Od lednové euforie k jarnímu vystřízlivění

Akciové trhy vstupovaly do roku 2026 na vlně obrovského optimismu a s jasnou vizí pokračujícího růstu. Investoři se spoléhali na silné momentum umělé inteligence, stabilnější prostředí globálního obchodu a především na toužebně očekávané snižování úrokových sazeb. Tato kombinace faktorů zafungovala jako dokonalý katalyzátor, který na konci ledna vynesl hlavní americké benchmarky na nová historická maxima.

S blížícím se koncem prvního čtvrtletí, od kterého nás dělí pouhé dva obchodní dny, se však situace na parketu dramaticky změnila. Tržní mechanismy působí v současné chvíli zlomeně a na obzoru není žádné zřejmé řešení, které by dokázalo rychle obnovit ztracenou důvěru. Široký Index S&P 500 (^GSPC) od začátku roku odepsal již více než 7 % a vymazal tak veškeré své úvodní zisky.

Technologický sektor, který byl po dlouhou dobu hlavním motorem růstu, čelí ještě tvrdší realitě. Index Nasdaq Composite (^IXIC) se oficiálně propadl do teritoria korekce. Nervozita na trzích je hmatatelná, což nejlépe ilustruje Index volatility VIX (^VIX) . Tento ukazatel, na Wall Street běžně označovaný jako index strachu, se aktuálně obchoduje na svých ročních maximech a sebevědomě překonal psychologickou hranici 30 bodů.

Změna nálady se nevyhýbá žádnému koutu finančního světa. Mezinárodní akcie opět zaostávají za svými americkými protějšky, což potvrzuje hlubší strukturální problémy globální ekonomiky. Katalyzátory, které po většinu posledních tří let dávaly býkům argumenty pro nákup – jmenovitě výdaje na umělou inteligenci, růst firemních zisků a vidina levnějších peněz – v roce 2026 zcela ztratily svou původní sílu.

Ztráta dosavadních katalyzátorů a tlak na komodity

Kromě samotných akcií zažívají turbulentní období i další třídy aktiv. Výnosy desetiletých státních dluhopisů (^TNX) prudce rostou, což tradičně vysává likviditu z rizikovějších investic. Tento vývoj se tvrdě podepsal na drahých kovech. Zlato (GC=F) spadlo o propastných 500 dolarů ze svého rekordního maxima, kterého dosáhlo během lednové euforie.

Ušetřen nezůstal ani sektor kryptoměn, který často funguje jako barometr ochoty riskovat. Nejznámější kryptoměna Bitcoin (BTC-USD) aktuálně skomírá v blízkosti hranice 65 000 dolarů a hledá pevnou půdu pod nohama. Zásadní obrat však nastal v očekávání kroků centrálních bank. Trhy zcela stáhly ze stolu možnost letošního snížení úrokových sazeb a naopak se začínají přiklánět k variantě, že v roce 2026 dojde spíše k jejich dalšímu zvýšení.

Do hledáčku investorů se navíc dostává rostoucí seznam nových negativních zpráv, které podkopávají stabilitu trhu. Zásadním tématem se stává nahrazování tradičního softwaru pokročilými AI agenty, což vyvolává obavy o budoucí ziskovost zavedených technologických firem. K napětí přispívají i zprávy z privátního sektoru, kde fondy soukromého úvěrování začínají omezovat možnosti zpětných odkupů pro své klienty.

Geopolitické titulky mezitím nadále dominují zpravodajskému toku. Pozornost se upírá především na konflikt mezi Spojenými státy a Íránem. Ačkoliv se v tomto týdnu neobjevily zprávy, které by naznačovaly jasné rozuzlení situace na energetické frontě, experti z oboru varují, že trhy rizika spojená s tímto konfliktem stále výrazně podceňují.

Psychologie trhu a hledání nákupních příležitostí

Při pohledu na takto ponuré shrnutí tržní situace je snadné propadnout panice. Historie však ukazuje, že pro každé tržní prostředí existuje vhodný citát Warrena Buffetta. Mnozí investoři si v těchto dnech nepochybně připomenou jeho nejslavnější poučku: Buďte chamtiví, když se ostatní bojí.

Tímto pravidlem se zjevně řídí i Keith Lerner, hlavní investiční ředitel společnosti Truist Wealth a jeden z nejrespektovanějších hlasů na trhu. Ve své čtvrteční zprávě klientům doporučil, že je na čase přistoupit k uvážlivému nasazování hotovosti. V překladu z opatrné mluvy majetkových poradců tento vzkaz znamená jediné: Nebojte se současného akciového trhu a využijte slev.

Podobně klidný postoj zaujímá i Torsten Sløk, hlavní ekonom společnosti Apollo. Ten tvrdí, že současná reakce trhu na americko-íránský konflikt je přehnaná. Je třeba poznamenat, že společnost Yahoo, z jejíchž dat původní zprávy vycházejí, je portfoliovou společností fondů spravovaných právě přidruženými subjekty Apollo Global Management.

Podle Sløka trhy zbytečně panikaří kvůli období volatility, které potrvá pravděpodobně jen 4 až 6 týdnů. Tento krátkodobý otřes by měl podle jeho analýzy nakonec vyústit v padesát let trvající stabilitu na trzích s ropou, v dodavatelských řetězcích i v globální geopolitice. Z jeho pohledu bude současný nárůst inflace pouze dočasný, úrokové sazby nakonec zamíří dolů a silný vítr v zádech, který americké ekonomice poskytuje umělá inteligence, tento konflikt rozhodně nedokáže zastavit.