Futures na americké akciové indexy se v neděli večer vyvíjely smíšeně.Investoři vstřebávali překvapivě silná data z amerického trhu práce, která zvýšila pravděpodobnost, že Federální rezervní systém (Fed) na svém zářijovém zasedání přistoupí ke zvýšení úrokových sazeb. Aktivita na trzích přitom měla zůstat omezená před pondělním svátkem Labor Day.

Futures na index Dow Jones klesaly o 0,5 % na 53 196 bodů a futures na S&P 500 odepisovaly 0,1 % na 7 718,25 bodu. Odlišně se vyvíjely futures na technologický Nasdaq 100, které naopak rostly o 0,3 % na 29 640 bodů.

Smíšený vývoj futures navázal na slabší páteční obchodování. Investoři po zveřejnění údajů o zaměstnanosti začali přehodnocovat dosavadní očekávání ohledně dalšího vývoje amerických úrokových sazeb. Právě vyhlídky na měnovou politiku Fedu se tak znovu dostaly mezi hlavní faktory ovlivňující sentiment na Wall Street.

Silný přírůstek pracovních míst změnil očekávání trhu

Americké ministerstvo práce v pátek oznámilo, že počet pracovních míst mimo zemědělství v srpnu vzrostl o 162 000. Výsledek výrazně překonal očekávání ekonomů, kteří počítali pouze s přírůstkem 56 000 pracovních míst. Skutečný výsledek tak byl téměř trojnásobný oproti konsenzu.

Další ukazatele zároveň potvrdily relativně solidní kondici amerického trhu práce. Míra nezaměstnanosti zůstala na 4,1 %, zatímco míra participace pracovní síly vzrostla na 61,6 %. Směrem vzhůru byly navíc revidovány také údaje za červen a červenec. Souhrnná revize přidala k dříve zveřejněným údajům dalších 55 000 pracovních míst.

Kombinace silnějšího srpnového přírůstku pracovních míst, stabilní nezaměstnanosti a pozitivních revizí předchozích měsíců přiměla investory přehodnotit pravděpodobný postup Fedu. Ještě před zveřejněním dat část trhu počítala s příznivějším vývojem sazeb, což v předchozích týdnech podporovalo ceny akcií.

Po pátečních číslech však očekávání dalšího uvolňování měnových podmínek oslabila. Pozornost se místo toho přesunula k možnosti, že centrální banka bude nucena postupovat opačným směrem.

Pravděpodobnost zářijového zvýšení sazeb výrazně vzrostla

Silná data z trhu práce posílila očekávání, že Fed může na zasedání plánovaném na 15. a 16. září zvýšit úrokové sazby. Trh tak začal ve větší míře zohledňovat scénář dalšího zpřísnění měnové politiky.

Futures navázané na úrokové sazby v neděli ukazovaly přibližně 60% pravděpodobnost zvýšení sazeb o 25 bazických bodů. Ještě před zveřejněním údajů o zaměstnanosti se přitom tato pravděpodobnost pohybovala kolem 49 %. Jediná důležitá makroekonomická zpráva tak posunula tržní očekávání o více než deset procentních bodů.

Změna očekávání se už v pátek promítla do vývoje amerických akcií. Dow Jones Industrial Average uzavřel obchodování se ztrátou 0,5 %, index S&P 500 klesl o 0,4 % a technologický Nasdaq Composite odepsal 0,3 %.

Vývoj jednotlivých sektorů však nebyl zcela jednotný. Technologické a polovodičové akcie vykazovaly relativně vyšší odolnost, zatímco společnosti ze sektoru zbytné spotřeby za širším trhem zaostávaly. Podobná diferenciace byla patrná také při nedělním obchodování s futures, kdy kontrakty na Nasdaq 100 jako jediné ze tří hlavních sledovaných indexů vykazovaly růst.

Silnější ekonomická data představují pro akciové investory komplikovaný signál. Na jedné straně ukazují na pokračující tvorbu pracovních míst, na straně druhé však zvýšila pravděpodobnost přísnějšího postupu Fedu. Právě změna očekávání ohledně sazeb byla hlavním důvodem, proč investoři po zveřejnění dat přehodnocovali svůj pohled na americké akcie.

Dalším klíčovým testem bude americká inflace

Pozornost investorů se nyní přesouvá od zaměstnanosti k inflačním údajům, které mají být zveřejněny později během týdne. Právě vývoj cen může přinést další důležitý signál před zářijovým rozhodnutím centrální banky.

Důležitou roli bude mít páteční zpráva o spotřebitelských cenách společně s indexem cen výrobců. Představitelé Fedu zdůrazňují, že inflace zůstává zásadním faktorem pro rozhodování o zářijovém nastavení měnové politiky. Po překvapivě silných číslech z trhu práce tak mohou právě inflační data rozhodnout, zda se očekávání zvýšení sazeb dále upevní, nebo se naopak zmírní.

Trhy vstupují do nového týdne za neobvyklých podmínek také kvůli americkému svátku Labor Day. Americké hotovostní akciové trhy zůstanou v pondělí zavřené a standardní obchodování bude pokračovat až v úterý.

Zkrácený obchodní týden může znamenat nižší likviditu. Za takových podmínek mohou být trhy citlivější zejména na změny výnosů amerických státních dluhopisů, cen ropy a očekávání dalšího postupu Fedu.

Pro Wall Street tak začíná týden, během kterého se pozornost investorů bude soustředit především na otázku úrokových sazeb. Srpnová data z trhu práce zvýšila pravděpodobnost zářijového utažení měnové politiky a nadcházející údaje o inflaci nyní získávají ještě větší význam. Jejich výsledek může zásadně ovlivnit očekávání trhu před zasedáním Fedu v polovině září.