Je SoFi Technologies (SOFI) hodnotný FinTech nebo nadhodnocená banka? Tuto otázku si položil analytik společnosti Mizuho Dan Dolev, podle kterého je to v současné době hlavní otázka, o které se mezi investory diskutuje.
Dolev má na tuto otázku také neotřelou odpověď: „SOFI nazýváme atraktivní ‚FinBankou‘, která těží z toho nejlepšího z obou světů: 1) to, že je bankou, pomáhá udržet nízké náklady na financování, a 2) to, že má půvab značkového FinTech nové generace, vytváří silný trychtýř pro zákazníky s nízkým CAC a vysokým LTV.“
Pokud pomineme banky s megakapacitou a porovnání s bankami různých velikostí, zdá se, že SOFI se obchoduje „v souladu s průměrem“. Ale při pohledu na EV/konečnou marži EBITDA ve srovnání se souborem FinTech kolegů se zdá, že akcie SOFI se prodávají za „výrazný diskont“.
Ať už se jedná o banku nebo fintech hráče, Dolev se domnívá, že SoFi je dobře připravena na to, aby se v obtížném ekonomickém prostředí prosadila, i kdyby recese nastala.
Během poslední finanční krize v průběhu dvou let získali významný podíl na celkovém objemu úvěrů dlužníci se skóre FICO vyšším než 720 oproti dlužníkům bez skóre FICO. A když došlo k oživení, udrželi si „zvýšený podíl“.
Vzhledem k tomu, že v obtížných ekonomických obdobích se dlužníci s vysokým FICO „historicky osvědčili jako stabilní“, měla by být společnost SOFI odolná vůči úvěrovým cyklům na základě skutečnosti, že se může pochlubit průměrným skóre FICO 746 u osobních půjček.
Dobrá zpráva pro SOFI, ale co to znamená pro investory? Dolev hodnotí akcie jako „Buy“, ačkoli aby „zohlednil rozumnější krátkodobý růst ze současných úrovní“, snižuje cílovou cenu z 9 na 7 dolarů. Pokud se tato hodnota naplní, budou mít akcionáři za rok výnosy ve výši 12 %.
Průměrná cílová cena 9,23 USD je o něco vyšší než předchozí cíl společnosti Dolev a dává prostor pro 12měsíční zisky ve výši ~47 %. Akcie se mohou pochlubit konsenzuálním hodnocením „mírně kupovat“, které je založeno na poměrně vyrovnaném počtu 6 kupujících a 5 držících.
