Ceny zlata v posledních týdnech rostly, protože investoři hledali bezpečné přístavy v obavách z ruské invaze na Ukrajinu, ale z dlouhodobého hlediska Joni Tevesová z investiční banky UBS předpovídá, že nedávné posílení cen zlata bude „krátkodobé“.
Pro televizi CNBC hovořila v pondělí, ještě předtím, než ruský prezident Vladimir Putin nařídil vstup vojsk do dvou separatistických oblastí na východě Ukrajiny poté, co oznámil, že Kreml uzná jejich nezávislost.
Spotové zlato nedávno překonalo hranici 1 900 USD. To je prudce vyšší hodnota než úrovně kolem 1 800 USD, které byly zaznamenány na začátku února.
Nejnovější eskalace na Ukrajině vyvolala pochybnosti o možnosti diplomatického řešení probíhající krize. Americký prezident Joe Biden mezitím nařídil sankce vůči separatistickým regionům Ukrajiny a Evropská unie rovněž přislíbila další opatření.
Zlato je tradičně považováno za bezpečnou investici v dobách nejistoty.
Při pohledu do budoucna se podle Tevesové očekává, že se trh se zlatem opět zaměří na makro faktory, jako jsou reálné sazby, politika amerického Federálního rezervního systému a také výhled růstu. Ve skutečnosti UBS vidí pokles cen zlata na 1 600 USD za unci do konce roku 2022.
„Prostředí, v němž rostou reálné sazby, a Fed zpřísňuje svou politiku, poskytuje zlatu negativní pozadí,“ uvedla. „Myslíme si však, že posílení by mělo být nakonec… krátkodobé.“
S blížícím se koncem současného čtvrtletí se všeobecně očekává, že Fed na svém březnovém zasedání zvýší úrokové sazby, aby ochladil inflační tlaky, a to podle Tevese pravděpodobně vyvolá tlak na zlato.
Očekávání vyšších úrokových sazeb má tendenci tlačit výnosy aktiv, jako jsou americké státní dluhopisy, na vyšší úroveň, což může snížit atraktivitu nevýnosového aktiva, jako je zlato.
Přesto připustila, že pro zlato se zvyšují proinflační rizika.
„Myslím, že klíčovým rizikem zde je, pokud začneme pozorovat realokaci do zlata s očekáváním, že ačkoli se reálné sazby pohybují výše, pravděpodobně zůstanou v záporném teritoriu, a proto alokace do zlata zůstává atraktivní,“ uvedla.
Navíc by se podle ní alokace do zlata mohla začít obnovovat s tím, jak se investoři budou více obávat zpomalení hospodářského růstu v souvislosti s utahováním politiky Fedu.
