Amazon, Google, Meta i Microsoft se nacházejí v neúprosném závodě o dominanci v oblasti umělé inteligence. V sázce jsou miliardové částky, které tyto společnosti investují do výstavby datových center a nákupu výpočetního hardwaru, především čipů od Nvidie. Tyto grafické procesory patří k nejvýkonnějším na trhu, ale jejich cena může přesáhnout 30 000 dolarů za kus. V důsledku toho se firmy dostávají do spirály stále rostoucích nákladů, které dlouhodobě nemusejí být udržitelné. A právě tady se otevírá prostor pro novou strategii – využívání alternativních, levnějších čipů. Mezi hlavní kandidáty na tuto roli patří Broadcom a Marvell Technology.
Obě společnosti vyvíjejí takzvané aplikačně specifické integrované obvody (ASIC), které jsou navrženy pro konkrétní úlohy a pracovní zátěže. Na rozdíl od univerzálních GPU, které zvládnou široké spektrum výpočtů, jsou ASIC optimalizovány pro opakované výpočty s předvídatelnou strukturou, což z nich činí ideální volbu například pro trénink jazykových modelů nebo provoz AI aplikací v cloudu. Kromě technických výhod je zde i zásadní finanční rozdíl – typický ASIC stojí jen několik tisíc dolarů, což je zlomkem ceny GPU od Nvidie.
Přechod k ASIC ovšem není bez rizik. Jejich nasazení může vyžadovat přechod na nové softwarové architektury, což některé firmy může odrazovat. Z toho důvodu se zatím tyto čipy uplatňují především pro interní použití. Přesto se jejich podíl na trhu zvyšuje. Podle analytiků Morgan Stanley tvořily v roce 2024 zakázkové čipy pro AI přibližně 11 % trhu, přičemž do roku 2030 by to mohlo být až 15 %. I když se to na první pohled nemusí zdát jako dramatická změna, celý trh s AI akcelerátory má do roku 2030 vyrůst ze 124 miliard na 390 miliard dolarů. Jinými slovy, menší podíl z většího koláče může přinést výrazné tržby.
Zkušenosti s vývojem vlastních čipů má především Google, který jako jeden z mála gigantů dlouhodobě nasazuje vlastní TPU (Tensor Processing Units). Dnes už používá sedmou generaci těchto čipů a poslední model s názvem Ironwood má parametry srovnatelné s nejnovějšími čipy Nvidie. Díky vysoké šířce pásma a optimalizaci pro tensorové operace patří mezi špičku v oblasti generativní AI. Google zároveň celý svůj model Gemini trénuje a provozuje výhradně na těchto čipech. A právě Broadcom je klíčovým partnerem, který se na vývoji TPU podílí. Analytici BofA Securities odhadují, že příjmy Broadcomu z AI výpočetní techniky pocházejí z více než 80 % právě z této spolupráce s Googlem.
Výsledkem je, že Broadcom se stal po Nvidii druhým nejdůležitějším dodavatelem čipů pro AI. Jeho akcie za posledních 12 měsíců vzrostly o 58 % a obchodují se s poměrem cena/zisk kolem 35. To je dokonce o něco více než u Nvidie. Analytik Christopher Rolland ze společnosti Susquehanna očekává, že Broadcom do roku 2030 získá přibližně 11 % trhu s AI čipy. Nvidia má zůstat dominantní s podílem kolem 67 %, ale Broadcom se stává významnou alternativou, zvláště díky spolupráci s firmami jako Google, Meta a ByteDance. Firma navíc oznámila, že jen od těchto tří zákazníků očekává do roku 2027 příjmy z AI mezi 60 až 90 miliardami dolarů.
Broadcom Inc. (AVGO)
Podobnou cestou se vydává také Marvell Technology. I když zatím nedosahuje objemů Broadcomu, v prosinci oznámil pětiletou dohodu s cloudovou divizí Amazonu a spolupráci s Microsoftem. Jeho tržby z oblasti datových center činily v posledním fiskálním roce 4,16 miliardy dolarů, což je zlomek oproti 115 miliardám Nvidie, ale meziročně zaznamenal nárůst o 76 %. Firma má ambici stát se silnějším hráčem, a i když její akcie za poslední rok poklesly o 3,9 %, obchodují se s výrazně nižším násobkem P/E (23), což může naznačovat zajímavou investiční příležitost.
Marvell Technology, Inc. (MRVL)
Marvell nedávno oznámil, že pracuje na dvou nových projektech v oblasti AI čipů pro zatím nejmenované zákazníky. Spekuluje se, že by mohlo jít o OpenAI nebo xAI od Elona Muska. Analytici upozorňují, že klíčové bude, zda se tyto projekty podaří rozšířit na více generací. Právě v tom spočívá konkurenční výhoda – v množství duševního vlastnictví a technologického know-how, které umožňuje firmám nejen čipy navrhnout, ale také je přizpůsobit konkrétním potřebám klientů. Marvell dokonce zvýšil odhad velikosti adresovatelného trhu v oblasti zakázkových AI čipů z původních 43 miliard na 55 miliard dolarů v roce 2028.
I přes stále dominantní postavení Nvidie se zdá, že svět čipů pro umělou inteligenci se začíná rozrůstat o nové hráče. Technologičtí giganti nejsou zvyklí být závislí na jednom dodavateli a hledají alternativy, které jim umožní udržet růst a zároveň snížit náklady. A právě Broadcom s Marvellem se zdají být dobře připraveni tuto příležitost využít.
