Debata o tempu vývoje AI zasáhla technologické tituly

Akcie společnosti Arm Holdings (ARM) v pondělí odepsaly téměř deset procent během širšího výprodeje titulů spojených s umělou inteligencí. Jejich cena se následně pohybovala kolem 239 dolarů, tedy více než 40 procent pod 52týdenním maximem 452,70 dolaru.

Výprodej přišel po víkendové eseji generálního ředitele společnosti Anthropic Daria Amodeie. Ten uvedl, že by odvětví mělo zpomalit tempo, jakým rozšiřuje schopnosti nejpokročilejších modelů umělé inteligence. K jeho názoru se rychle připojili i další představitelé technologického sektoru včetně šéfa OpenAI Sama Altmana.

Pondělní cenový pohyb ukázal citlivost kurzu Arm na náladu kolem AI. Samotná diskuse o harmonogramu vývoje nových modelů však bezprostředně nemění způsob, jakým britský návrhář čipových technologií vytváří své příjmy.

Arm poskytuje výrobcům polovodičů licence ke své architektuře a návrhům procesorů. Při uzavření licenční smlouvy inkasuje poplatek a následně získává podíl z prakticky každého dodaného čipu, který jeho technologii využívá. Tyto poplatky firma účtuje ve čtvrtletí, kdy zákazník příslušné čipy expeduje.

Do konce letošního března bylo celosvětově dodáno již více než 350 miliard čipů založených na architektuře Arm. Příjmy z již expedovaných součástek proto nejsou spojeny s tím, zda vývojář pokročilého modelu dodrží původní datum jeho uvedení.

Rekordní čtvrtletí podpořily licence i poplatky z čipů

V prvním čtvrtletí fiskálního roku 2027, které skončilo 30. června 2026, zvýšila společnost tržby meziročně o 22 procent na rekordních 1,29 miliardy dolarů. Šlo o dosud nejvyšší výsledek Arm za úvodní fiskální čtvrtletí.

Příjmy z průběžných poplatků navázaných na dodávky čipů vzrostly rovněž o 22 procent a dosáhly 715 milionů dolarů. Licenční výnosy se zvýšily o 23 procent na 574 milionů dolarů. Upravený zisk na akcii stoupl meziročně o 29 procent na 0,45 dolaru a překonal horní hranici rozpětí, které před výsledky zveřejnilo vedení firmy.

Největším koncovým trhem zůstávají chytré telefony. Poplatky z mobilních aplikačních procesorů, které tvoří hlavní výpočetní součást telefonů, představovaly ve fiskálním roce 2026 přibližně 43 procent celkových příjmů z průběžných poplatků. Tento fiskální rok skončil 31. března.

Nejrychlejší růst firma eviduje v datových centrech. Příjmy z poplatků v tomto segmentu se během prvního fiskálního čtvrtletí více než zdvojnásobily a stejné tempo vykázaly nejméně třetí čtvrtletí v řadě. Růst zajišťují serverové procesory Neoverse, tedy univerzální čipy fungující v datových centrech vedle grafických procesorů a dalších akcelerátorů umělé inteligence. Nejde o samotné AI akcelerátory.

Vývoj průběžných poplatků během posledních čtvrtletí kolísal. V prosincovém čtvrtletí meziročně vzrostly o 27 procent, v březnovém období o 11 procent a v prvním čtvrtletí nového fiskálního roku o 22 procent. Za celý fiskální rok 2026 dosáhl růst 21 procent.

Dražší paměti zpomalují prodej chytrých telefonů

Finanční ředitel Jason Child během červencového hovoru k výsledkům uvedl, že firma zaznamenala proti předpokladům ze začátku roku dodatečné zpomalení. Vyšší ceny pamětí podle něj oslabují prodej chytrých telefonů, a tím ovlivňují objem procesorů využívajících architekturu Arm.

Vedení nyní pro celý fiskální rok počítá s růstem příjmů z průběžných poplatků spíše ve vyšších desítkách procent. Na začátku roku společnost očekávala tempo kolem 20 procent. Změna výhledu tak souvisí především s vývojem mobilního trhu, nikoli s harmonogramem uvádění nových modelů umělé inteligence.

Po pondělním poklesu se akcie obchodovaly přibližně za 79násobek očekávaného zisku v příštím fiskálním roce. Do budoucího hospodaření se vedle datových center může promítnout také první čip vyvíjený přímo společností. Management uvedl, že objem zákaznické poptávky po tomto produktu přesahuje v součtu současného a příštího fiskálního roku dvě miliardy dolarů.

Případné omezení výdajů na infrastrukturu pro umělou inteligenci by se mohlo později projevit v obnovování licencí nebo v tempu růstu poplatků z datových center. Již zaúčtované příjmy by takový vývoj nezměnil. Bezprostřední hospodářské výsledky Arm nadále vycházejí především z počtu expedovaných čipů, přičemž největší část průběžných poplatků stále pochází z chytrých telefonů.