Společnost Peloton, kdysi jeden z největších vítězů pandemického boomu domácího fitness, překvapila investory nečekaným ziskem ve čtvrtém fiskálním čtvrtletí. Zároveň však oznámila další vlnu restrukturalizace, která zahrnuje propouštění 6 % zaměstnanců. Tato opatření jsou součástí širší strategie nového generálního ředitele Petera Sterna, který se snaží firmu stabilizovat a přesměrovat na cestu růstu. Trhy na zprávy reagovaly pozitivně – akcie Pelotonu v předobchodní fázi posílily až o 15 %.
Zisk za čtvrtletí činil 21,6 milionu dolarů, což představuje 5 centů na akcii. Ve stejném období loňského roku společnost přitom vykázala ztrátu 30,5 milionu dolarů. Hlavním důvodem obratu byly nejen lepší než očekávané tržby, ale především pokračující snaha o snižování nákladů. Celkové tržby sice meziročně klesly o 6 % na 607 milionů dolarů, přesto překonaly očekávání analytiků, kteří předpokládali pouze 580 milionů dolarů.
Stern ve svém dopise akcionářům přiznal, že provozní náklady společnosti zůstávají příliš vysoké a brání investicím do budoucnosti. Plán pro fiskální rok 2026 počítá s dalším snížením nákladů o 100 milionů dolarů. Z toho polovina připadne na nepřímé výdaje, jako jsou smlouvy s dodavateli, a druhá polovina bude dosažena snížením počtu zaměstnanců o zmíněných 6 %. Propouštění přichází jen něco málo přes rok po předchozí redukci pracovních míst o 15 %.
Provozní disciplína nese ovoce
Výsledky čtvrtého čtvrtletí ukazují, že Sternova strategie začíná fungovat. Peloton dokázal meziročně snížit své provozní náklady o 20 %, přičemž náklady na prodej a marketing klesly o 28 %, náklady na výzkum a vývoj o 20 % a administrativní náklady o 33 %. Za celý fiskální rok 2025 se celkové náklady snížily o 25 %, což vedlo k pozitivnímu volnému peněžnímu toku ve výši 320 milionů dolarů – výrazně více, než firma původně plánovala.
Zlepšení finančního zdraví bylo podpořeno také snížením čistého úvěru o 43 %, tedy o 343 milionů dolarů. Po odečtení peněžních prostředků tak firma snížila svůj čistý dluh na 459 milionů dolarů. I když zůstává Peloton v zadlužení, tato restrukturalizace zvyšuje šance firmy na dlouhodobé přežití a ziskovost.
Hardwarový segment se zotavuje
Zajímavý vývoj zaznamenal také segment hardwaru, který v minulosti Peloton táhl ke dnu. V posledním čtvrtletí činila hrubá marže hardwaru 17,3 %, což je nárůst o 9 procentních bodů oproti stejnému období loňského roku. Zlepšení je výsledkem přechodu na výnosnější produkty a snížení nákladů na servis, skladování a dopravu.
Naopak segment předplatného vykázal hrubou marži 71,9 %, která byla mírně zvýšena jednorázovou účetní úpravou spojenou s náklady na hudební licence. Bez této úpravy by marže činila 69,2 %. Tržby z předplatného dosáhly 408,3 milionu dolarů, což bylo mírně pod očekáváním analytiků. Na druhou stranu tržby z propojených zařízení dosáhly 198,6 milionu dolarů a výrazně překonaly odhady Wall Streetu.
Hrubá marže celé společnosti se zlepšila o 5,6 procentního bodu na 54,1 %, což ukazuje na lepší využití fixních nákladů a celkově efektivnější fungování firmy.
Co čeká Peloton dál
Pro nadcházející čtvrtletí Peloton očekává tržby mezi 525 a 545 miliony dolarů, což je pod očekáváním analytiků (560 milionů dolarů). Důvodem je sezónní vliv letních měsíců, kdy lidé méně cvičí a často pozastavují předplatné. Celoroční výhled ale zůstává optimistický – Peloton předpokládá tržby mezi 2,4 a 2,5 miliardy dolarů, což odpovídá tržnímu konsenzu.
Na fiskální rok 2026 má Peloton ambiciózní plán. Stern chce pokračovat ve snižování nákladů, ale zároveň začíná mluvit o růstu. Firma se vrací k fyzickému prodeji, ale místo rozlehlých showroomů plánuje otevření mikroobchodů – jejich počet se má zvýšit z jednoho na deset. Dále hodlá rozšířit trh s použitým hardwarem a výrazně navýšit účast svých instruktorů na živých akcích.
Společnost rovněž oznámila hlubší integraci s firmou Precor, kterou Peloton v minulosti koupil, a připravuje plán mezinárodní expanze. Ten má být realizován pomocí lokalizovaných zážitků včetně dabingu pomocí umělé inteligence a flexibilního licencování hudby.
Peloton Interactive, Inc. (PTON)
Peloton se také bude muset vyrovnat s dopadem nových cel, které uvalila Trumpova administrativa na hliník a další části dodavatelského řetězce. Očekává se, že tyto cla sníží volný peněžní tok v příštím roce o 65 milionů dolarů, čímž se očekávaný volný cash flow ve fiskálním roce 2026 sníží na 200 milionů dolarů.
Změny cen zatím nejsou v plánu, ale Stern naznačil, že dojde k úpravám prom a zavedení volitelných poplatků za odbornou montáž zařízení. Peloton tak chce zachovat konkurenceschopnost, ale zároveň lépe promítnout skutečné náklady do konečné ceny.
Přestože je Peloton stále v přechodné fázi, jeho výsledky ukazují, že pod vedením nového CEO začíná firma nacházet nový směr. Klíčové bude, zda dokáže své nové plány realizovat efektivně a navrátit se k dlouhodobému růstu bez dalšího prohlubování dluhu.
