Wall Street v pátek výrazně rostl, celý týden ale zůstal v červených číslech. Americké akcie během posledních dnů zatěžoval výprodej na dluhopisovém trhu, prudký růst cen ropy a především sílící očekávání, že Federální rezervní systém na nadcházejícím zasedání zvýší úrokové sazby.

Páteční seance přinesla částečné zotavení. Index S&P 500 posílil o 0,8 % na 7 654,52 bodu, technologický Nasdaq Composite přidal 1 % na 26 333,04 bodu a Dow Jones Industrial Average vzrostl rovněž o 1 % na 52 572,81 bodu.

Ani tento růst však nestačil na vymazání předchozích ztrát. Za celý týden S&P 500 odepsal 0,8 %, Nasdaq klesl o 0,7 % a Dow zaznamenal nejvýraznější ztrátu, když oslabil o 1,6 %.

Klíčovým tématem závěru týdne byla americká spotřebitelská inflace. Srpnová data byla zčásti v souladu s očekáváním, některé ukazatele však ukázaly o něco silnější cenové tlaky. Výsledkem byl další růst pravděpodobnosti zvýšení sazeb Fedu a pokračující tlak na americké státní dluhopisy.

Inflace posunula sázky na růst sazeb téměř k 90 %

Celkový americký index spotřebitelských cen CPI v srpnu meziměsíčně vzrostl o 0,4 %, což odpovídalo očekávání. Tempo růstu však výrazně zrychlilo z červencových 0,1 %.

Jádrový CPI, který nezahrnuje volatilnější položky, meziměsíčně stoupl o 0,3 %, zatímco očekávání počítalo s růstem o 0,2 %. V červenci jádrové ceny vzrostly rovněž o 0,2 %.

Meziroční vývoj nabídl mírnější obrázek. Celková inflace dosáhla 3,4 %, tedy stejné hodnoty jako v červenci. Jádrová inflace naopak zpomalila z červencových 2,5 % na 2,4 %. Obě hodnoty odpovídaly očekávání.

Data přesto výrazně změnila očekávání před nadcházejícím rozhodnutím Fedu. Pravděpodobnost, že Federální výbor pro volný trh zvýší sazby o čtvrt procentního bodu, podle nástroje CME FedWatch po zveřejnění CPI vyskočila na téměř 87 % z přibližně 69 % před zveřejněním dat.

Očekávání přísnější měnové politiky přitom sílila už před srpnovou inflací. V červenci tři regionální prezidenti Fedu nesouhlasili s rozhodnutím ponechat sazby beze změny. Předseda Fedu Kevin Warsh následně na konci srpna během každoroční konference v Jackson Hole zaujal výrazně jestřábí postoj a upozornil, že základní inflační trendy se nezlepšily.

Směrem k přísnější měnové politice ukazovala také další ekonomická data. Výrazně silná byla zpráva z amerického trhu práce za předchozí týden a čtvrteční index výrobních cen PPI ukázal zrychlení celkové výrobní inflace.

Další problém představuje prudký růst cen energií spojený s eskalací konfliktu mezi Spojenými státy a Íránem. Vyšší ceny ropy zesílily obavy z inflace a přímo se promítly také do nákladů amerických spotřebitelů. Cena nafty ve Spojených státech ve čtvrtek poprvé překonala šest dolarů za galon.

Rostoucí očekávání vyšších sazeb jsou výrazně patrná na dluhopisovém trhu. Výprodej amerických státních dluhopisů, především těch s delší splatností, pokračuje přibližně od červencového rozhodnutí Fedu.

Výnos třicetiletého amerického státního dluhopisu se v důsledku tohoto pohybu dostal nejvýše za téměř dvě desetiletí. Ministerstvo financí proto zvýšilo objem zpětných odkupů dlouhodobějších dluhopisů, tento krok ale zatím výprodej nezastavil.

Po pátečních datech CPI dluhopisy znovu převážně oslabovaly. Výnos desetiletého státního dluhopisu vzrostl o tři bazické body na 4,974 %, tedy těsně pod hranici 5 %. Dvouletý výnos, který je citlivější na očekávání měnové politiky, přidal osm bazických bodů na 4,630 %.

Ropa ustoupila, za dva týdny ale zdražila přes 18 %

Část tlaku na akcie v pátek polevila díky poklesu cen ropy. Trh reagoval na informace o připravovaném jednání mezi Íránem a představiteli států Perského zálivu, které se má týkat obnovení komerční lodní dopravy přes Hormuzský průliv.

Jednání má zprostředkovat Omán a uskutečnit se má v pondělí v ománském městě Salála. Vyhlídky na možnou dohodu podpořily naděje na zmírnění napětí na Blízkém východě a obnovení toků ropy přes strategicky významnou námořní trasu.

Ceny ropy v reakci na tuto zprávu klesly. Z pohledu delšího období ale energetický trh zůstává pod výrazným tlakem. Ropa směřuje za poslední dva týdny k růstu o více než 18 %.

Brent i americká West Texas Intermediate během týdne překonaly hranici 100 dolarů za barel, poprvé od konce května. Právě prudké zdražení ropy patřilo mezi hlavní faktory, které během týdne zatěžovaly akciové trhy a podporovaly očekávání dalšího zpřísnění měnové politiky.

Za růstem cen stojí obnovení intenzivních vojenských střetů mezi Spojenými státy a Íránem po několikatýdenním patu kolem kontroly Hormuzského průlivu. Boje v posledních dnech patřily k nejintenzivnějším od začátku konfliktu na konci února.

Pro finanční trhy je důležitý zejména případný dopad konfliktu na dodávky energií. Dlouhodobější narušení přepravy ropy může udržovat její ceny na zvýšených úrovních, a tím současně podporovat inflační tlaky. Vývoj ropného trhu se proto stal jedním z významných faktorů ovlivňujících očekávání ohledně dalších kroků Fedu.

Oracle po výsledcích ztratil počáteční růst

Vedle makroekonomického vývoje se investoři soustředili také na výsledky technologických společností. Oracle (ORCL) během pátečního obchodování nedokázal udržet výrazné počáteční zisky a nakonec oslabil o 1,8 %.

Softwarová a cloudová společnost přitom zveřejnila lepší než očekávané čtvrtletní výsledky a zvýšila svůj celoroční výhled. Pozitivně působil také nižší než očekávaný odliv hotovosti, který částečně zmírnil obavy spojené s rozsáhlými investicemi firmy do infrastruktury pro umělou inteligenci.

Oracle během čtvrtletí získal více než 30 miliard dolarů nových kontraktů na AI cloudové služby. Hodnota nasmlouvaných budoucích výnosů díky tomu dosáhla 664 miliard dolarů a překonala očekávání.

Společnost současně zvýšila prognózu upraveného zisku pro fiskální rok 2027 o pět centů na 8,10 dolaru na akcii. Plánované výdaje ponechala v rozmezí 90 až 95 miliard dolarů.

Silnější výsledky pomohly zmírnit obavy, zda rozsáhlé investice do infrastruktury pro umělou inteligenci nebudou příliš zatěžovat rozvahu společnosti. Tyto obavy přispěly k tomu, že akcie Oracle od začátku roku 2026 ztratily více než 20 %.

Adobe (ADBE) naopak v pátek přidalo 1,4 %. Výrobce kreativního softwaru zveřejnil silné čtvrtletní výsledky, přestože jeho další výhled mírně zaostal za očekáváním.

Páteční růst hlavních indexů tak zakončil volatilní týden pozitivní seancí, celkovou týdenní bilanci ale do kladných hodnot nevrátil. Wall Street zůstává pod vlivem několika vzájemně propojených faktorů – vysokých cen ropy, rostoucích dluhopisových výnosů a výrazně vyšší pravděpodobnosti dalšího utažení měnové politiky.

Sázky na zvýšení sazeb Fedu se nyní přiblížily 90 %, zatímco desetiletý výnos se dostal těsně pod hranici 5 %. Přestože páteční pokles ropy poskytl akciím určitou úlevu, za poslední dva týdny zůstává její růst mimořádně výrazný. Právě další vývoj cen energií a rozhodnutí Fedu proto mohou být zásadní pro další směřování amerických finančních trhů.