Americké akcie ve čtvrtek výrazně posilovaly a po několika turbulentních seancích se investoři vraceli na trh. Náladu podpořil další pokles výnosů amerických státních dluhopisů, méně jestřábí komentář představitele Federálního rezervního systému a výrazný růst softwarových společností.

Kolem 18:15 SEČ rostl index Dow Jones Industrial Average o 1,1 % na 53 642,33 bodu, zatímco index S&P 500 přidával 1 % na 7 743,36 bodu. Technologický Nasdaq Composite si připisoval 1,4 % a pohyboval se na 26 580,03 bodu.

Technologický sektor podpořila také Nvidia (NVDA), která potvrdila dohodu o převzetí open-source platformy pro umělou inteligenci Hugging Face za 12,93 miliardy dolarů. Výrazně rostly softwarové tituly v čele se Snowflake (SNOW) , zatímco Broadcom (AVGO) zamířil opačným směrem po slabším výhledu tržeb.

Na trzích však nadále zůstává výrazným rizikem situace na Blízkém východě. Napětí mezi Spojenými státy a Íránem se v posledních dnech znovu zvýšilo a ceny ropy se i přes čtvrteční relativně malé pohyby drží výrazně nad úrovněmi z konce minulého týdne.

Pokles dluhopisových výnosů přinesl akciím výraznou úlevu

Jedním z hlavních témat posledních týdnů byl rozsáhlý výprodej státních dluhopisů ve Spojených státech i dalších významných ekonomikách. Pokles jejich cen vytlačil výnosy na několikaletá maxima a zvýšil náklady na financování domácností i firem.

Za výprodejem stály především obavy z inflace související s vysokými cenami ropy, rostoucí veřejné zadlužení a také pochybnosti o udržitelnosti rozsáhlého dluhového financování, které některé společnosti využívají k budování infrastruktury pro umělou inteligenci.

V úterý se výnos desetiletého amerického státního dluhopisu dostal nejvýše od listopadu 2023 a dvouletý výnos vystoupal na nejvyšší úroveň od července 2024. Ve středu už oba ukazatele mírně klesaly a ve čtvrtek jejich ústup výrazně zrychlil.

Výnos desetiletého dluhopisu klesl o 5,2 bazického bodu na 4,742 %, zatímco dvouletý výnos ztrácel 5,6 bazického bodu a dostal se na 4,330 %. Pro akciový trh představoval tento pohyb významnou úlevu.

K pozitivní náladě přispěly komentáře guvernéra Fedu Christophera Wallera. Přestože inflace podle něj zůstává významně nad 2% cílem Federálního výboru pro volný trh, nejnovější data začínají ukazovat určité známky dezinflace.

Pokud tento trend potvrdí údaje zveřejněné během následujících dvou týdnů, Waller by byl připraven podpořit ponechání základní sazby federálních fondů na současné úrovni. Zároveň uvedl, že vývoj podkladové inflace považuje za příznivější, než naznačují samotná čísla jádrové inflace.

Jeho vyjádření působilo méně jestřábím dojmem než předchozí projev předsedy Fedu Kevina Warshe na konferenci v Jackson Hole. Po silné výsledkové sezoně se tak pozornost investorů znovu přesouvá od firemních výsledků k makroekonomickému prostředí a zejména k úrokovým sazbám.

Dalším významným testem bude páteční zpráva o srpnové zaměstnanosti mimo zemědělství. Nedávné indikátory trhu práce byly slabší, celková situace však zatím zůstává relativně odolná. Výraznější zhoršení zaměstnanosti by mohlo Fed postavit před složitější rozhodování mezi kontrolou inflace a podporou pracovního trhu.

Snowflake vyskočil o 21 %, Nvidia kupuje Hugging Face

Výraznou podporu čtvrtečnímu růstu poskytl softwarový sektor. iShares Expanded Tech-Software Sector ETF posiloval o 3,7 %, přičemž jedním z hlavních tahounů byl Snowflake.

Akcie cloudové datové platformy vyskočily téměř o 21 % poté, co společnost zvýšila svůj celoroční výhled produktových tržeb. Vedení firmy současně zdůraznilo rostoucí význam umělé inteligence, která podle něj vytváří pozitivní efekt napříč podnikáním společnosti.

Opačným směrem se vydal Broadcom. Jeho akcie oslabovaly o 4,1 % a představovaly největší procentní propad mezi tituly v indexu Nasdaq. Důvodem byl výhled tržeb pro aktuální čtvrtletí, který zaostal za konsenzuálním očekáváním.

Broadcom působí jak v oblasti polovodičů, tak infrastrukturního softwaru a patří mezi významné výrobce čipů určených pro AI. Společnost zároveň představuje alternativu k Nvidii pro velké provozovatele cloudové infrastruktury, kteří využívají specializované čipy ASIC.

Mezi její konkurenty patří vedle Nvidie také Marvell Technology (MRVL) , Qualcomm (QCOM) a Advanced Micro Devices (AMD) . Broadcom získal významnou pozici zejména mezi hyperscalery, jako jsou Alphabet (GOOGL) a Meta Platforms (META) , kteří využívají specializované čipy pro vlastní infrastrukturu.

Nejvýraznější technologickou zprávou dne však byla akvizice oznámená Nvidií. Největší světová společnost potvrdila, že se dohodla na převzetí Hugging Face za 12,93 miliardy dolarů.

Hugging Face provozuje rozsáhlou open-source platformu pro umělou inteligenci, kterou využívá více než 18 milionů vývojářů, výzkumníků a dalších tvůrců. Platforma vytvořila propojený ekosystém kolem vývoje a využívání AI modelů a nástrojů.

Nvidia zároveň uvedla, že Hugging Face zůstane i po dokončení transakce otevřenou platformou pro celý ekosystém umělé inteligence. Akvizice tak rozšiřuje působení Nvidie za hranice samotného hardwaru a infrastruktury používané k provozu AI.

Rozdílné reakce na Snowflake a Broadcom současně ukazují, jak citlivý je technologický sektor na budoucí výhled. Zvýšení prognózy produktových tržeb poslalo Snowflake prudce vzhůru, zatímco slabší celkový výhled Broadcomu převážil nad pokračující silou jeho podnikání spojeného s AI.

Ropa zůstává drahá kvůli dalšímu vyostření konfliktu s Íránem

Vedle úrokových sazeb a technologických společností zůstává zásadním faktorem také situace na Blízkém východě. Napětí mezi Spojenými státy a Íránem se dostalo na nejvyšší úroveň od července.

Washington a Teherán se už předchozí víkend nacházely ve sporu ohledně kontroly Hormuzského průlivu. Americký prezident Donald Trump původně působil, že přesouvá svou strategii od vojenských operací směrem k ekonomickému tlaku. V neděli se však vojenské akce poprvé po několika týdnech obnovily a během následujících dnů dále eskalovaly.

Íránská státní média informovala o dronových a raketových útocích proti americkým základnám v Kuvajtu. Kuvajtské ministerstvo zahraničí samostatně uvedlo, že Írán ve čtvrtek za úsvitu provedl agresivní akce.

Trump ve středu uvedl, že podle něj nová série vojenských střetů nebude trvat příliš dlouho. Současně znovu zdůraznil kontrolu nad Hormuzským průlivem, který představuje jednu z nejvýznamnějších tras pro světovou přepravu ropy.

Ve čtvrtek prezident zveřejnil údaje, podle kterých přes průliv aktuálně proudí přibližně 18 milionů barelů ropy denně, zatímco před vypuknutím konfliktu to bylo kolem 20 milionů barelů.

Samotné ceny ropy se během čtvrteční seance pohybovaly jen mírně. Futures na Brent klesaly o 0,2 % na 95,50 dolaru za barel, zatímco americká WTI rostla o 0,3 % na 91,24 dolaru.

Z pohledu celého týdne ale zůstává pohyb výrazný. Brent od začátku týdne přidává přibližně 8 % a WTI 9,4 %. Vysoké ceny energií proto nadále představují potenciální zdroj inflačních tlaků.

Právě kombinace ropy a dluhopisových výnosů bude důležitá pro další vývoj akciových trhů. Pokles výnosů ve čtvrtek výrazně ulevil zejména technologickým a růstovým titulům. Pokud by však konflikt znovu výrazně omezil přepravu přes Hormuz a ceny ropy dále vzrostly, mohl by se tlak na inflaci a úrokové sazby rychle vrátit.

Čtvrteční růst Wall Street tak odráží především úlevu na dluhopisovém trhu a sílu některých technologických společností. Další směřování bude záviset zejména na pátečních datech z amerického trhu práce, vývoji inflace a na tom, zda se geopolitické napětí kolem Íránu začne stabilizovat, nebo naopak přinese další tlak na ceny energií.