Odvětví elektronického obchodování prokazuje v posledních čtvrtletích nečekanou odolnost a sílu, navzdory globálním ekonomickým nejistotám. Podle analýzy společnosti MoffettNathanson není současný růst výsledkem jednorázového impulzu, ale spíše trvalé změny spotřebitelského chování. Trh se vyvíjí směrem k dlouhodobě udržitelnému růstu, poháněnému kombinací několika faktorů – od zlepšení technologií až po změny v nákupních zvyklostech zákazníků.
Výzkum společnosti MoffettNathanson analyzoval potenciální vlivy, které by mohly vysvětlit výrazné zrychlení růstu e-commerce. Mezi zkoumané faktory patřily například zavádění cel na dovoz zboží, změny v aukčním systému reklamy ve vyhledávači Google, nárůst volitelných výdajů spotřebitelů, využívání umělé inteligence (AI) a masové přijetí modelu „Kup teď, zaplať později“ (BNPL). Závěr studie je jasný – spotřebitelé nakupují jinak než dříve, a tato změna je pravděpodobně dlouhodobá.
Vzhledem k těmto trendům by investoři měli zvážit společnosti, které dokážou z aktuálních podmínek těžit. Analýza vyzdvihuje tři hlavní hráče: Wayfair, Etsy a eBay, kteří jsou podle odborníků v dobré pozici pro udržitelný růst.
Wayfair – těží z menší konkurence v placeném vyhledávání
Společnost Wayfair, specializující se na prodej nábytku a domácích potřeb, zaznamenala v posledních 12 měsících výrazný pokles nákladů za proklik (CPC). Tento pokles souvisí s tím, že konkurenti jako Temu a Shein opustili reklamní aukce a Amazon snížil svou přítomnost. Díky tomu Wayfair čelí menšímu tlaku na své marketingové rozpočty, což mu umožňuje efektivněji řídit náklady na zákazníky.
Zároveň se organický vyhledávací provoz společnosti výrazně zlepšil. V březnu 2025 byl meziroční růst na úrovni -10 %, ale už v dubnu se otočil na +6 %, a tento pozitivní trend pokračuje i v dalších měsících. Tento posun ukazuje, že Wayfair si postupně upevňuje silnější pozici v online vyhledávání.
Finanční výsledky společnosti také překonaly očekávání analytiků. Tržby za druhé čtvrtletí byly vyšší, než se předpokládalo, což vedlo banky jako Jefferies a Truist Securities ke zvýšení svých cílových cen akcií. Wayfair navíc oznámil odkup konvertibilních dluhopisů v hodnotě přibližně 101 milionů dolarů, čímž snížil budoucí úrokové náklady a posílil svou bilanci.
Wayfair Inc. (W)
Etsy – stabilní pozice na trhu ručně vyráběného zboží
Trh Etsy, zaměřený na prodej ručně vyráběných a vintage produktů, si i přes odchod některých konkurentů udržuje stabilní CPC. Zatímco Temu a Shein opustily aukční boj, Etsy dokázalo využít příležitosti a upevnit svou reklamní viditelnost.
Společnost nicméně čelí výzvám v oblasti organického vyhledávání. Po aktualizaci algoritmu Google Diversity Update v minulosti zaznamenala platforma pokles přirozené návštěvnosti, a i když se nyní očekává mírné zlepšení, výsledky jsou stále smíšené.
Finančně je však Etsy v dobré kondici. Výsledky za druhé čtvrtletí ukázaly, že hrubý obrat i EBITDA překonaly očekávání analytiků. To vedlo společnosti jako Truist Securities a Cantor Fitzgerald ke zvýšení cílových cen akcií. Etsy tak potvrzuje svou odolnost vůči tržním výkyvům a schopnost udržet si silnou zákaznickou základnu.
Etsy, Inc. (ETSY)
eBay – méně závislé na placené reklamě, silné postavení v zahraničí
Na rozdíl od Wayfair a Etsy je eBay méně závislé na placeném vyhledávacím provozu, který tvoří jen asi 4 % celkové návštěvnosti. To znamená, že odchod konkurentů z aukcí měl na eBay menší dopad. Silná mezinárodní přítomnost společnosti navíc umožňuje rozložit rizika mezi více trhů a vyrovnat případné lokální výkyvy.
Společnost nedávno představila novou politiku bezplatného vrácení zboží pro vybrané automobilové díly a příslušenství, což by mělo posílit její pozici v oblasti specializovaného prodeje. eBay navíc zveřejnil silné výsledky za druhé čtvrtletí, kdy hrubý objem zboží v USA výrazně vzrostl, což přimělo analytiky z BofA Securities a CFRA ke zvýšení cenových cílů.
Přestože eBay čelí strukturálním výzvám v oblasti vyhledávání, jeho věrná zákaznická základna a rozsáhlé portfolio produktů jej činí stabilním hráčem v segmentu e-commerce.
eBay Inc. (EBAY)
E-commerce čeká dlouhodobě udržitelný růst
Závěry analýzy společnosti MoffettNathanson ukazují, že růst elektronického obchodování není jen výsledkem krátkodobých faktorů, ale spíše zásadní změny v nákupním chování spotřebitelů. Významnou roli hraje i rozvoj umělé inteligence, která zlepšuje personalizaci nákupního procesu, doporučování produktů a správu zákaznických dat.
Kromě toho se očekává, že větší využívání modelů „Kup teď, zaplať později“ (BNPL) podpoří růst online prodejů, protože zákazníci získají větší flexibilitu při nakupování. Tyto trendy naznačují, že Wayfair, Etsy a eBay budou mít i v příštích letech výrazný prostor pro růst.
