V centru tohoto fascinujícího narativu se nachází společnost Rigetti Computing (RGTI) . Po krátkém období, kdy investoři s titulem zacházeli jako s dalším velkým hráčem na poli umělé inteligence, však dorazila tvrdá realita. Akcie společnosti se propadly o 66 % ze svých historických maxim dosažených koncem roku 2025.

Na své základní úrovni se Rigetti zaměřuje na konstrukci supravodivých kvantových procesorů. Tyto čipy využívají principy kvantové mechaniky k provádění sofistikovaných výpočtů, které klasické počítačové systémy principiálně nezvládnou. Firma prodává přístup ke svým kvantovým systémům prostřednictvím cloudové infrastruktury a dodává fyzický hardware vládním agenturám a výzkumným institucím. Akcie zaznamenaly parabolický růst v závěru roku 2024 a v průběhu roku 2025, kdy se svezly na vlně celosektorového šílenství vyvolaného společností Alphabet (GOOGL) a jejím odhalením kvantového čipu Willow.

Jako jeden z mála veřejně obchodovaných čistých hráčů v oboru se Rigetti stala nástrojem pro spekulativní investory hledající expozici vůči dalšímu megatrendu po vzoru AI. Nicméně finanční výsledky společnosti ilustrují drsnou skutečnost, kterou je v rámci konvenčních valuačních rámců obtížné obhájit. V roce 2025 společnost vygenerovala tržby ve výši přibližně 7,1 milionu USD, což představovalo mírný meziroční pokles. Čistá ztráta podle metodiky GAAP přitom přesáhla 216 milionů USD.

Finanční disproporce a valuační prémie

Během prvního čtvrtletí roku 2026 vykázala společnost náznaky mezikvartálního zlepšení s tržbami na úrovni 4,4 milionu USD, provozní ztráty však přetrvávají. Valuační násobek P/S (poměr ceny k tržbám) ve výši 607 není statistickou chybou, ale vyjádřením extrémního očekávání trhu, že firma jednou dosáhne příjmů odpovídajících podniku s hodnotou 6,2 miliardy USD. V blízkém horizontu však neexistují žádné hmatatelné důkazy, které by takový výhled podporovaly.

Kromě neuspokojivých hospodářských výsledků vyvolávají obavy i další faktory. Jedním z nich jsou prodeje akcií ze strany managementu. Přesně před rokem generální ředitel Subodh Kulkarni prodal zhruba 1 milion akcií poblíž vrcholu za přibližně 11 milionů USD. Takový krok naznačuje, že i vedení firmy může vnímat tržní valuaci jako odtrženou od fundamentální reality podniku. Pro investory je to varovný signál, že ani zasvěcení aktéři nepovažují tehdejší ceny za udržitelné.

Dalším rizikem je strukturální charakter provozních ztrát. Rigetti spotřebovává kapitál tempem téměř 100 milionů USD ročně. Pozitivním aspektem je sice likvidní pozice blížící se 570 milionům USD a absence významného dluhu v rozvaze, což firmě kupuje několik let času na provoz. To však samo o sobě nijak nevaliduje aktuální byznys model, který se potýká s neschopností generovat relevantní příjmy z komerční činnosti.

Mezi nadějným narativem a realitou čísel

Propast mezi nadšeným vyprávěním o revoluci v kvantovém počítání a skutečnými čísly Rigetti zůstává hluboká. Tržby se v podstatě nepohybují, ztráty se vrší a insideři využívají silných růstových vln k exitu. Pro investory, kteří v současném poklesu vidí druhou šanci na nákup, je na místě značná obezřetnost. Akcie, které spadly ze svých maxim, mohou klesat i nadále, zejména pokud je jejich valuační prémie i po výprodeji neopodstatněná.

Bez zásadního komerčního průlomu nebo rapidní akcelerace příjmů se Rigetti nejeví jako příležitost k nákupu v poklesu, ale spíše jako spekulativní „padající nůž“. Sektor kvantových počítačů sice může být budoucností informatiky, ale cesta k profitabilitě konkrétních firem je dlážděna vysokým rizikem a obrovskými náklady na výzkum. Rigetti musí dokázat, že její technologie dokáže najít uplatnění v reálném světě s odpovídajícím finančním efektem.

Aktuální vývoj naznačuje, že fáze nekritického nadšení pominula a trh začíná vyžadovat výsledky. Společnost Rigetti Computing nyní stojí před nelehkým úkolem transformovat svůj vědecký potenciál v udržitelný byznys. Do té doby zůstávají její akcie vysoce rizikovým aktivem, u kterého i po 66% propadu hrozí další znehodnocení, pokud nedojde k zásadnímu obratu v hospodaření a schopnosti monetizovat vyvíjené technologie.