Ekonomika

Evropa řeší, zda využít zmrazená ruská aktiva pro další pomoc Ukrajině

David Škvára19. prosince 20255 min čtení

Evropská unie stojí před zásadním rozhodnutím, zda posunout dosavadní přístup k zmrazeným ruským aktivům na novou úroveň a použít je jako základ pro výraznější finanční podporu Ukrajiny. Jde o plán, který je popisován jako bezprecedentní, protože by se poprvé neomezoval jen na práci s výnosy z aktiv, ale v praxi by se opíral i o samotnou hodnotu těchto prostředků. O návrhu mají lídři EU jednat na klíčovém summitu ve čtvrtek a v pátek.

ECB vyčkává: stabilní ekonomika i inflace drží sazby beze změny

Michael Klos18. prosince 20254 min čtení

• ECB ponechá sazby beze změny, depozitní sazba zůstane na 2 % i v dalších letech
• Centrální banka věří v odolnost ekonomiky eurozóny a stabilizaci inflace kolem cíle
• Trhy nyní považují další zvýšení sazeb za pravděpodobnější než jejich snížení
• Klíčovým faktorem zasedání bude komunikace Christine Lagardeové, nikoli samotné rozhodnutí

Evropská centrální banka vstupuje do závěru letošního roku v režimu vyčkávání.

Zpožděný index CPI prověří, zda inflace v USA skutečně zpomaluje

Michael Klos18. prosince 20254 min čtení

• Zpožděný index CPI má ukázat, zda inflace v USA po zvýšení cel dosáhla vrcholu
• Absence říjnových dat komplikuje meziměsíční srovnání a zvyšuje nejistotu trhů
• Další snižování sazeb Fedu bude záviset na tom, zda inflace začne skutečně zpomalovat

Americká ekonomika vysílá smíšené signály.

Zpráva o zaměstnanosti za listopad zatím nemění kurz měnové politiky Fedu

Michael Klos17. prosince 20254 min čtení

• Listopadová data ukazují ochlazení trhu práce, ale zatím ne dostatečné pro změnu politiky Fedu
• Nárůst nezaměstnanosti byl zčásti ovlivněn poklesem zaměstnanosti ve státní správě
• Fed i ekonomové upozorňují na možná statistická zkreslení v aktuálních datech
• Další rozhodování Fedu bude záviset především na prosincových a lednových údajích

Americká zpráva o zaměstnanosti za listopad přinesla další signály ochlazování trhu práce, ale podle většiny ekonomů a pozorovatelů Federálního rezervního systému nejde o data, která by v tuto chvíli zásadně měnila výhled měnové politiky.

Nezaměstnanost v USA roste čtvrtý měsíc v řadě, trh práce vysílá varovné signály

Michael Klos17. prosince 20253 min čtení

• Míra nezaměstnanosti v USA vzrostla na 4,6 %, čímž se zvýšila čtvrtý měsíc v řadě poprvé od roku 2009
• Americká ekonomika v listopadu vytvořila 64 000 pracovních míst, což překonalo část očekávání, ale naznačuje zpomalující trh práce
• Finanční trhy reagovaly klidně, protože investoři zatím nepovažují tato data za důvod ke změně postoje Fedu

Americký trh práce vyslal v listopadu další varovný signál.

Rozhodnutí o Trumpových clech se blíží, termín zůstává otevřený

Michael Klos16. prosince 20254 min čtení

• Nejvyšší soud pravděpodobně rozhodne o Trumpových clech až v roce 2026, přesto nelze vyloučit překvapivé rozhodnutí ještě letos
• Spor se točí kolem otázky, zda prezident při zavádění cel nepřekročil své pravomoci podle zákona z roku 1977
• Verdikt může výrazně ovlivnit finanční trhy a případně otevřít cestu k vracení již zaplacených cel firmám
• I při nepříznivém rozhodnutí má administrativa připravené alternativní právní cesty, jak cla zachovat

Otázka zákonnosti cel zavedených administrativou bývalého prezidenta Donalda Trumpa zůstává jedním z nejcitlivějších právních i tržních témat závěru roku 2025.

Aktivita v eurozóně zklamala očekávání kvůli slabému německému průmyslu

Michael Klos16. prosince 20254 min čtení

• Růst soukromého sektoru v eurozóně v prosinci zpomalil a zaostal za očekáváním analytiků
• Německý průmysl výrazně oslabil a stal se hlavní brzdou celkového ekonomického výkonu eurozóny
• ECB pravděpodobně ponechá sazby beze změny, přestože výhled růstu zůstává křehký

Aktivita soukromého sektoru v eurozóně v prosinci rostla pomaleji, než analytici předpokládali.

Blíží se konec snižování sazeb? Bank of England stojí na rozcestí

Michael Klos15. prosince 20254 min čtení

• Bank of England se po očekávaném snížení sazeb blíží neutrální úrovni měnové politiky
• Výbor je hluboce rozdělený a rozhodující roli hraje postoj guvernéra Andrewa Baileyho
• Další snižování sazeb bude výrazně obtížnější a silně závislé na nových datech

Očekávané snížení úrokových sazeb Bank of England tento týden znovu otevírá zásadní otázku, která bude pro britskou měnovou politiku klíčová nejen do konce letošního roku, ale i v roce 2026: blíží se cyklus uvolňování měnové politiky ke svému konci?

Trump tvrdí, že znovu dělá americkou ekonomiku velkolepou. Má to svá ale

David Škvára15. prosince 20253 min čtení

Pro většinu lidí je ekonomika velmi praktická záležitost. Nehodnotí ji podle makroekonomických tabulek, ale podle toho, kolik jim zůstane z výplaty po zaplacení běžných výdajů. Pokud mají pocit, že jejich příjmy rostou rychleji než ceny, ekonomika funguje.

Powell upozorňuje, že skutečný stav trhu práce může být horší než ukazují čísla

Michael Klos14. prosince 20254 min čtení

• Fed snížil sazby potřetí v řadě, protože se obává skutečného poklesu zaměstnanosti
• Powell naznačil, že ekonomika může ztrácet pracovní místa navzdory oficiálním statistikám
• Trh práce ochlazuje, ale žádosti o podporu zůstávají nízké, což vytváří neobvyklý datový rozpor

Americký trh práce je podle vedení Federálního rezervního systému ve složitější situaci, než ukazují oficiální statistiky.

Ekonomové očekávají další zvýšení sazeb ECB: proč trh souhlasí se Schnabelovou

Michael Klos14. prosince 20254 min čtení

• Většina ekonomů očekává, že příští krok ECB bude zvýšení sazeb, protože inflace se stabilizovala kolem 2 %
• Nové prognózy ECB mají ukázat lepší růst, ale inflační rizika po roce 2027 přetrvávají
• Strukturální slabiny eurozóny brzdí výhled a měnová politika je nedokáže samostatně řešit

Evropská centrální banka se ocitá v bodě, kdy analytici i investoři stále častěji připouštějí další zvýšení úrokových sazeb.

Globální týden před námi: Evropa pod palbou geopolitiky i trhů

Jan Golda14. prosince 20254 min čtení

Evropa vstupuje do mimořádně náročného týdne v atmosféře rostoucí politické i ekonomické nejistoty. Prezident Donald Trump v nedávném rozhovoru pro Politico označil Evropu za „upadající“ skupinu zemí vedenou „slabými“ lídry, čímž znovu rozvířil napětí mezi Spojenými státy a Evropskou unií. Tyto výroky přicházejí v době, kdy se evropský blok snaží zvládat několik paralelních krizí, od bezpečnostní situace na východě kontinentu přes vztahy s USA až po klíčová měnová rozhodnutí centrálních bank.