzhledem k mediánovému příjmu mladých lidí ve výši 48 617 USD by zde splátka hypotéky tvořila únosných 19,1 % jejich příjmu. Další atraktivní lokalitou je Harrisburg v Pensylvánii, domov společnosti The Hershey Company, s mediánovou cenou 152 000 USD.

Výraznou dostupnost nabízí také Granite City v Illinois s mediánovou cenou domů 119 000 USD a průměrným příjmem mladých 62 621 USD. Seznam uzavírá druhé největší město Alabamy, kde při ceně nemovitosti 148 000 USD vychází hypoteční zatížení na přibližně 21 % měsíčního příjmu.

Maloobchodní gigant Walmart Inc. se připojí k indexu Nasdaq 100, kde nahradí farmaceutickou společnost AstraZeneca Plc. Společnost Nasdaq Global Indexes oznámila, že změny vstoupí v platnost před otevřením trhů 20. ledna. Tento krok následuje po loňském rozhodnutí Walmartu přesunout své kótování akcií z New York Stock Exchange na burzu Nasdaq.

Analytici společnosti Jefferies Financial Group odhadují, že zařazení Walmartu by mohlo vyvolat příliv kapitálu ve výši téměř 19 miliard USD, jelikož fondy sledující index a ETF produkty budou muset provést rebalancování svých portfolií. Tržní hodnota společnosti se blíží 1 bilionu USD, přičemž její akcie za poslední tři roky vynesly na bázi celkové návratnosti 146 %. Naproti tomu akcie AstraZenecy za stejné období vzrostly o 42 % a zaostávají za trhem kvůli poklesu příjmů z vakcín.

Index Nasdaq 100, který sleduje největší nefinanční společnosti kótované na burze Nasdaq, vzrostl v roce 2025 o přibližně 21 %. Pro srovnání, index S&P 500 si připsal 18 % a Dow Jones Industrial Average 16 %. K prosinci 2025 sledovala tento index aktiva v hodnotě přesahující 600 miliard USD.

Americký ministr financí Scott Bessent v pátek pro agenturu Reuters uvedl, že ministerstvo disponuje více než dostatečnými prostředky k pokrytí případných vratek cel, pokud by Nejvyšší soud rozhodl v neprospěch nouzových tarifům zavedených prezidentem Donaldem Trumpem. Bessent však upozornil, že jakékoli splácení by neproběhlo okamžitě, ale bylo by rozloženo do týdnů, měsíců nebo by mohlo trvat i rok. Ministr nadále pochybuje, že soud rozhodne proti administrativě, a případné refundace označil za zbytečný benefit pro korporace jako Costco , které by peníze pravděpodobně nevrátily svým klientům.

Bessent zároveň odmítl tvrzení, že by Trumpova cla přispívala k inflaci, a uvedl, že přenos nákladů na spotřebitele je minimální. K čtvrtku mělo ministerstvo financí k dispozici hotovost ve výši téměř 774 miliard dolarů, což představuje dostatečnou rezervu pro pokrytí všech závazků. Ministr se domnívá, že čím déle se rozhodnutí soudu ohledně využití zákona o mezinárodních nouzových ekonomických pravomocích odkládá, tím pravděpodobnější je výsledek ve prospěch prezidenta Trumpa.

Zatímco americký prezident Donald Trump rychle sestavuje plán v hodnotě 100 miliard dolarů na oživení venezuelského ropného průmyslu, administrativa zatím nerozhodla o osudu klíčového zahraničního aktiva země, rafinérské společnosti Citgo Petroleum. Citgo je předmětem dlouhotrvající soudní aukce mateřské společnosti PDV Holding, organizované soudem v Delaware za účelem uspokojení věřitelů kvůli dluhovým selháním a vyvlastňování ve Venezuele, kteří si nárokují přibližně 19 miliard dolarů.

V listopadu soud schválil nabídku ve výši 5,9 miliardy dolarů od společnosti Amber Energy, která je přidružená k americkému hedgeovému fondu Elliott Investment Management. Realizace transakce však stále vyžaduje regulační schválení, zejména od amerického ministerstva financí. Úřad pro kontrolu zahraničních aktiv (OFAC) má čas do konce května, aby vítěze aukce buď schválil, nebo zamítl, což proces dočasně pozastavuje.

Po nedávných politických změnách a zajetí Nicoláse Madura se strategie pro Citgo stala komplikovaným tématem. Přestože různé strany stupňují lobbing ve Washingtonu, zdroje naznačují, že osud společnosti momentálně není pro Trumpovu administrativu prioritou. Někteří američtí představitelé však uvedli, že Washington by upřednostnil, aby rafinérii řídila americká společnost.

Významní američtí ropní manažeři vyjádřili opatrnost ohledně obnovení aktivit ve Venezuele, a to i přesto, že na ně prezident Donald Trump naléhal, aby investovali nejméně 100 miliard dolarů do oživení tamní produkce. K setkání s téměř 20 zástupci průmyslu došlo v Bílém domě krátce po zajetí vůdce Nicoláse Madura, přičemž Trump předpovídal rychlé uzavření dohody.

Reakce exekutivy však byla vlažná. Generální ředitel Exxon Mobil Darren Woods označil Venezuelu za momentálně „neinvestovatelnou“ a připomněl, že aktiva jeho firmy byla vládou v Caracasu již dvakrát zabavena. Zdůraznil, že návrat by vyžadoval trvalou ochranu investic a změny v právním rámci. Generální ředitel ConocoPhillips Ryan Lance během diskuze uvedl, že jeho společnost v zemi již dříve odepsala ztrátu ve výši 12 miliard dolarů.

Trump se snažil firmy přesvědčit příslibem bezpečnostních záruk a přímého jednání s USA, zároveň však odmítl zohlednit minulé finanční ztráty společností. Ropným zástupcům pohrozil, že pokud na trh nevstoupí, má připraveno 25 dalších zájemců. Ani Harold Hamm z Continental Resources, dlouholetý dárce Trumpovy kampaně, se odmítl zavázat k vyčlenění zdrojů pro venezuelské operace.

Společnost Amazon .com Inc. plánuje v oblasti Chicaga výstavbu nové prodejny o rozloze 229 000 čtverečních stop, která bude nabízet potraviny a smíšené zboží. Tento krok představuje další pokus o expanzi ve fyzickém maloobchodu a inspiruje se modelem velkoformátových prodejen, jaké provozují konkurenční řetězce Walmart Inc. a Target Corp. Pokud projekt schválí úředníci na předměstí Orland Park, mohla by výstavba začít ještě v tomto roce. Plán již získal podporu tamního starosty Jima Dodge.

Mluvčí Amazonu potvrdil, že lokalita je určena pro nový koncept, který má zákazníkům usnadnit každodenní život. Kromě prodeje zboží a hotových jídel bude obchod disponovat „omezenou skladovou složkou“, která však nebude fungovat jako distribuční centrum. Celý projekt se má rozkládat na pozemku o velikosti 35 akrů, kde se v současnosti nachází prázdná restaurace.

Mezi lety 2015 a 2020 spustil Amazon řadu formátů fyzických prodejen, od knihkupectví po vysoce automatizované obchody, avšak mnohé z nich byly během pandemie utlumeny. Nejvýznamnějším počinem společnosti v oblasti kamenných obchodů zůstává akvizice Whole Foods Market z roku 2017, díky níž získala více než 400 supermarketů po celých Spojených státech.

Ministr obchodu Howard Lutnick se v posledních týdnech sešel s vedoucími představiteli velkých stavebních společností. Cílem jednání bylo prozkoumat možnosti, jak zlepšit dostupnost bydlení, což se stává ústředním tématem nadcházejících voleb. Diskuze se zaměřily na to, jaké pobídky by administrativa mohla nabídnout výměnou za závazek výstavby většího počtu domů. Trumpova administrativa se snaží voličům ukázat, že aktivně řeší vysoké náklady na bydlení.

V rámci těchto snah prezident Trump tento týden zakázal institucionálním investorům nákup rodinných domů a nařídil agenturám Fannie Mae a Freddie Mac odkoupit hypoteční dluhopisy v hodnotě 200 miliard dolarů. Kevin Hassett z Národní ekonomické rady potvrdil, že jde o součást širšího plánu, který bude oznámen v Davosu. Cílem je oživit trh, který zaznamenává propad prodejů zejména u věkové skupiny 30 až 40 let.

Trh na tyto zprávy reagoval pozitivně a akcie v sektoru prudce posílily. Toll Brothers Inc. vzrostl o 8 %, zatímco Lennar Corp. si připsal 7,6 %. Mezi poskytovateli úvěrů zaznamenal největší skok LoanDepot Inc., který vyletěl o 22 %, a akcie Rocket Cos. vzrostly přibližně o 7 %. Ředitel FHFA Bill Pulte naznačil, že stavitelé spolupracující se státními agenturami budou muset začít urychleně využívat své pozemky připravené k výstavbě.

Společnosti OpenAI a SoftBank Group Corp. oznámily společnou investici ve výši 1 miliardy USD do infrastrukturní firmy SB Energy. Každý z partnerů vloží 500 milionů USD na podporu růstu této energetické společnosti, která se transformuje z developera obnovitelných zdrojů na provozovatele datových center. V rámci dohody byla SB Energy vybrána k výstavbě a provozu nového datového centra OpenAI v texaském okrese Milam s kapacitou 1,2 gigawattu.

Tento krok podtrhuje rostoucí poptávku technologických gigantů po stabilních energetických zdrojích nezbytných pro napájení umělé inteligence. Konkurenční Meta Platforms například v pátek oznámila plány na zajištění více než 6 gigawattů jaderné energie. Partnerství s SB Energy je klíčovou součástí širší iniciativy Stargate, společného projektu zahrnujícího také Oracle , jehož cílem je investovat 500 miliard USD do americké infrastruktury pro AI v průběhu příštích čtyř let. SB Energy, dlouhodobě podporovaná SoftBank, již v minulém roce zajistila financování ve výši 800 milionů USD od fondů Ares Infrastructure Opportunities.

Prezident Donald Trump se ve čtvrtek v Bílém domě setkal s generálním ředitelem společnosti Intel Lip-Bu Tanem, aby prodiskutovali pokrok firmy po vstupu americké vlády do její akcionářské struktury. Trump na síti Truth Social označil dohodu za úspěch a zdůraznil návrat špičkové výroby čipů do USA. Trh na tato slova reagoval pozitivně a akcie Intelu během pátečního obchodování v New Yorku vyskočily až o 9,4 % na 44,99 USD.

Od loňského oznámení plánu federální vlády nakoupit až 10 % společnosti vzrostly akcie o více než 70 %. USA zatím nashromáždily podíl ve výši zhruba 5,5 %. Po zisku 84 % v roce 2025 si titul od začátku letošního roku připsal dalších přibližně 19 %. Ačkoliv Trump uvedl, že vláda vydělala „desítky miliard“, aktuální hodnota veřejného podílu činí něco přes 11 miliard USD. Pokud by daňoví poplatníci vlastnili všechny akcie dostupné v rámci složité dohody, hodnota by dosáhla 27,7 miliardy USD.

Lip-Bu Tan, který převzal vedení v březnu, se snaží stabilizovat podnikání čipového giganta. Kromě vládní investice získaly v Intelu podíly v řádech miliard dolarů také společnosti Nvidia a SoftBank. Tan potvrdil, že Intel začal na konci roku 2025 podle plánu dodávat své první produkty 18A (pod 2 nanometry), ačkoli firma pro část produkce nadále využívá kapacity Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.

Čisté jmění amerických domácností vzrostlo ve třetím čtvrtletí na novou rekordní úroveň, taženo pokračujícím růstem na akciových trzích. Podle páteční zprávy Federálního rezervního systému se celkové jmění zvýšilo oproti předchozímu čtvrtletí o téměř 6,1 bilionu USD na celkových 181,6 bilionu USD. Hodnota akciových podílů držených Američany přitom vzrostla o 5,5 bilionu USD.

Index S&P 500 posiloval v průběhu celého čtvrtletí a dosáhl rekordu, k čemuž přispěl optimismus ohledně umělé inteligence, vyhlídky na nižší úrokové sazby a solidní firemní zisky. Naopak hodnota držených nemovitostí klesla o 287 miliard USD, což odráží ochlazení na trhu s bydlením.

Zpráva rovněž ukázala nárůst zadlužení. Půjčky spotřebitelů, včetně hypoték, rostly anualizovaným tempem 4,1 %, což je nejvíce od roku 2022. Nesplacený podnikový dluh se měnil tempem 3,93 %. Výrazný nárůst byl zaznamenán u federálního dluhu, který vyskočil o 15,5 %, což představuje nejrychlejší tempo růstu od pandemie.

Prezident Trump nařídil hypotečním agenturám Fannie Mae a Freddie Mac nákup hypotečních zástavních listů v objemu 200 miliard dolarů. Cílem tohoto opatření je stlačit hypoteční sazby pod úroveň 6 % a zlepšit dostupnost bydlení prostřednictvím snížení spreadů mezi výnosy desetiletých státních dluhopisů a sazbami třicetiletých hypoték. Tyto spready byly v posledních letech nadprůměrně vysoké, což udržovalo náklady na financování bydlení na zvýšené úrovni.

Ačkoliv experti, včetně stratégů z UBS Global Wealth Management, vnímají tento krok jako pozitivní impuls pro stranu poptávky, varují, že neřeší strukturální nedostatek nabídky nemovitostí. Odhady chybějících domů v USA se pohybují mezi 1,5 a 5,5 milionu, přičemž analytici JPMorgan v říjnu vyčíslili tento deficit na 2,8 milionu jednotek. Řešení tohoto problému potrvá roky.

Fannie Mae a Freddie Mac jsou na trhu hypotečních cenných papírů o objemu zhruba 9 bilionů dolarů relativně menšími hráči, k listopadu společně držely aktiva v hodnotě 247 miliard dolarů. Od konce roku 2024 však již navýšily svá portfolia o více než 50 miliard dolarů, což přispělo ke kompresi spreadů a poklesu sazeb.

Startup xAI, zaměřený na umělou inteligenci a vedený Elonem Muskem, rychle spotřebovává kapitál kvůli masivním investicím do datových center a náboru talentů. Podle interních dokumentů společnost vykázala za třetí čtvrtletí čistou ztrátu ve výši 1,46 miliardy dolarů, což představuje nárůst oproti jedné miliardě v prvním čtvrtletí. Za prvních devět měsíců roku firma utratila v hotovosti celkem 7,8 miliardy dolarů.

Navzdory vysokým nákladům se tržby xAI mezikvartálně téměř zdvojnásobily na 107 milionů dolarů. Vedení společnosti investorům sdělilo, že cílem je vybudovat soběstačnou AI a softwarovou entitu nazývanou „Macrohard“. Tato technologie má v budoucnu pohánět humanoidní roboty Optimus vyráběné společností Tesla , která má nahradit lidskou práci.

Musk nadále prohlubuje propojení svých podniků. Chatbot Grok je plně integrován do sítě X a vozidel Tesla, zatímco společnost SpaceX do xAI investovala. Startup naopak vynaložil stovky milionů na nákup bateriových úložišť Tesla Megapack. Vedení firmy označuje tento rychlý růst termínem „úniková rychlost“ a signalizuje připravenost k dalšímu agresivnímu utrácení.

Složitost celního prostředí ve Spojených státech dosáhla v roce 2026 nové úrovně, což dokládá nově vydaný harmonizovaný celní sazebník USA. Tento klíčový referenční dokument pro dovozce nyní obsahuje více než 4 500 stran, což představuje nárůst o 100 stran oproti loňskému roku a o 800 stran ve srovnání s rokem 2017, kdy Donald Trump poprvé nastoupil do úřadu. Firmy v současnosti čelí značné administrativní zátěži i nejistotě, zatímco Nejvyšší soud zvažuje, jak velká část těchto nových regulací obstojí před zákonem.

Scott Lincicome z Cato Institute upozorňuje, že na významný dovoz se nyní vztahuje 17 různých celních opatření, oproti pouhým třem v roce 2017. Většina změn vyplývajících z nedávných exekutivních kroků je soustředěna v Kapitole 99 celního sazebníku. Kromě byrokratických překážek zůstávají problémem vysoké náklady; podle údajů Yale Budget Lab se současná cla sčítají do průměrné sazby pro spotřebitele ve výši 16,8 %. Orientace v americkém celním systému se tak stala pro podniky mimořádně náročnou výzvou.

[text]

Investoři na Wall Street si musí počkat na verdikt, který otestuje prezidentské pravomoci v oblasti obchodu. Nejvyšší soud USA během svého prvního zasedání v roce 2026 nevydal očekávané stanovisko k legalitě rozsáhlých globálních cel prezidenta Trumpa. Případ je ostře sledován korporacemi, včetně společnosti Costco (COST), které doufají ve vrácení poplatků, pokud soud odmítne Trumpovo využití zákona z roku 1977 o národních nouzových stavech.

Dopad celní politiky na trh je značný. Před zavedením těchto opatření činila průměrná celní sazba 2,5 %, avšak do konce roku 2025 vzrostla na více než 15 %. Yale Budget Lab dokonce odhaduje průměrnou sazbu pro spotřebitele na 16,8 %. Pokud by soud rozhodl v neprospěch prezidenta, dovozci se připravují na právní bitvu o refundace v odhadované výši 150 miliard dolarů. Administrativa také čelí kritice kvůli rostoucí byrokracii, jelikož základní verze celního sazebníku pro rok 2026 narostla na více než 4 500 stran.

Ministr financí Scott Bessent uvedl, že ačkoliv by zrušení cel bylo pro USA ztrátou, administrativa má k dispozici „jiné možnosti“ k dosažení svých obchodních cílů. Experti neočekávají v roce 2026 výrazné snížení sazeb a trhy zůstávají v napětí, jelikož zatím není jasné, kdy soud vydá své konečné rozhodnutí.

Tržní euforie na začátku roku 2026 může narazit na realitu, jelikož akcie jsou „naceněny na dokonalost“. Tom Essaye, zakladatel Sevens Report Research, varuje před rizikem vysokého ocenění v případě nenaplnění očekávání. Forward P/E poměr indexu S&P 500 dosahuje 22násobku, což výrazně převyšuje desetiletý průměr 18,7násobku. Valuace se blíží vrcholu z ledna 2022, po kterém následoval propad benchmarku o přibližně 19 %.

Wall Street přesto sází na silný rok. Podle dat FactSet mají zisky společností z indexu S&P 500 růst dvouciferným tempem v každém čtvrtletí, přičemž ve 4. čtvrtletí se očekává růst o 18,1 %. Za celý rok modelují analytici růst zisků o 15 %. Cílová cena indexu je stanovena na ambiciózních 8 010 bodů, což představuje nárůst o zhruba 18 % ze současných úrovní.

Existují však faktory, které mohou trhy znervóznět. Prosincová zpráva o zaměstnanosti ukázala vytvoření pouze 50 000 míst oproti konsensu 70 000. Kenny Polcari ze SlateStone Wealth navíc upozorňuje, že snižování sazeb Fedem není zaručeno. Nejistotu zvyšuje také čekání na rozhodnutí Nejvyššího soudu o legálnosti cel Trumpovy administrativy a geopolitické napětí po zadržení venezuelského prezidenta Nicoláse Madura.

Akcie společnosti Netflix pokračují v poklesu od října, kdy se tento streamovací gigant objevil jako potenciální zájemce o převzetí Warner Bros . Discovery. Přestože titul zaznamenal za necelé tři měsíce propad o 27 %, akcie se stále jeví jako příliš drahé na to, aby přilákaly širší okruh investorů. Analytici upozorňují, že na současných cenových úrovních není Netflix jednoznačnou nákupní příležitostí.

Titul se aktuálně obchoduje za přibližně 28násobek očekávaných zisků pro příštích 12 měsíců. Tato valuace je vyšší než u konkurentů jako Walt Disney , Amazon či Alphabet , a převyšuje i ocenění indexů S&P 500 a Nasdaq 100. Pro srovnání, konkurenční Paramount Skydance se obchoduje za méně než 13násobek budoucích zisků. Z historického pohledu se však akcie mohou jevit levně, jelikož pětiletý průměrný násobek Netflixu činí 34.

Hlavní nervozita na Wall Street pramení z potenciální akvizice Warner Bros., která je oceněna na 82,7 miliardy USD. Akcionáři se obávají vysokých nákladů transakce, regulačních rizik a schopnosti managementu zvládnout tak velkou fúzi. Od konce června je Netflix čtvrtou nejhorší akcií v indexu Nasdaq 100. Joel Kulina z Wedbush Securities označil investici za „mrtvé peníze“ s odkazem na chybějící konkrétní výhled pro rok 2026.

Nejvyšší soud Spojených států by mohl již tento pátek vydat klíčové rozhodnutí o legalitě rozsáhlých celních poplatků zavedených prezidentem Trumpem. Jedná se o první příležitost soudu vyjádřit se k tomu, zda má prezident pravomoc uvalovat globální cla na obchodní partnery s odvoláním na zákon z roku 1977 určený pro stavy národní nouze. Rozhodnutí je ostře sledováno investory i korporacemi, jako je řetězec Costco, které žalují vládu a doufají ve vrácení dovozních poplatků v případě, že soud Trumpovu autoritu zamítne.

Během listopadových slyšení kladli soudci skeptické otázky ohledně metod, kterými byla cla zavedena. Pokud soud rozhodne proti administrativě, dovozci se připravují na právní bitvu o refundace v odhadované výši 150 miliard dolarů. Ministr financí Scott Bessent varoval, že zrušení cel by bylo pro Američany ztrátou, ale dodal, že administrativa má připraveny „jiné možnosti“, jak v obchodní politice pokračovat, ačkoli současný právní rámec (IEEPA) považuje za nejefektivnější.

Dopad na trh je značný, jelikož průměrná celní sazba v USA vzrostla z původních 2,5 % na více než 15 % ke konci roku 2025. Yale Budget Lab dokonce vypočítal průměrnou sazbu pro spotřebitele na 16,8 %. Složitost regulačního prostředí rovněž narůstá, přičemž základní verze celního sazebníku pro rok 2026 nyní přesahuje 4 500 stran, což představuje nárůst o více než 100 stran oproti loňskému roku.

Produktivita amerických pracovníků vzrostla ve třetím čtvrtletí anualizovaným tempem 4,9 %, což představuje nejrychlejší nárůst za poslední dva roky. Tento trend je tažen masivními investicemi firem do umělé inteligence a současným omezením náboru nových zaměstnanců. Data Ministerstva práce ukazují, že podniky dokážou generovat růst HDP s menším objemem pracovní síly, aniž by musely výrazně navyšovat počty pracovníků.

Hlavní ekonom RSM Joe Brusuelas označil průměrný růst produktivity o 4,5 % za posledních šest měsíců za jednoznačně pozitivní zprávu. Přestože ekonomika ve stejném období rostla tempem 4,3 %, tvorba nových pracovních míst zůstává slabá. Firmy prosperují díky efektivnějšímu využívání kapitálu a technologií, což však vede k situaci, kdy zisky rostou, zatímco poptávka po lidské práci stagnuje.

Christopher Rupkey, hlavní ekonom FWDBONDS, upozorňuje, že ačkoliv vysoká produktivita chrání USA před recesí, američtí pracovníci zůstávají stranou tohoto úspěchu. Společnosti nadále udržují náklady na nízké úrovni omezováním náboru, což naznačuje, že menší počet zaměstnanců se může stát novou normou v éře nastupující AI transformace.