Prudké zotavení po měsíční korekci

Výrazný obrat technologických akcií zvýšil během čtyř obchodních dnů souhrnnou tržní kapitalizaci společností zastoupených v indexu Nasdaq 100 (^NDX) o 3,5 bilionu dolarů. Samotný index za toto období posílil o 9,3 % a zaznamenal nejprudší čtyřdenní růst od dubna 2025.

Tehdejší oživení následovalo po propadu vyvolaném oznámením cel amerického prezidenta Donalda Trumpa, označovaném jako „Liberation Day“. Nynější vzestup přišel bezprostředně poté, co se Nasdaq 100 dostal do technické korekce. Během jediného měsíce totiž odepsal 11 %.

Růst tentokrát nezůstal omezen na několik největších titulů. Zahrnul výrobce polovodičů, softwarové společnosti i velké provozovatele cloudové infrastruktury, kteří vynakládají vysoké částky na datová centra a umělou inteligenci. Výsledky za druhé čtvrtletí podle zdrojového textu ukázaly, že rozsáhlé výdaje na AI pokračují a u části největších firem se již promítají do příjmů.

Mezi nejvýraznější pohyby patřila společnost Sandisk Corporation (SNDK) , jejíž akcie během čtyř seancí vzrostly o 41 %. Palantir Technologies Inc. (PLTR) přidal 32 procent a Microsoft Corporation (MSFT) posílil o 26 procent.

Akcie společností Alphabet Inc. (GOOGL) a Nvidia Corporation (NVDA) za stejné období shodně stouply o 11 %. Rozložení růstu tak zahrnovalo dodavatele čipů, vývojáře softwaru i firmy financující vlastní rozsáhlou výpočetní infrastrukturu.

Hedgeové fondy se vracejí k technologiím

David Rainville, hlavní manažer fondu Sycomore Sustainable Tech, upozornil, že dřívější jednoduché rozdělení mezi společnosti financující kapitálové výdaje a firmy přijímající peníze za dodávky technologií přestává vystihovat vývoj sektoru. Výsledková sezona totiž přinesla růst u zástupců obou skupin.

Předchozí korekci technologických akcií doprovázelo výrazné snižování zadlužení a uzavírání pozic. Rychle obchodující účastníci trhu, včetně hedgeových fondů, během tohoto procesu pokryli značnou část krátkých pozic. Následně začali technologické akcie znovu přikupovat.

Podle údajů divize Prime Brokerage banky Goldman Sachs Group Inc. (GS) zvyšovaly hedgeové fondy v uplynulém týdnu své pozice v sektoru informačních technologií nejrychlejším tempem od prosince 2022. Čisté nákupy se týkaly také skupiny označované jako Velkolepá sedmička.

Celková expozice hedgeových fondů vůči této skupině však podle banky zůstala utlumená. Pohyb cen tak provázela jen částečná obnova pozic po předchozím výprodeji, nikoli návrat na dřívější úrovně angažovanosti.

Výsledky technologických společností v aktuální sezoně překonaly očekávání zisku v 90 % případů sledovaných nástrojem Bloomberg Intelligence. Firmy přitom čelily vysoké srovnávací základně a analytici v průběhu sezony své odhady dále zvyšovali.

Rozdíly mezi vítězi a poraženými se zvětšily

Navzdory celkovému růstu přinesla výsledková sezona značné rozdíly mezi jednotlivými technologickými tituly. Trh reagoval výrazněji na společnosti, které vykázaly konkrétní příjmy spojené s umělou inteligencí. Slabší cenový vývoj naopak zaznamenaly firmy, u nichž finanční přínos vysokých investic zůstával méně zřetelný.

Rozpětí mezi jednotlivými akciemi dokládá vývoj od závěru obchodování 29. července do 4. srpna. Nebius Group N.V. (NBIS) během tohoto období vzrostla o 52 procent, zatímco Apple Inc. (AAPL) oslabil o 8,5 procenta. Rozdíl mezi nejlepším a nejslabším výsledkem v širší skupině technologických firem napojených na AI tak činil 61 procentních bodů.

Strategik banky Société Générale S.A. (GLE.PA) Roland Kaloyan uvedl, že rozdíly se prohlubují jak mezi výrobci polovodičů, tak mezi provozovateli rozsáhlé cloudové infrastruktury. Výběr jednotlivých akcií se proto ve výsledcích portfolií projevuje více než při rovnoměrném růstu celého odvětví.

Strategové Deutsche Bank AG (DB) včetně Paraga Thatteho uvedli, že přesun kapitálu z největších technologických společností dosáhl dna v předchozím týdnu. Pozice v této skupině se od té doby mírně obnovily. Relativní výkonnost velkých cloudových firem vůči indexu S&P 500 (^GSPC) přitom zůstala poblíž spodní hranice rozpětí zaznamenaného během posledních tří let.