Čína plánuje vydání dalších státních dluhopisů v hodnotě 1 bilionu jüanů (přibližně 139,3 miliardy dolarů). Tento krok, který je pouze čtvrtým svého druhu za posledních 26 let, je součástí strategie země na podporu obnovy oblastí postižených katastrofami a zvýšení schopností země v oblasti řešení katastrof. Očekává se, že dluhopisy budou přiděleny místním vládám, přičemž polovina částky bude využita v letošním roce a zbytek převeden na příští rok. Vydání těchto dluhopisů je součástí širší sady fiskálních politik zaměřených na stabilizaci ekonomiky, zejména vzhledem k výzvám, jako je stagující realitní sektor a slabá celková poptávka.
Fondy z těchto dluhopisů jsou určeny pro použití v osmi hlavních oblastech, včetně obnovy regionů zasažených katastrofami, klíčových projektů kontroly záplav a prevence a kontroly městského odvodnění a záplav.
Zasvěcené zdroje naznačily, že návrh – který je v současné době projednáván vysoce postavenými politiky – by zahrnoval prodej mimořádně dlouhých státních dluhopisů. Výnosy z takového prodeje by byly použity na řadu projektů spojených s potravinami, energií, dodavatelskými řetězci a urbanizací.
Vzácné případy předchozího prodeje
Takové prodeje dluhopisů byly v minulosti prováděny jen zřídka. Například po asijské finanční krizi v roce 1998 se vláda uchýlila k emisi speciálního dluhu, aby napumpovala kapitál do velkých státních bank. Nedávno, v roce 2020, vydaly úřady dluhopisy v hodnotě 1 bilionu jüanů na pomoc při financování opatření v reakci na pandemii.
Tyto diskuse zdůrazňují snahu vlády prezidenta Si Ťin-pchinga přenést odpovědnost za výdaje ze zadlužených místních úředníků na ústřední orgány ve snaze podpořit ekonomiku, která se snaží udržet dynamiku. Přetrvávající deflační tlaky, rozšířená krize v oblasti nemovitostí a slabá domácí poptávka nadále brzdí aktivitu a snižují důvěru. To podnítilo volání ekonomů a investorů po dalších stimulačních opatřeních.
Diskuse stále probíhají
Současná diskuse stále probíhá a plán může ještě doznat úprav, prozradily zdroje. Žádosti o komentář adresované ministerstvu financí nepřinesly žádnou odpověď.
V roce 2023 Čína využila dodatečný prodej státních dluhopisů k podpoře ekonomiky. V neobvyklém kroku byl poměr fiskálního deficitu pro tento rok zvýšen na přibližně 3,8 % hrubého domácího produktu – operace, která zahrnovala spuštění dalšího státního dluhu ve výši 1 bilionu jüanů na pomoc při katastrofách a ve stavebnictví.
Návrh na rok 2024 však bude záviset na zvláštním dluhu, který byl obvykle považován za doplňkový ke standardnímu rozpočtu a do celkového poměru deficitu se nezapočítával.
Konstrukce ultra-dlouhých dluhopisů naznačuje, že výnosy budou spláceny po delší období desítek let, čímž se sníží krátkodobý tlak na platby. To je v ostrém kontrastu s dluhem vydaným ke konci roku 2023, který zahrnoval dluhopisy s klíčovou dobou splatnosti v relativně kratším období několika let až deseti let.
Předpokládané fiskální výzvy a budoucí prognóza
Nicméně ultra-dlouhé dluhopisy “nemusí být schopny řešit všechny fiskální výzvy”, varovali ekonomové Goldman Sachs Group Inc. v pondělní výzkumné zprávě a zároveň označili takovou emisi dluhu za “pravděpodobný nástroj” k dosažení fiskálního uvolnění pro letošní rok.
“Domníváme se, že fiskální podpora by měla v letošním roce zůstat solidní, ale uznáváme nejistotu ohledně přesné kombinace budoucích emisí státních dluhopisů,” uvedli dále.
V současné době místní vlády v Číně připravují návrhy projektů, prozradili zasvěcení. Prodej dluhopisů by se měl uskutečnit ve druhé polovině letošního roku, zatímco přibližně polovina výnosů z dodatečného prodeje dluhu oznámeného v říjnu loňského roku je stále určena k použití na začátku roku 2024.
Prognózy ekonomů naznačují, že letošní oficiální rozpočtový schodek – který má být dokončen v březnu během Národního lidového kongresu, klíčové každoroční politické události – může být srovnatelný nebo potenciálně vyšší než v loňském roce.
Podle jednoho z expanzivních měřítek se rozpočtový deficit na rok 2023 dotkl 8,7 bilionu jüanů, včetně dodatečného dluhu oznámeného loni v říjnu.
Ministr financí Lan Fo’an v nedávném rozhovoru pro státní média charakterizoval míru zadlužení vlády “v rozumném rozmezí”. Upřesnil, že úředníci “přiměřeně rozšiřují výdaje a uspokojují reálné potřeby, přičemž si šetří prostor pro řešení potenciálních rizik a problémů v budoucnosti”.
