Pozornost investorů se přesouvá hlouběji do AI infrastruktury.

Akcie výrobců optických síťových technologií Lumentum Holdings (LITE) a Coherent (COHR) ve středu výrazně posílily a zařadily se mezi nejvýkonnější tituly indexu S&P 500. Lumentum uzavřel obchodování se ziskem 9,6 %, zatímco Coherent přidal 6,9 %.

Růst přišel navzdory celkově negativnímu vývoji amerického akciového trhu. S&P 500 zakončil den poklesem o přibližně 0,4 % poté, co Federální rezervní systém zvýšil úrokové sazby o čtvrt procentního bodu a naznačil možnost minimálně jednoho dalšího zvýšení.

Vývoj optických společností ukazuje, že investoři začínají být při výběru titulů spojených s umělou inteligencí selektivnější. Místo širokého sázení na celý AI sektor se pozornost přesouvá k částem dodavatelského řetězce, kde už lze sledovat konkrétní objednávky, rozšiřování kapacit a fyzickou výstavbu datových center.

Optické technologie získávají v AI datových centrech větší význam

Lumentum a Coherent působí v oblasti optických technologií, jejichž význam roste společně s velikostí a složitostí moderních datových center. AI infrastruktura totiž není založena pouze na samotných procesorech. Stále důležitější je také schopnost velmi rychle přesouvat obrovské množství dat mezi jednotlivými čipy, servery a datovými centry.

S růstem AI clusterů se zvyšuje počet propojených grafických procesorů a dalších specializovaných akcelerátorů. Čím větší tyto systémy jsou, tím větší množství dat musí síťová infrastruktura zpracovat. Právě optická konektivita proto získává při rozšiřování datových center stále významnější pozici.

Středeční růst může být částečně reakcí na předchozí výprodej. Akcie společností napojených na AI infrastrukturu byly na začátku týdne pod tlakem kvůli obavám, že by se tempo investic do umělé inteligence mohlo zpomalit. Následný pohyb ale zároveň naznačuje, že trh rozlišuje mezi jednotlivými částmi AI dodavatelského řetězce.

Pozornost se soustředí především na segmenty, kde je poptávka už nyní viditelná. Fyzická realizace AI systémů vytváří potřebu síťových prvků, serverů a další infrastruktury bez ohledu na krátkodobé změny očekávání kolem jednotlivých AI modelů.

Pro společnosti jako Lumentum a Coherent tak může být zásadní pokračující rozšiřování výpočetních clusterů. Vyšší počet akcelerátorů znamená také větší potřebu rychlého propojení, což zvyšuje význam optických komponent.

Současně ale rostou také očekávání investorů. Čím více kapitálu se přesouvá do této části trhu, tím citlivější mohou být ceny akcií na nové informace o objednávkách, kapacitách nebo případném zpomalení výstavby datových center.

Micron může nabídnout další pohled na skutečnou poptávku

Dalším významným testem AI infrastruktury budou výsledky společnosti Micron Technology (MU) , které se očekávají ještě během září. Výrobce paměťových čipů představuje další část dodavatelského řetězce, která může poskytnout konkrétnější informace o skutečné poptávce datových center.

Micron před zveřejněním výsledků stále nedokázal uspokojit ani polovinu poptávky ze strany datových center. Právě vývoj objednávek a budoucí výhled společnosti proto mohou ukázat, zda vysoká poptávka po infrastruktuře pokračuje i přes rostoucí obavy z možného zpomalení AI investic.

Pokud by vysoký objem neuspokojené poptávky pokračoval, představovalo by to další konkrétní signál, že fyzická výstavba AI infrastruktury zatím nezpomaluje stejným tempem, jakého se část trhu obává.

Datová centra jsou zároveň rozsáhlé a kapitálově náročné projekty. Jejich realizace může trvat dlouhou dobu a během výstavby mohou přicházet zpoždění. Nové kapacity se však mají ve větším množství začít uvádět do provozu od příštího roku a v následujících letech.

To vytváří odlišnou dynamiku oproti čistě softwarovým AI společnostem. Jakmile jsou velké infrastrukturní projekty schválené, financované a rozestavěné, vytvářejí poptávku po fyzických komponentech po delší období. Investoři proto stále více sledují právě výrobce zařízení, u kterých lze růst AI infrastruktury pozorovat prostřednictvím skutečných objednávek.

Vyšší sazby zvyšují tlak na technologické valuace

Středeční růst Lumentum a Coherent byl výrazný také vzhledem k rozhodnutí Fedu. Americká centrální banka zvýšila úrokové sazby o 25 bazických bodů a zároveň signalizovala, že později může přijít minimálně ještě jedno zvýšení. S&P 500 během tiskové konference předsedy Fedu Kevina Warshe obrátil směrem dolů a zakončil obchodování poklesem o 0,4 %.

Vyšší úrokové sazby mohou být komplikací zejména pro rychle rostoucí technologické společnosti. Dražší kapitál zvyšuje náklady financování a zároveň může vytvářet tlak na vysoké valuace založené na očekávání budoucích zisků.

Pro AI infrastrukturu je tento faktor důležitý také kvůli mimořádné kapitálové náročnosti. Datová centra představují projekty za miliardy dolarů a vyžadují rozsáhlé investice do výpočetního výkonu, sítí, energetiky i samotných nemovitostí.

Na druhé straně stále existuje velké množství fyzické infrastruktury, kterou je nutné vybudovat pro další generaci AI systémů. Právě tato skutečnost může vysvětlovat, proč se část investorů navzdory vyšším sazbám vrací k dodavatelům, jejichž technologie jsou potřebné při skutečné realizaci datových center.

Středeční vývoj tak ukazuje změnu uvnitř samotného AI investičního příběhu. Trh už nemusí reagovat stejně na všechny společnosti spojené s umělou inteligencí. Stále větší význam získávají konkrétní údaje o objednávkách, neuspokojené poptávce a rozšiřování výrobních kapacit.

Lumentum a Coherent z tohoto trendu během středy výrazně těžily. Další potvrzení ale budou muset přinést výsledky samotných společností a dalších dodavatelů AI infrastruktury. Jedním z nejbližších důležitých ukazatelů bude právě výhled Micronu, který může nabídnout další pohled na to, jak silná skutečná poptávka datových center zůstává.