Softwarový sektor umazal většinu propadu

Akcie softwarových společností se zotavily z prudkého výprodeje, který na trhu vyvolaly obavy z dopadu umělé inteligence na tradiční obchodní modely. Propad, označovaný jako „SaaSpocalypse“, zasáhl sektor poté, co investoři začali zvažovat, zda nové generativní nástroje nemohou část dosavadního softwaru nahradit.

IGV Software ETF (IGV) od dubnového minima posílil téměř o 40 procent. Před dosažením tohoto dna přitom z maxim ze třetího čtvrtletí roku 2025 odepsal přibližně stejnou část své hodnoty. Následný růst mu umožnil získat zpět téměř celý předchozí úbytek tržní hodnoty.

Obdobný vývoj zaznamenal State Street XSW Software ETF (XSW) . Fond se během první části roku výrazně propadl, na konci srpna však vystoupal na nové maximum. Oba burzovně obchodované fondy tak zachytily široké oživení, které nebylo omezeno pouze na několik největších softwarových titulů.

Podle analytika Brenta Thilla z Jefferies se současně mění pohled na vztah mezi vývojáři pokročilých modelů umělé inteligence a zavedenými dodavateli softwaru. Laboratoře vyvíjející špičkové modely podle něj pravděpodobněji navážou spolupráci s předními dodavateli, než aby samy vlastnily všechny vrstvy technologické infrastruktury. Zavedené systémy evidence, proprietární data a pracovní postupy pevně integrované do provozu podniků nadále představují samostatná aktiva softwarových společností.

Data a kybernetická bezpečnost vykazují konkrétní výsledky

Tempo zavádění umělé inteligence se v jednotlivých částech softwarového trhu liší. Monetizace u aplikací určených koncovým uživatelům je podle Jefferies pomalejší a méně rovnoměrná než u hlubších vrstev technologického systému, mezi něž patří databáze, datové platformy nebo operační systémy.

V této souvislosti banka ve své sektorové analýze zmiňuje správce dat Snowflake (SNOW) , analytickou platformu Dynatrace (DT) a společnosti zaměřené na kybernetickou bezpečnost Palo Alto Networks (PANW) a Okta (OKTA) . Datové platformy Snowflake a soukromě vlastněný Databricks podle Thilla pomáhají organizacím zpracovávat podniková data a zapojovat AI do analytických procesů.

Akcie Snowflake ve středu vyskočily o 22 procent poté, co výsledky za druhé čtvrtletí překonaly očekávání analytiků z Wall Street. Upravený zisk dosáhl 62 centů na akcii, zatímco konsensus sestavený společností LSEG počítal se 45 centy. Tržby činily 1,55 miliardy dolarů oproti očekávaným 1,48 miliardy dolarů.

Snowflake zároveň zvýšil svůj celoroční výhled produktových výnosů. Lepší než očekávaná čísla zveřejnila také Palo Alto Networks. Upravený zisk za čtvrté fiskální čtvrtletí dosáhl 1,02 dolaru na akcii a překonal odhad 98 centů. Tržby ve výši 3,41 miliardy dolarů byly o 60 milionů dolarů vyšší než konsensus 3,35 miliardy dolarů.

Monetizace AI se mezi aplikacemi výrazně liší

Příjmy spojené s umělou inteligencí zatím nevznikají napříč aplikačním softwarem rovnoměrně. Příkladem výrazné reakce trhu se stala platforma pro zdravotnické záznamy Doximity (DOCS) . Její akcie se začátkem měsíce během obchodování mimo hlavní burzovní hodiny více než zdvojnásobily.

Pohyb následoval po vyjádření generálního ředitele Jeffreyho Tangneyho k ekonomice vyhledávacího nástroje využívajícího AI. Tangney během konferenčního hovoru k výsledkům za první fiskální čtvrtletí uvedl, že společnost získává z jednoho vyhledávání více než desetinásobek částky, kterou ji daný dotaz stojí.

Zavedení dodavatelé se mezitím snaží ukázat, že jejich produkty mohou s novými modely fungovat ve společném technologickém prostředí. Generální ředitel Salesforce (CRM) Marc Benioff a šéf soukromé společnosti Anthropic Dario Amodei při společném vystoupení na CNBC koncem srpna zdůraznili, že jejich podnikání považují za vzájemně se doplňující.

Amodei uvedl, že Anthropic nemá zájem ničit podnikání jiných firem a vztah mezi vývojáři modelů a softwarovými dodavateli označil za hru s kladným součtem. Dosavadní vývoj cen akcií i zveřejněných výsledků současně ukazuje výrazné rozdíly mezi jednotlivými segmenty a způsoby, jakými společnosti převádějí používání AI do tržeb.