„Velkolepá sedmička“, kdysi nesporná stálice Wall Street, ztrácí u investorů lesk.
Skupina, kterou tvoří Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta Platforms a Tesla, vedla v posledních několika letech trh vzhůru díky rostoucím investicím kolem umělé inteligence. Za posledních 12 měsíců Nvidia a Tesla posílily každá o 87 %, zatímco Meta vylétla o více než 52 %. To je mnohem více než 20% nárůst indexu S&P 500 za tuto dobu.
Tržní síla „velkolepé sedmičky“ se však mírně zmenšila, protože tato skupina se snaží naplnit stále větší očekávání a investoři se přesouvají do jiných částí trhu, například do akcií s nízkou tržní kapitalizací. Koncem ledna utrpěli úder i technologičtí titáni poté, co nástup čínského startupu DeepSeek vyvolal obavy, kolik výdajů bude třeba na implementaci schopností umělé inteligence.
Nyní se zdá, že se investoři k akciím obracejí zády po jejich nejhorší výsledkové sezóně za několik let – v jejímž rámci Apple nesplnil očekávání ohledně prodeje iPhonů a Amazon zveřejnil neuspokojivé prognózy pro aktuální čtvrtletí.
„S vyloučením společnosti NVDA, která teprve bude reportovat výsledky, vykázala skupina kombinované tržby za 4Q 2024, které byly v souladu s očekáváním. Jedná se o první čtvrtletí bez pozitivního prodejního překvapení pro Mag 7 od roku 2022,“ napsal hlavní americký akciový stratég Goldman David Kostin. „Skupina Magnificent 7 byla v posledních několika letech pilířem růstu tržeb a zisků v rámci indexu S&P 500, ale rozsah překvapení se snížil.“
Kostinův názor v pondělní poznámce podpořila i Lisa Shalettová, hlavní investiční ředitelka Morgan Stanley Wealth Management.
„Nadále narůstá úzkost kolem kapitálových výdajů souvisejících s generativní umělou inteligencí Magnificent Seven a míry, do jaké se zdá, že se hráči zapojili do mnohaletého závodu o dominanci. Uprostřed tohoto vývoje se tempo růstu zisků Mag 7 zpomaluje a je připraveno v tom pokračovat a sbližovat se s tempem očekávaným od ‚493‘ akcií, které nejsou Mag 7,“ poznamenala.
Investoři se zdají být v současnosti ochotnější přesouvat své prostředky do sektorů, které se jeví jako stabilnější a méně citlivé na volatilitu než technologie. Finanční a realitní sektory v rámci indexu S&P 500 patří mezi nejvýkonnější za poslední měsíc, když vzrostly o 8,5 % a 7 %. Tento růst je podpořen optimismem ohledně úrokových sazeb, které hrají klíčovou roli v ziskovosti bank, pojišťoven a dalších finančních institucí. Zájem o realitní sektor může naznačovat, že investoři začínají opatrně věřit ve stabilizaci trhu s bydlením a komerčními nemovitostmi, a to navzdory přetrvávajícím vysokým hypotečním sazbám.
The Financial Select Sector SPDR Fund (XLF)
$58.16Na druhé straně technologický sektor, který během pandemie zaznamenal prudký růst, se nyní potýká s oslabením dynamiky a růstem jen o 1,3 %. To může být důsledkem obav ze zpomalení spotřebitelské poptávky i vyšších nákladů na kapitál, které brzdí investice do technologických inovací a expanze. Tento posun preferencí investorů ukazuje, že trh je stále ve fázi přizpůsobování se makroekonomickým podmínkám a nejistotám kolem dalšího vývoje inflace a úrokových sazeb.
Podle společnosti Trivariate Research se totiž očekávání od těchto akcií spolu s jejich oceněním prudce zvýšila, takže nyní je pro investory „rozumný“ čas začít snižovat svou expozici. Například Microsoft se obchoduje za 31násobek forwardových zisků, zatímco index S&P 500 se pohybuje kolem 22násobku.
Zakladatel společnosti Adam Parker rovněž poznamenal: „Vysoká beta a stále vyšší kapitálová náročnost v kombinaci se zvýšeným oceněním Magnificent 7 je podle našeho názoru stále větším důvodem k obavám.“
Ve stejné poznámce Parker argumentoval, že s tak velkou expozicí skupiny na straně nákupu a prodeje je pro investory náročné odhalit o akciích něco, co ještě nebylo oceněno.
„Na bázi beta-úpravy je současná expozice Mag-7 44,7 %,“ napsal s tím, že je to téměř 25leté maximum. „To znamená, že portfolio manažer, který vlastní v tržní váze všechny akcie Magnificent 7, má v těchto akciích téměř polovinu expozice svého fondu očištěné o betu.“
Parker také poukázal na vysoké kapitálové výdaje této skupiny jako na další bod, který se pravděpodobně „stane předmětem stále většího zkoumání, dokud investoři lépe nepochopí návratnost dnešních masivních investic“.
