Ekonomika

Americká ekonomika zpomaluje, Evropa má šanci na lepší výkonnost

Jan Golda23. prosince 20253 min čtení

Americká ekonomika podle společnosti Invesco zřetelně ztrácí dynamiku, což však automaticky neznamená blížící se hospodářský pokles. Ben Gutteridge, stratég pro tržní analýzy ve společnosti Invesco, v rozhovoru pro CNBC uvedl, že zpomalení je sice patrné, ale jeho charakter je odlišný od situací, které v minulosti předcházely výraznému ekonomickému útlumu. Podle jeho slov jde spíše o umírněné ochlazení v rámci hospodářského cyklu než o scénář, který by měl investory přivést k panice.

Odolná americká ekonomika vzdoruje turbulencím a překvapuje tempem růstu

Michael Klos23. prosince 20254 min čtení

• Americká ekonomika v roce 2025 roste výrazně nad odhadovaný dlouhodobý potenciál navzdory clům, inflaci a vyšší nezaměstnanosti
• Spotřebitelské výdaje zůstávají hlavním motorem růstu díky rostoucím příjmům a relativně silnému trhu práce
• Investice do umělé inteligence kompenzují slabší výkon tradičních průmyslových odvětví a zvyšují produktivitu firem
• Fed i Wall Street očekávají v roce 2026 další zrychlení růstu, podpořené nižšími sazbami a fiskálními impulzy

Americká ekonomika vstupuje do závěru roku 2025 v pozoruhodné kondici, a to navzdory celé řadě nepříznivých faktorů, které by za běžných okolností hospodářský růst výrazně brzdily.

Co Trump slíbil se svými cly na Den osvobození a co skutečně splnil

Jan Golda23. prosince 20253 min čtení

Druhého dubna vystoupil prezident Donald Trump v Bílém domě s projevem, který měl podle jeho slov vstoupit do historie.

Rozšíření Evropské unie dává smysl jen tehdy, pokud ji posílí

Michael Klos22. prosince 20254 min čtení

• Rozšíření EU má smysl pouze tehdy, pokud posílí bezpečnost, stabilitu a dlouhodobou soudržnost celého bloku
• Zkušenosti z roku 2004 ukazují, že správně řízené rozšíření přináší ekonomické výhody novým i stávajícím členům
• Přijetí menších připravených států je méně rizikové než rychlá integrace velkých a strukturálně složitých zemí
• Bez institucionálních reforem by další expanze oslabila schopnost Unie efektivně rozhodovat a fungovat

Evropská unie stojí na prahu dalšího rozhodnutí, které může zásadně ovlivnit její podobu na desítky let dopředu.

Rizika stále slabšího dolaru pro deficit běžného účtu Spojených států

David Škvára21. prosince 20254 min čtení

• Cla zatím výrazně nesnížila deficit běžného účtu USA
• Silný dolar zůstává hlavním strukturálním faktorem nerovnováhy
• Oslabení dolaru může omezit příliv zahraničního kapitálu
• Financování deficitu závisí na důvěře globálních investorů

Údaje o zahraničním obchodu Spojených států za druhé čtvrtletí roku 2025 přinášejí poměrně střízlivý obrázek o dopadech celní politiky na vnější nerovnováhu americké ekonomiky.

Rozvíjející se trhy vstupují do roku 2026 v mimořádně silné pozici

Michael Klos21. prosince 20254 min čtení

• Rozvíjející se trhy vstupují do roku 2026 s nejsilnějším momentem od roku 2009 díky rekordnímu přílivu kapitálu a obnovené důvěře investorů
• Investoři postupně přesouvají kapitál z USA do rozvíjejících se trhů, kde je láká lepší diverzifikace, nižší dluh a stabilnější inflace
• Dluhopisy a aktiva rozvíjejících se trhů zůstávají v portfoliích podvážené, což i po silném roce 2025 vytváří prostor pro další růst
• Klíčovým rizikem je vývoj dolaru, přesto vysoké reálné výnosy a pokračující příliv kapitálu podporují dlouhodobý pozitivní scénář

Rozvíjející se trhy vstupují do roku 2026 ve výrazně odlišné pozici než v předchozích letech.

Náklady pro představení na Broadwayi astronomicky rostou

David Škvára20. prosince 20254 min čtení

Broadway je už více než století jedním ze symbolů New Yorku. Zářivé vývěsky, plné sály a premiéry nových muzikálů každoročně přitahují miliony turistů i místních obyvatel a vytvářejí kulturní i ekonomické srdce města. V posledních letech se však za oponou odehrává méně oslnivý příběh.

Američané mají nový důvod k obavám: stagnující trh práce bez rychlého řešení

David Škvára20. prosince 20254 min čtení

Poslední zpráva o zaměstnanosti v USA obsahovala několik zvláštností souvisejících s uzavřením vlády, ale přes veškerý „hluk“ z ní vystoupil jeden opakující se motiv: americký trh práce uvízl v rutině. Zaměstnavatelé sice stále nabírají, jenže tempo růstu zaměstnanosti patří k nejslabším za poslední dvě desetiletí. Výsledkem je prostředí, které působí stabilně jen na první pohled.

Evropa naráží na vlastní limity v boji o globální a politický vliv

Michael Klos20. prosince 20255 min čtení

• EU ani po 25 letech nedokáže dotáhnout dohodu s Mercosurem, což odhaluje hluboké vnitřní rozpory
• Neúspěch by znamenal geopolitickou porážku v době snahy o větší nezávislost na USA a Číně
• Odpor zemědělců, zejména v Itálii, dál brzdí dosažení potřebné politické shody
• Dlouhé odklady ohrožují důvěryhodnost EU, zatímco Mercosur hledá alternativní partnery

Evropská unie chtěla v sobotu podepsat svou dosud největší dohodu o volném obchodu a potvrdit tak, že dokáže fungovat jako sebevědomá geoekonomická síla.

Složitá data o inflaci nebrání Bílému domu mluvit o poklesu cen

Michael Klos20. prosince 20254 min čtení

• Bílý dům okamžitě využil nižší než očekávanou inflaci k politickému posílení narativu o klesajících cenách
• Ekonomové upozorňují, že listopadová data o inflaci jsou neúplná a metodicky omezená
• Růst reálných mezd je zdůrazňován, zatímco vyšší nezaměstnanost zůstává v pozadí
• Inflace se stala nástrojem politické komunikace více než jasným signálem ekonomického obratu

Zveřejnění listopadových údajů o inflaci ve Spojených státech se stalo okamžitě politickým tématem.

Trumpova administrativa sníží platy amerických auditorů

David Škvára19. prosince 20254 min čtení

Škrty budou použity ke snížení poplatků účtovaných veřejným společnostem a makléřům.

Bank of Japan zvyšuje sazby na 30leté maximum, jen přesto dál oslabuje

Michael Klos19. prosince 20254 min čtení

• Bank of Japan zvýšila základní sazbu na 0,75 %, nejvyšší úroveň za posledních 30 let, a potvrdila pokračování normalizace politiky
• Jen po rozhodnutí oslabil, protože trh postrádal silnější signály ohledně dalšího tempa zvyšování sazeb
• Výnosy japonských dluhopisů výrazně vzrostly, zatímco měnové trhy sledují přetrvávající rozdíl mezi sazbami v Japonsku a USA

Japonská centrální banka učinila v prosinci výrazný krok směrem k další normalizaci měnové politiky, když zvýšila svou klíčovou úrokovou sazbu na 0,75 %, tedy na nejvyšší úroveň za posledních zhruba třicet let.