Obrat po slabším začátku roku

Finanční sektor po převážně nevýrazné první části roku v posledních měsících výrazně zrychlil. Financial Select Sector SPDR Fund (XLF) za tři měsíce vzrostl o více než 13 procent. SPDR S&P Bank ETF (KBE) , který sleduje bankovní tituly, za stejné období přidal přibližně 13 procent.

Širší americký trh za finančními akciemi zaostal. Index S&P 500 (^GSPC) během srovnatelných tří měsíců posílil zhruba o pět procent. Rozdíl ve výkonnosti tak dosáhl přibližně osmi procentních bodů.

Část obratu souvisela s přesunem kapitálu k titulům, které dříve zaostávaly. Podle údajů Truist Wealth vykazovaly finanční společnosti v červnu největší relativní slabost od období po odeznění pandemie covidu-19. Následný růst proto přišel z nízké srovnávací základny.

Další impuls přinesly výsledky největších amerických bank zveřejněné minulý měsíc. Náladu v sektoru současně podpořilo strmější nastavení výnosové křivky, zmírnění napětí mezi Spojenými státy a Íránem a očekávání méně zatěžujícího regulatorního prostředí.

Růst se rozšiřuje za hranice technologií

Finanční tituly nejsou jedinou částí amerického trhu, která v posledních týdnech posilovala. Index S&P 500 vystoupal na historická maxima poté, co předchozí výprodej technologických akcií omezil část dřívějšího napětí na trhu. Pokles se týkal zejména polovodičových společností.

Růst se zároveň rozšířil i na firmy, které mají v běžném indexu nižší váhu. S&P 500 Equal Weight Index (^SPXEW) , v němž mají všechny společnosti stejné zastoupení, překonával standardní kapitalizačně váženou variantu. Posilovalo také zdravotnictví a akcie menších společností rostly rychleji než tituly s vysokou tržní kapitalizací.

Jedním z hlavních faktorů širšího růstu byla podle účastníků trhu mimořádně silná výsledková sezona. Přesun části kapitálu mimo největší technologické společnosti a výrobce čipů zvýšil význam dalších odvětví, včetně bank, pojišťoven a správců alternativních aktiv.

Finanční sektor v tomto prostředí fungoval jako protiváha k technologickým titulům v obdobích, kdy jejich výkonnost slábla. Jeho poslední vzestup přitom nebyl rovnoměrný a mezi jednotlivými částmi odvětví se vytvořily citelné rozdíly.

Banky vedou, správci aktiv zrychlili

Nejsilnější částí finančního sektoru byly za uplynulé tři měsíce banky, jejichž akcie jako skupina vzrostly o 19 procent. Druhé místo obsadily pojišťovny se ziskem 14 procent. Jejich hospodaření podporovalo prostředí vyšších úrokových sazeb.

V rámci bankovního odvětví výrazně rostly také regionální instituce. Akcie společností U.S. Bancorp (USB) , Fifth Third Bancorp (FITB) , PNC Financial Services Group (PNC) a M&T Bank (MTB) od začátku roku shodně přidaly více než 20 procent.

Oživily rovněž akcie správců alternativních aktiv, které během roku zatěžovaly obavy spojené s expozicí vůči soukromým úvěrům. Tento týden jejich ceny výrazně vzrostly po oznámení rozsáhlého financování nové infrastruktury pro umělou inteligenci.

Společnosti Goldman Sachs Group (GS) , BlackRock (BLK) , Blackstone (BX) , KKR (KKR) , Apollo Global Management (APO) a Brookfield Asset Management (BAM) uvedly, že chtějí získat 500 miliard dolarů, případně i více, na výstavbu nových zařízení určených pro umělou inteligenci.

Akcie Apolla jen během tohoto týdne vzrostly o deset procent. Oznámený objem financování zároveň ukázal rozsah kapitálu, který by mohla výstavba výpočetní infrastruktury vyžadovat.

Rizikem pro dosavadní vývoj zůstává přetrvávající vysoká inflace. Ta by mohla přimět Federální rezervní systém k dalšímu zvyšování úrokových sazeb, což by následně mohlo zpomalit americkou ekonomiku a změnit podmínky, které finanční sektor v posledních měsících podporovaly.