Applied Materials (AMAT) má za sebou silné čtvrtletí.

Tržby i zisk překonaly očekávání trhu, přesto akcie výrobce zařízení pro polovodičový průmysl po zveřejnění výsledků zamířily dolů. Investory znepokojil především výhled na další čtvrtletí a očekávaný krátkodobý tlak na hrubou marži.

Výrobce zařízení pro produkci polovodičů Applied Materials zveřejnil po čtvrtečním uzavření trhu výsledky, které na úrovni tržeb i zisku překonaly očekávání. Investoři se však zaměřili především na další vývoj společnosti.

Akcie v předobchodní fázi v pátek oslabovaly o více než 5 %, čímž navázaly na téměř 3% pokles z předchozí obchodní seance.

Tržby Applied Materials dosáhly 9,1 miliardy USD, což představovalo meziroční zvýšení o 25 %. Tržní konsenzus přitom počítal s přibližně 8,99 miliardy USD. Zisk na akcii ve výši 3,50 USD rovněž překonal očekávaných 3,40 USD.

Samotná čísla tak ukazují pokračující vysokou poptávku po technologiích potřebných k výrobě moderních polovodičů. Applied Materials patří mezi klíčové dodavatele výrobního vybavení pro čipový průmysl a současná investiční vlna spojená s umělou inteligencí zvyšuje požadavky na další rozšiřování výrobních kapacit.

Negativní reakce akciového trhu proto nebyla primárně spojena s právě skončeným čtvrtletím. Pozornost se přesunula k výhledu a nákladům, které bude muset společnost vynaložit, aby dokázala rostoucí poptávku uspokojit.

Výhled nestačil na vysoká očekávání trhu

Pro aktuální tříměsíční období Applied Materials očekává tržby přibližně 10,36 miliardy USD. Pokud se tento výhled naplní, znamenalo by to meziroční růst o více než 50 %.

Za běžných okolností by takové tempo představovalo mimořádně silný výsledek. U společností napojených na současný boom umělé inteligence však investoři nastavili velmi vysokou laťku a samotný rychlý růst nemusí stačit k pozitivní reakci akcií.

Druhým důvodem obav jsou marže. Applied Materials v krátkodobém horizontu očekává tlak na hrubou marži kvůli výraznému navyšování kapitálových výdajů. Firma potřebuje investovat do infrastruktury, provozu a zaměstnanců, aby vytvořila dostatečnou výrobní kapacitu pro očekávanou poptávku.

Právě vyšší náklady spojené s expanzí mohou krátkodobě omezovat tempo růstu profitability, přestože na straně tržeb zůstává situace velmi silná.

Rozšiřování kapacit má přitom značný rozsah. Finanční ředitel společnosti Brice Hill uvedl, že Applied Materials plánuje do roku 2028 zdvojnásobit čtvrtletní produkci polovodičových systémů. Součástí strategie je rozšíření provozních kapacit i počtu zaměstnanců.

Firma chce zároveň vytvořit dostatečnou flexibilitu, aby mohla v případě pokračujícího růstu trhu podporovat další navyšování poptávky až do roku 2030.

Takto rozsáhlá expanze ukazuje, že vedení společnosti počítá s dlouhodobě vysokými investicemi výrobců polovodičů. Současně ale znamená, že Applied Materials musí část budoucího růstu financovat již nyní, což vytváří právě zmiňovaný tlak na marže.

AI investice otevírají další prostor pro růst

Dlouhodobý příběh Applied Materials stojí především na pokračujícím rozšiřování globálních polovodičových kapacit. Rozmach generativní AI zvýšil poptávku po výkonných akcelerátorech, paměťových čipech a dalších pokročilých polovodičích, jejichž výroba vyžaduje stále sofistikovanější zařízení.

Applied Materials tak získává expozici vůči AI investičnímu cyklu prostřednictvím samotné výrobní infrastruktury čipového průmyslu. Rostoucí technologická náročnost výroby zároveň může zvyšovat množství zařízení potřebného k produkci každého waferu.

Prostor k růstu společnosti nespočívá pouze v celkovém zvětšování trhu. Významnou roli může hrát také získávání dalšího tržního podílu, rozšiřování produktového portfolia a prodej většího množství technologií stávajícím zákazníkům.

Dalším zdrojem růstu je segment zobrazovacích technologií. Kombinace několika růstových oblastí může společnosti umožnit využít současný investiční cyklus v polovodičovém průmyslu v širším rozsahu.

Po výsledcích zároveň došlo k výraznému zvýšení některých cílových cen akcií. Jedna z nich byla posunuta z 515 na 660 USD, zatímco další zůstala na 770 USD pro rok 2027. Důvodem je především očekávání, že růst spojený s AI nebude pouze krátkodobým fenoménem.

Současný pokles akcií tak vytváří kontrast mezi krátkodobými obavami a dlouhodobými očekáváními. Trh řeší náklady na expanzi a tlak na marže, zatímco samotný vývoj tržeb a plánované zdvojnásobení výrobní kapacity ukazují na výraznou poptávku.

Pro Applied Materials bude nyní klíčové, zda dokáže rychlé rozšiřování kapacit přeměnit v dlouhodobý růst tržeb a zisku, aniž by investice příliš zatížily marže. Výsledky posledního čtvrtletí zatím potvrzují silnou pozici společnosti v investičním cyklu polovodičového průmyslu.