Ústup technologických gigantů a nástup nové elity

Širší americký akciový trh zažívá od prvních lednových seancí roku 2026 mimořádně volatilní a nejisté období. Zatímco většina portfoliomanažerů marně hledá pevnou půdu pod nohama, na Wall Street se zformoval jeden mimořádně odolný investiční trend. Tímto bezpečným přístavem a zároveň růstovým motorem se staly dlouhé pozice v sektoru paměťových čipů a datových úložišť. Hlavní benchmark americké ekonomiky, index S&P 500 (^GSPC) , od začátku roku ztratil 4,5 % a technologiemi nabitý Nasdaq 100 (^NDX) odepsal 5 %.

Na pozadí tohoto plošného oslabování se však odehrává zcela odlišný příběh. Společnosti jako Sandisk Corp. (SNDK) , Western Digital Corp. (WDC) a Seagate Technology Holdings Plc (STX) se pevně usadily na pozicích absolutních lídrů trhu. Masivní kapitálové výdaje do rozvoje umělé inteligence totiž vytvářejí doslova nenasytnou poptávku po komponentech nezbytných pro chod moderních datových center. Tento vývoj ostře kontrastuje s osudem elitní skupiny technologických gigantů známé jako Magnificent Seven.

Všech sedm nekorunovaných králů uplynulé dekády se letos nachází v červených číslech a index sledující tuto exkluzivní skupinu se propadl o výrazných 10 %. Naopak oborový Philadelphia Semiconductor Index (^SOX) si dokázal připsat solidní zisk kolem 9 %. Absolutním fenoménem je pak Sandisk, který od zahájení obchodování v únoru 2025 vystřelil o neuvěřitelných 1 850 % a s obrovským náskokem vládne celému pelotonu. Western Digital a Seagate si rovněž bezpečně drží místa v první dvacítce nejvýkonnějších titulů.

Fenomén HALO a nenasytný hlad po datové infrastruktuře

Současná dynamika trhu nutí analytiky přehodnotit zavedené poučky. Historicky byl byznys s paměťovými čipy vnímán jako extrémně cyklické odvětví, kde se střídala období hojnosti s drtivými propady. Vzhledem k tomu, kolik takzvaných hyperscalerů nyní nutně potřebuje obrovské objemy paměťových a úložných produktů pro své AI modely, získali výrobci do rukou zcela bezprecedentní cenovou sílu. Stará pravidla hry tak podle expertů přestávají platit a trh přechází do fáze strukturálního růstu.

Rob Thummel, seniorní portfoliomanažer společnosti Tortoise Capital, která prostřednictvím svého ETF drží pozice v klíčových hráčích sektoru, má o současném rozložení sil jasno. Tyto akcie podle něj dokonale zapadají do takzvaného HALO obchodu (Heavy Assets, Low Obsolescence – těžká aktiva, nízké riziko zastarání), který nyní plně pohlcuje pozornost celé Wall Street. Investoři zkrátka opouštějí předražené softwarové giganty a přesouvají kapitál do fyzické infrastruktury.

Tuto tezi podporuje i Jamie Zakalik, seniorní výzkumný analytik pokrývající polovodičové společnosti ve firmě Neuberger Berman. Podle jeho slov trh v současnosti nabízí u paměťových čipů zcela jinou úroveň potenciálního zhodnocení. Umělá inteligence představuje radikálně odlišný trh s diametrálně jinými hardwarovými nároky, než na jaké byl průmysl dosud zvyklý. Přestože slovo „bezpečný“ může být v investování zrádné, tyto firmy se nyní dají analyzovat a ocenit mnohem snáze než jiné, spekulativnější části AI ekosystému.

Závod s časem, nabídkový šok a bilionové vize

Raketový růst cen pamětí je samozřejmě primárně hnán kritickým nedostatkem na straně nabídky. Neschopnost vybalancovat výrobní kapacity s tržním apetitem byla vždy jádrem cyklické historie tohoto odvětví. Ann Miletti, šéfka akciových investic ve společnosti Allspring Global Investments, upozorňuje, že producenti se stále jen snaží dohnat realitu. I když se situace časem stabilizuje, v současnosti jde především o závod s časem, který nahrává majitelům akcií.

Platnost této silné investiční teze se potvrdila minulý týden, kdy Micron Technology Inc. (MU) , další z letošních premiantů, zveřejnil fantastický výhled. Přestože samotné akcie Micronu po výsledcích ztratily 15 % kvůli obavám z příliš agresivních plánů na další výdaje, titul si v roce 2026 stále připisuje téměř 40 % a patří mezi třicet nejlepších. Výhled jasně ukázal, že současný boom tažený umělou inteligencí bude mnohem masivnější a dlouhodobější než jakékoliv předchozí technologické cykly.

Důvěru v tento trend utvrzují i samotní tvůrci AI revoluce. Šéf společnosti Nvidia Corp. (NVDA) Jensen Huang minulý týden prohlásil, že jeho firma očekává v příštích letech prodeje AI čipů v hodnotě přesahující jeden bilion dolarů. To je jasný signál, že eskalující výdaje do umělé inteligence budou nadále generovat obrovskou poptávku. Jak trefně uzavírá Rob Thummel, dokud budou hyperscaleři utrácet za nové AI aplikace, prostor pro růst paměťového sektoru zůstává široce otevřený.