Akcie Workday (WDAY) prudce vystřelily.

Softwarová společnost Workday ve čtvrtek posílila o téměř 18 % poté, co se objevily informace o možném převzetí private-equity skupinou Silver Lake. Během obchodování akcie přechodně rostly dokonce až o 30 %.

Impulzem pro prudký pohyb akcií se staly informace, podle kterých private-equity společnost Silver Lake v posledních měsících vedla jednání o převzetí Workday. Diskuse podle dostupných informací pokračují, ale zatím neexistuje jistota, že vyústí v definitivní transakci.

Investoři přesto reagovali okamžitě. Akcie Workday během čtvrtečního obchodování krátce posilovaly až o 30 % a nakonec uzavřely se ziskem 17,8 %. Šlo o jejich největší jednodenní procentní růst podle dostupných burzovních dat sahajících do roku 2012.

Případná transakce by byla mimořádná také svou velikostí. Workday má tržní kapitalizaci přibližně 51 miliard dolarů, takže případné stažení společnosti z burzy by patřilo mezi největší technologické take-private transakce v historii.

Pro Silver Lake by zároveň šlo o další velkou sázku na technologický sektor. Private-equity skupina se společně s dalšími investory nedávno podílela na převzetí herního vydavatele Electronic Arts prostřednictvím transakce v hodnotě přibližně 55 miliard dolarů.

Případ Workday ale přichází v odlišném prostředí. Zatímco některé technologické společnosti těží z masivních investic do AI infrastruktury, tradiční poskytovatelé podnikového softwaru čelí otázkám, jak jejich obchodní model ovlivní rychlý rozvoj generativní a agentní umělé inteligence.

AI stlačila valuace softwarových společností

Ještě před čtvrtečním růstem ztrácely akcie Workday od začátku roku přibližně 18 %. Investoři měli obavy zejména z budoucího růstu předplatného, schopnosti společnosti monetizovat nové produkty a konkurence ze strany poskytovatelů softwaru vybudovaného přímo kolem AI.

Workday poskytuje podnikový software zaměřený především na řízení lidských zdrojů a finance. Právě oblast HR se ale dostává do centra technologických změn, protože nové AI systémy mohou automatizovat část administrativních úkolů, analýzy dat nebo dalších činností, které tradičně zajišťovaly podnikové aplikace.

Dalším faktorem je vývoj zaměstnanosti u firemních zákazníků. Nižší počty zaměstnanců mohou omezovat růst některých produktů, jejichž ceny nebo využití jsou přímo či nepřímo navázány na velikost pracovní síly zákazníka.

Pokles valuací však současně vytváří příležitost pro private-equity společnosti. Ty mohou získat etablované softwarové firmy za nižší násobky než v předchozích letech, restrukturalizovat jejich náklady nebo strategii a následně je po několika letech znovu prodat či uvést na burzu.

Podobný trend už je v softwarovém odvětví patrný. V únoru byla například společnost Dayforce zaměřená na řízení lidského kapitálu převzata v transakci za 12,3 miliardy dolarů.

Spekulace rozhýbaly celý softwarový sektor

Reakce trhu se neomezila pouze na Workday. Zpráva o možném převzetí zvýšila zájem investorů také o další softwarové společnosti, které v předchozích měsících čelily podobnému tlaku na ocenění.

iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) ve čtvrtek posílil přibližně o 3 %. Ještě výraznější pohyb zaznamenaly některé jednotlivé tituly.

Akcie společnosti HubSpot (HUBS) vyskočily o více než 14 %, zatímco DocuSign (DOCU) přidal přes 10 %. Investoři tak začali přehodnocovat možnost, že nízké valuace některých softwarových společností přilákají další zájem private-equity kapitálu.

Případné převzetí Workday by tento argument výrazně posílilo. Firma s hodnotou kolem 51 miliard dolarů představuje podstatně větší cíl než většina dosavadních softwarových take-private transakcí a případná dohoda by ukázala, že private-equity investoři jsou ochotni financovat i mimořádně rozsáhlé akvizice v tomto segmentu.

Zároveň ale samotná jednání neznamenají, že k převzetí skutečně dojde. Dokud nebude oznámena definitivní dohoda, zůstává výrazná část čtvrtečního růstu Workday založena na očekávání budoucí transakce.

Vývoj společnosti proto může být důležitý i pro širší softwarový sektor. Pokud by Silver Lake skutečně Workday převzal, mohl by obchod podpořit argument, že prudký pokles valuací tradičních softwarových firem zašel příliš daleko a vytvořil atraktivní příležitosti pro dlouhodobý kapitál.