Investiční banky jsou vůči evropským akciím medvědí kvůli rychlému zhoršení ekonomických údajů.
Stratégové UBS očekávají, že index Stoxx Europe 600 do konce roku klesne o 12,5 % na 410 bodů ze současné úrovně 468 bodů.
A stratégové Bank of America předpovídají indexu do prvního čtvrtletí příštího roku ještě prudší pokles o 18,8 % na 380 bodů.
Proč se akcie propadnou?
Podle Gerryho Fowlera, vedoucího evropské akciové strategie v UBS, je významným faktorem, který stojí za špatnou náladou, zhoršující se výhled nových zakázek v mnoha evropských odvětvích služeb.
„Zdá se, že výhled nových zakázek se v mnoha odvětvích služeb v Evropě poměrně rychle zhoršil. V květnu byl poměrně pevný a již tři měsíce po sobě jsme byli svědky oslabení nových zakázek v sektoru služeb,“ řekl Fowler v pořadu „Squawk Box Europe“ televize CNBC.
V červenci klesl bleskový kompozitní index nákupních manažerů (PMI) pro eurozónu na 48,9 bodu z červnových 49,9 bodu – pod hranici 50 bodů, která odděluje růst od poklesu. Pokles byl rovněž rozsáhlý, přičemž Německo a Francie, dvě největší ekonomiky eurozóny, zaznamenaly pokles.
Přesto se akciové trhy na kontinentu zatím nadále drží.
„Měsíc co měsíc jsme se pohybovali v rozmezí 440-450 až 470, kde se právě nacházíme,“ řekl Fowler.
Akciový trh se podle něj pohybuje v určitém rozmezí, což je způsobeno rozdílem mezi sektorem služeb a výrobním sektorem v Evropě. I když aktivita výrobního sektoru v eurozóně klesala, růst v dominantním odvětví služeb v bloku držel akcie nad vodou.
Podle Fowlera se však začaly objevovat trhliny.
Stratég zdůraznil, že ačkoli výsledky za první čtvrtletí vykázané v dubnu byly poměrně solidní, druhé čtvrtletí vykazuje známky slabosti. „Překonané hodnoty jsou nejnižší od doby před Covidem,“ řekl a naznačil tak postupné oslabování zdraví společností v Evropě.
Větší pokles
Bank of America podporuje Fowlerovu analýzu. Stratégové této banky na Wall Street poznamenali, že zrychlení globálního růstu, které stálo za nedávnou rally evropských akcií, zřejmě slábne.
„Vzhledem k tomu, že měnová politika funguje se zpožděním, dopad nejagresivnějšího cyklu zpřísňování měnové politiky za posledních čtyřicet let se teprve nyní začíná projevovat v datech,“ uvedli stratégové BofA pod vedením Sebastiana Raedlera ve zprávě klientům z 28. července.
Stratégové banky očekávají do prvního čtvrtletí příštího roku pokles indexu Stoxx Europe 600 o 18 % na 380 bodů – pokud budou globální indexy PMI nadále klesat podle očekávání.
Příležitosti na chmurném trhu
Navzdory chmurným vyhlídkám trhu vidí Fowler z UBS určité příležitosti.
„Stále se nám líbí některé cyklické sektory, zejména banky. Líbí se nám také nemovitosti, které pro nás byly po celou dobu až do května jedním z nejméně preferovaných sektorů, ale od května to skutečně začalo vypadat, že klesají a potenciálně se mohou odrazit ode dna,“ dodal Fowler.
