Výsledková sezona v USA zatím přináší mimořádně silný růst zisků, spotřebitelské firmy ale za zbytkem trhu zaostávají.

Tento týden proto budou investoři sledovat především Target (TGT) a Walmart (WMT) , jejichž výsledky mohou ukázat, jak se americké domácnosti vyrovnávají s přetrvávající inflací a vysokými životními náklady.

Druhé čtvrtletí zatím patří mezi nejsilnější výsledkové sezony posledních let. Souhrnný zisk na akcii firem z indexu S&P 500 by měl podle aktuálních odhadů vzrůst o 53,1 %.

Část tohoto růstu ale souvisí s mimořádnými jednorázovými zisky velkých technologických firem, včetně Alphabetu (GOOGL) a Amazonu (AMZN) , které těžily mimo jiné ze svých investic do Anthropic.

I po očištění o tyto položky však zůstává výsledková sezona velmi silná. Výrazně k ní přispívá také energetický sektor, který podpořily vyšší ceny ropy.

Spotřebitelské společnosti naproti tomu patří k nejslabším částem trhu. Medián růstu zisku na akcii dosahuje v sektoru zbytného spotřebního zboží přibližně 7 % a u nezbytného spotřebního zboží kolem 9 %.

Právě proto budou výsledky Walmartu a Targetu tak důležité. Oba řetězce obsluhují široké spektrum amerických domácností a jejich čísla mohou nabídnout poměrně přesný pohled na to, jak se mění nákupní chování.

Target zveřejní výsledky ve středu a Walmart o den později.

Inflace dál ovlivňuje, za co domácnosti utrácejí

Američtí spotřebitelé v posledních letech čelí vyšším cenám potravin, energií, bydlení a dalších základních výdajů. To vede část domácností k větší opatrnosti a přesouvání výdajů směrem k nezbytnému zboží.

Walmart už při předchozích výsledcích upozornil, že zákazníci kvůli vyšším životním nákladům například tankují méně pohonných hmot. Vedení společnosti tento vývoj označilo za známku finančního tlaku.

Target řeší jiný problém. Jeho sortiment je více vystaven kategoriím, jako jsou oblečení, vybavení domácnosti nebo další zbytné zboží, které spotřebitelé mohou v případě potřeby snadněji odložit.

Právě zde se ukazuje rozdíl mezi oběma řetězci. Walmart má výraznější zastoupení potravin a základního spotřebního zboží, zatímco Target je citlivější na změny nálady a disponibilního příjmu domácností.

Data z platebních karet přitom naznačují, že situace nízkopříjmových spotřebitelů se v posledních měsících částečně zlepšila. Podobné signály zazněly také z výsledků dalších firem.

Společnost Chipotle (CMG) například uvádí, že největší zlepšení pozoruje u mladších a nízkopříjmových zákazníků. Hilton (HLT) zase zaznamenal návrat části střední třídy k vyšším výdajům a Visa neviděla výrazné známky celkového oslabování spotřeby.

Obraz ale zůstává nejednotný.

Rozdíly mezi spotřebiteli zůstávají výrazné

Některé společnosti dál upozorňují, že zákazníci intenzivně vyhledávají slevy a akční nabídky. Clorox (CLX) uvedl, že cenovou citlivost pozoruje napříč všemi skupinami spotřebitelů.

Procter & Gamble (PG) zároveň upozornil na pokračující rozdíl mezi bohatšími a nízkopříjmovými domácnostmi. Zatímco zákazníci s vyššími příjmy dál utrácejí relativně stabilně, finančně více zatížené domácnosti reagují na změny cen výrazně citlivěji.

Typickým příkladem je nákup menších balení nebo čekání na slevové akce. Vyšší ceny energií a pohonných hmot mohou navíc rozpočty těchto domácností dále zatěžovat.

Právě výsledky Walmartu a Targetu mohou ukázat, zda se situace během léta skutečně zlepšila, nebo zda spotřebitelé dál omezují zbytné výdaje.

Důležitá nebude pouze výše tržeb. Investoři budou sledovat také vývoj srovnatelných prodejů, návštěvnost obchodů, průměrnou hodnotu nákupu a komentáře managementu k cenové citlivosti zákazníků.

Pozornost se zaměří i na marže. Pokud musí maloobchodníci více využívat slevy a promoce, aby udrželi návštěvnost, může to zvýšit tržby, ale současně zatížit ziskovost.

Výsledky obou řetězců tak budou významnější než jen pro jejich vlastní akcie. Walmart a Target patří mezi největší přímé ukazatele zdravotního stavu amerického spotřebitele, který zůstává klíčovým pilířem celé ekonomiky.