Vysoká koncentrace trhu snižuje dlouhodobé výnosy, tvrdí Goldman Sachs
Společnost Goldman Sachs varovala, že zvýšené ocenění a koncentrace trhu v indexu S&P 500 naznačují nízké výnosy v dlouhodobém horizontu. Investiční banka předpovídá indexu desetiletý celkový roční výnos ve výši pouhých 3 %, což je výrazně méně než průměrný výnos 13 % za posledních deset let a dlouhodobý průměr 11 % od roku 1930. Jako hlavní důvody této podprůměrné výkonnosti uvádí vysoké ocenění a koncentraci trhu. Model výnosnosti akcií společnosti Goldman Sachs zdůrazňuje, že poměr cyklicky očištěné ceny k zisku (CAPE) indexu S&P 500 činí 38x, což jej řadí na 97. percentil historických úrovní. Tato úroveň ocenění je silným ukazatelem nižších budoucích výnosů. Banka zdůrazňuje, že ačkoli má ocenění významnější vliv na dlouhodobé výnosy, neměla by být ignorována koncentrace trhu. Výkonnost indexu S&P 500 je stále více vázána na několik málo akcií s velkou tržní kapitalizací, což vede ke zvýšení idiosynkratického rizika. Goldman Sachs doporučuje zvážit alternativní indexy, jako je S&P 500 s rovnou váhou a index S&P 400 se střední kapitalizací, které mohou poskytovat vyšší výkonnost bez rizika koncentrace. Banka udržuje 12měsíční cílovou cenu pro index S&P 500 na úrovni 6 300, což znamená 8% nárůst oproti současným úrovním na základě očekávání silného růstu zisku na akcii v roce 2025.
