Citi Research snižuje doporučení pro E.ON na „neutrální“ kvůli ocenění po prudkém růstu akcie
Citi Research snížila hodnocení společnosti E.ON SE (ETR:EONGn) z „koupit“ na „neutrální“ a vyřadila ji ze svého evropského výběrového seznamu, s odvoláním na omezený krátkodobý potenciál po výrazném růstu akcie. Analytici zároveň zvýšili cílovou cenu na 15,5 eura z předchozích 14,5 eura.
Toto rozhodnutí přichází po 46% růstu akcie od začátku roku, poháněného politickou stabilitou v Německu a očekáváním vyšších veřejných výdajů.
Podle Citi tento růst odráží obecný příliv kapitálu do evropských aktiv a pozitivní výhled pro regulované utility.
Akcie se však nyní obchodují s 25% prémií oproti hodnotě regulovaných aktiv a s násobkem 9,5× ročního EV/EBITDA, což je blízko horní hranice historického rozpětí.
Citi uvádí, že strukturální příběh růstu E.ON zůstává nezměněn, ale současná valuace již odráží očekávané přínosy z německé regulatorní reformy a plánovaného investičního programu ve výši 10 miliard eur.
Tyto změny se mají naplno projevit během následujících tří čtvrtletí, přičemž firma vydá nový výhled v březnu 2026.
Regulační přezkum v Německu by mohl vést k vyšší návratnosti vlastního kapitálu pro starší regulovaná aktiva, která stále tvoří téměř polovinu domácího portfolia E.ON.
Citi odhaduje, že zvýšení návratnosti před zdaněním na 8 % by mohlo přidat asi 0,10 eura na akcii do zisku v roce 2029, ale tento přínos může být částečně vyvážen přísnějšími nákladovými benchmarky.
Broker také zpochybnil dosažitelnost cíle E.ON na 8% čistou návratnost vlastního kapitálu, což odpovídá 11,4 % před zdaněním, vzhledem k současným referenčním sazbám a citlivosti spotřebitelů na ceny energií.
