Nvidia má po investicích stále přebytek hotovosti

Nvidia (NVDA) schválila nový program zpětného odkupu vlastních akcií za 150 miliard dolarů. Po započtení částky, která zůstala nevyužita z předchozího povolení, má výrobce čipů k dispozici celkem 235 miliard dolarů na odkupy do ledna 2028.

Rozsah programu odráží rozdílnou finanční situaci Nvidie a některých jejích největších zákazníků. Firma dodává grafické procesory a servery používané při budování systémů umělé inteligence. Trvající poptávka zároveň podpořila její tvorbu volného peněžního toku.

Nvidia vedle rozvoje svého hlavního podnikání vkládá prostředky také do zákazníků a obchodních partnerů napříč dodavatelským řetězcem umělé inteligence. Podle Nicholase Colase, spoluzakladatele společnosti DataTrek Research, tak v tomto ekosystému částečně přebírá roli investora rizikového kapitálu. I po těchto výdajích jí však zbývá hotovost, kterou může použít na odkupy.

Zpětný odkup na otevřeném trhu snižuje počet akcií v oběhu, a tím při jinak nezměněných podmínkách zvyšuje zisk připadající na jednu akcii. Colas upozornil, že hlavním důvodem takových programů nemusí být samotná úroveň burzovní ceny. Poměr ceny akcií Nvidie k očekávanému zisku za příští období podle textu činí přibližně 17násobek.

Vedení firem podle Colase rozhoduje, zda kapitál vložit do vlastního provozu a dalších projektů, nebo jej vrátit akcionářům. Nové povolení Nvidie ukazuje, že po financování výroby, vývoje i širšího ekosystému zůstává společnosti značný objem prostředků.

Alphabet a Meta přesouvají peníze do infrastruktury

Odlišný vývoj je patrný u společnosti Alphabet (GOOGL) , která intenzivně financuje datová centra a další infrastrukturu potřebnou pro služby založené na umělé inteligenci. Ve čtvrtletí končícím 31. prosince 2024 vynaložila na zpětné odkupy více než 15 miliard dolarů, vyplývá z údajů FactSet.

O rok později tato částka klesla na 5,5 miliardy dolarů a na začátku roku 2026 Alphabet odkupy zcela zastavil. Za poslední čtvrtletí uzavřené 30. června vykázal záporný volný peněžní tok. Výdaje na datová centra a infrastrukturu pro AI tak převýšily hotovost vytvořenou hlavními podnikatelskými aktivitami skupiny.

V roce 2026 má Alphabet podle uvedených odhadů vydat na infrastrukturu až 205 miliard dolarů. Jde o částku, která výrazně omezuje prostor pro současné pokračování dřívějšího tempa odkupů.

Podobně se vyvíjí kapitálová politika společnosti Meta Platforms (META) . Před rokem firma na odkupy vlastních akcií vynaložila přes deset miliard dolarů, během posledních tří čtvrtletí však žádné další akcie nekoupila. Její infrastrukturní výdaje mohou v roce 2026 dosáhnout až 145 miliard dolarů.

Colas tento vývoj zasazuje do konkurenčního prostředí, v němž technologické skupiny financují podobné projekty jako jejich soupeři, přestože budoucí návratnost nemusí být předem jistá. Důvodem je snaha udržet technologickou relevanci v době rychlých změn a neztratit postavení vůči konkurenci.

Microsoft a Apple zachovávají stabilnější tempo odkupů

Omezování odkupů však není společné všem velkým americkým technologickým firmám. Microsoft (MSFT) udržuje stabilnější způsob rozdělování kapitálu, zatímco současně rozvíjí své cloudové podnikání Azure. Zdroj neuvádí, že by společnost přistoupila ke srovnatelnému zastavení odkupů jako Alphabet nebo Meta.

Pravidelně vrací kapitál akcionářům rovněž Apple (AAPL) . V posledním vykázaném čtvrtletí použil na nákup vlastních akcií 25 miliard dolarů. Text však neobsahuje výhled, zda Microsoft a Apple zachovají stejný rozsah těchto programů i v dalších obdobích.

Rozdíly mezi jednotlivými společnostmi tak vycházejí především z jejich současných investičních potřeb a tvorby hotovosti. Nvidia jako dodavatel klíčového hardwaru pro rozmach AI vytváří prostředky i po financování vlastního růstu, zatímco část jejích zákazníků směřuje rostoucí objemy kapitálu do výstavby infrastruktury.