Akcie společnosti Shell Plc v úterý rostly poté, co britský energetický gigant zveřejnil obchodní výsledky za třetí čtvrtletí, které předčily očekávání trhu. Zpráva ukázala silné objemy zkapalňování plynu (LNG), vyšší aktivitu v obchodování a znatelné zlepšení rafinérských marží – faktory, které společně podpořily pozitivní náladu investorů i analytiků.
Podle odhadů analytiků společnosti Jefferies jsou výsledky Shellu „celkově pozitivní“. Firma podle nich vykazuje 5–10% nárůst oproti konsenzuálním výnosům, které činily přibližně 4,57 miliardy USD. Tento růst táhly především dva segmenty – integrovaný plyn a produkty s vyššími rafinérskými maržemi. Jefferies zároveň odhaduje, že cash flow z provozní činnosti před změnami pracovního kapitálu dosáhne zhruba 11,1 miliardy USD, což by bylo výrazné zlepšení oproti předchozímu období.
LNG a plyn jako hlavní tahoun
Shell zvýšil odhad objemu zkapalňování plynu (LNG) na 7–7,4 milionu tun, což představuje růst oproti druhému čtvrtletí (6,7–7,3 milionu tun) a také nad očekáváním trhu, který předpokládal 7,1 milionu tun. Tento růst reflektuje silnou poptávku po LNG, zejména v Asii a Evropě, kde přetrvává tlak na diverzifikaci energetických zdrojů po omezení dodávek z Ruska.
Prognóza celkové produkce v segmentu integrovaného plynu byla mírně snížena na 910 000–950 000 barelů ropného ekvivalentu denně (boe/d), zatímco konsenzus činil 949 000 boe/d. I přes tuto úpravu zůstává Shell v tomto segmentu silný díky vyšším objemům obchodování a stabilním maržím.
Provozní náklady se odhadují na 1–1,2 miliardy USD, zatímco odpisy a amortizace (DD&A) mají dosáhnout 1,4–1,8 miliardy USD. Daně by měly činit 0,4–0,7 miliardy USD. Společnost upozornila, že obchodní náklady se výrazně zvýšily oproti předchozímu čtvrtletí, což je důsledek vyšších cen energií i širšího rozsahu obchodních aktivit.
Upstream stabilní, rafinérie zlepšují výkonnost
V oblasti upstreamu – tedy těžby ropy a plynu – Shell zúžil odhad produkce na 1,79–1,89 milionu boe/d, mírně nad očekáváním trhu. Provozní náklady se mají pohybovat mezi 1,9–2,5 miliardy USD, DD&A mezi 2,3–2,9 miliardy USD a daně mezi 1,5–2,3 miliardy USD.
Menší dopad na výsledky bude mít rebalancování podílů v brazilském poli Tupi, které sníží upravené výnosy zhruba o 0,2–0,4 miliardy USD. Celkový objem prodeje se očekává v rozmezí 2,65–3,05 milionu boe/den, což odpovídá tržnímu konsenzu a potvrzuje stabilitu základního byznysu.
Zlepšení přichází i v oblasti rafinérských marží, které Shell odhaduje na 11,6 USD za barel, což je výrazný nárůst oproti 8,9 USD ve druhém čtvrtletí. Tato hodnota navíc překonává konsenzus trhu, který činil 9,5 USD. Využití rafinérských kapacit se zvýšilo na 94–98 %, tedy více než v předchozím čtvrtletí (94 %) i oproti původním očekáváním.
Chemikálie pod tlakem, marketing drží stabilitu
Jediným slabším článkem zůstává segment chemikálií, který by měl podle Shellu vykázat ztrátu. Očekávané marže se pohybují kolem 160 USD za tunu, oproti 166 USD v minulém čtvrtletí. Upravený zisk v této divizi by se měl pohybovat mezi -0,2 až 0,4 miliardy USD, přičemž trh počítal s mírným ziskem (konsensus 0,06 miliardy USD).
Na druhou stranu marketingová divize zůstává stabilní a zisková, přičemž společnost očekává mírný nárůst výnosů oproti minulému čtvrtletí.
Shell plc (SHEL)
Silné cash flow a zvládnutelné výzvy
Shell předpokládá, že daňové platby z provozní činnosti dosáhnou 2,1–2,9 miliardy USD, zatímco změny v derivátových pozicích mohou cash flow zvýšit nebo snížit až o 2 miliardy USD. Změny v pracovním kapitálu by pak mohly znamenat pokles až o 3 miliardy USD nebo naopak nárůst o 1 miliardu USD.
Společnost rovněž oznámila marketingové ztráty ve výši přibližně 0,6 miliardy USD, které souvisejí se zrušením projektu Rotterdam HEFA zaměřeného na biopaliva. I přesto zůstává celkový finanční výhled pozitivní a investoři očekávají, že silné výsledky v LNG a rafinérském segmentu více než kompenzují ztráty v chemikáliích.
Analytici se shodují, že Shell vstupuje do posledního čtvrtletí roku s pevnou pozicí. Výsledky potvrzují, že společnost těží ze silného obchodního zázemí a diverzifikace aktivit, což jí umožňuje čelit výkyvům na trhu s energiemi stabilněji než mnozí konkurenti.
