Americké akciové futures ve čtvrtek mírně rostly po předchozí pozitivní seanci, během které trh podpořil výrazný pokles výnosů státních dluhopisů. Pozornost investorů se nyní přesouvá především k zápisu z červencového zasedání americké centrální banky, výsledkům maloobchodního gigantu Walmart a dalšímu vývoji kolem Íránu. Spojené státy zároveň překonaly významnou fiskální hranici, když hrubý státní dluh poprvé přesáhl 40 bilionů dolarů.

Futures na index Dow Jones kolem 08:32 SEČ přidávaly 45 bodů, tedy 0,1 %, futures na index S&P 500 rostly o 0,2 % a kontrakty navázané na Nasdaq 100 posilovaly o 0,5 %.

Americké akcie rostly už ve středu, kdy jim pomohlo uklidnění na dluhopisovém trhu. Americké ministerstvo financí oznámilo, že zdvojnásobí objem odkupů dlouhodobých státních dluhopisů. Opatření přišlo poté, co výnos třicetiletých amerických dluhopisů vystoupal na nejvyšší úroveň za téměř dvě desetiletí.

Pokles výnosů se projevil také na dalších trzích. Oslabil americký dolar a naopak podporu získalo zlato. Ještě na začátku týdne přitom prudký výprodej dluhopisů zatěžoval také akcie. Investoři se obávali kombinace vysokých fiskálních deficitů, zvýšených cen ropy a obrovských investic do infrastruktury pro umělou inteligenci.

Fed diskutuje o dalším zpřísnění měnové politiky

Jedním z hlavních témat zůstává další směřování Federálního rezervního systému. Zápis z červencového zasedání ukázal, že uvnitř centrální banky existuje poměrně silná podpora pro případné další zvýšení úrokových sazeb.

Fed na červencovém zasedání sazby nezměnil. Tři z 12 hlasujících členů Federálního výboru pro volný trh však podporovali zvýšení o čtvrt procentního bodu.

Zápis zároveň ukázal, že „mnoho“ z celkových 19 členů FOMC považovalo další zpřísnění měnové politiky za pravděpodobně opodstatněné v případě, že inflace nebude pokračovat v poklesu. Sedm členů FOMC přitom nemá hlasovací právo.

Šéf Fedu Kevin Warsh již dříve zdůrazňoval potřebu dostat inflaci pod kontrolu. Investory ale současně znejistil poznámkou, že růst tržních úrokových sazeb od červnového zasedání Fedu fakticky zpřísnil finanční podmínky i bez formálního zvýšení základních sazeb.

Někteří představitelé centrální banky se naopak obávali, že finanční trhy začaly očekávat zvýšení sazeb, ke kterému se Fed ve skutečnosti nezavázal. Další otázkou zůstává, zda jsou současné finanční podmínky dostatečně restriktivní na to, aby pomohly vrátit inflaci k dvouprocentnímu cíli Fedu.

Celkové vyznění červencového zápisu je ve srovnání s červnovým zasedáním více jestřábí. Data zveřejněná od té doby však byla mírnější v oblasti inflace, trhu práce i ekonomické aktivity, což oslabuje argument, že by zvýšení úrokových sazeb muselo přijít bezprostředně.

Investoři tak budou dál vyhodnocovat rozdíl mezi jestřábím tónem centrální banky a ekonomickými údaji, které zatím nevytvářejí jednoznačný tlak na okamžité zpřísnění politiky.

Walmart prověří kondici amerických domácností

Pozornost se ve čtvrtek přesouvá také k výsledkové sezóně. Maloobchodní gigant Walmart (WMT) má zveřejnit kvartální čísla a investoři budou sledovat zejména výkon jeho reklamního segmentu Walmart Connect.

Význam této divize roste v době, kdy tradiční maloobchodní část podnikání čelí náročnějším podmínkám. Americké domácnosti jsou pod tlakem vyšších cen benzinu a širší ekonomické nejistoty, což je vede k většímu vyhledávání levnějších možností. Tento trend se projevil také na zpomalování růstu srovnatelných tržeb Walmartu.

Výsledky společnosti proto mohou nabídnout další pohled na kondici amerického spotřebitele. Walmart je vzhledem ke své velikosti a rozsahu zákaznické základny tradičně vnímán jako důležitý ukazatel vývoje spotřebitelských výdajů.

Proti slabšímu vývoji některých maloobchodních ukazatelů stojí rychlý růst reklamního podnikání. Walmart Connect v kvartálu končícím 30. dubna zvýšil své tržby o 44 %, což představovalo jeho dosud nejrychlejší zaznamenané tempo růstu.

Reklamní platforma těží z množství dat o nákupním chování zákazníků. Inzerenti je mohou využívat k přesnějšímu oslovování spotřebitelů a propojení reklamních kampaní s následnými nákupy.

Akcie Walmartu od začátku roku vzrostly pouze o něco více než 1 %, takže výrazně zaostávají za širším indexem S&P 500. Výsledky nyní ukážou, zda pokračující síla reklamního segmentu dokáže částečně kompenzovat slabší spotřebitelské prostředí.

Donald Trump zvyšuje tlak na Írán, americký dluh dosáhl rekordu

Dalším zdrojem nejistoty zůstává konflikt s Íránem. Americký prezident Donald Trump pohrozil výraznými ekonomickými důsledky zemím, které budou s Íránem obchodovat. Neuvedl však konkrétní podobu plánovaných opatření ani přesné kroky, které by Washington mohl vůči dalším státům přijmout.

Trump oznámil záměr zahájit rozsáhlou ekonomickou operaci zaměřenou na další izolaci Íránu a vyzval americké spojence, aby se k tomuto úsilí připojili.

Američtí i íránští představitelé tento týden uvedli, že mezi oběma stranami v současnosti neprobíhají žádná jednání. Nejistota tak pokračuje také kolem Hormuzského průlivu, přičemž údaje o lodní dopravě ukazují výrazné zpomalení pohybu tankerů touto strategickou trasou.

Obavy z dlouhodobějšího omezení dodávek podporují ceny ropy. Brent od začátku týdne zdražil o více než 5 % a ve čtvrtek přidával dalších 0,5 % na 92,05 dolaru za barel. Vyšší ceny energií mohou současně zesilovat obavy z další inflační vlny.

Vedle geopolitiky se do centra pozornosti dostávají také americké veřejné finance. Hrubý státní dluh Spojených států poprvé překonal hranici 40 bilionů dolarů. Ministerstvo financí oznámilo, že celkový nesplacený veřejný dluh v úterý dosáhl 40,047 bilionu dolarů.

Dluh se tak během prezidentských období Donalda Trumpa a jeho předchůdce Joea Bidena zhruba zdvojnásobil. Rostoucí fiskální zátěž doprovázejí vyšší výdaje na sociální programy a úrokové platby, zatímco příjmy ovlivnila série daňových škrtů.

Právě rozsah nových emisí dluhu zůstává jedním z problémů dluhopisového trhu. Nedávné zásahy ministerstva financí, včetně podpory japonského jenu a rozšíření odkupů amerických dluhopisů, mohou pomoci zmírnit krátkodobý tlak na výnosy. Ve srovnání s množstvím dluhu přicházejícího na trh však jde pouze o omezená opatření.

K vysoké nabídce státních dluhopisů se navíc přidává vlna podnikového financování spojeného s AI, protože společnosti získávají kapitál pro rozsáhlé investice do infrastruktury umělé inteligence. Kombinace vládních deficitů a podnikových emisí tak vytváří další tlak na dluhopisový trh právě v době, kdy americký státní dluh překonal historickou hranici 40 bilionů dolarů.