Rozdílná očekávání od Fedu a Bank of Canada

Měnový pár americký dolar/kanadský dolar (CAD=X) se v pátek odrazil od zavedené podpory a na denním grafu vytvořil býčí formaci pin bar. Pohyb přišel před středečními rozhodnutími amerického Federálního rezervního systému a Bank of Canada, která budou patřit k hlavním událostem týdne.

Trh připisuje více než 80% pravděpodobnost tomu, že kanadská centrální banka zvýší základní úrokovou sazbu o 25 bazických bodů. Ještě před komentářem guvernéra Tiffa Macklema se tato pravděpodobnost pohybovala kolem 36 %. Fed má podle tržního ocenění naopak ponechat sazby beze změny.

Očekávání zpřísnění kanadské měnové politiky kontrastuje s posledními makroekonomickými údaji. Kanadská ekonomika v září ztratila 68 000 pracovních míst, zatímco průměr dvou inflačních ukazatelů preferovaných centrální bankou, očištěného průměru a mediánu, činil 1,85 %. Zůstal tak pod dvouprocentním cílem Bank of Canada.

Macklem upozornil, že déle zvýšené ceny energií se mohou přenést do širších inflačních tlaků, zejména pokud podniky promítnou vyšší náklady do spotřebitelských cen. Aktuální kanadská inflační čísla však takový vývoj zatím nepotvrdila. Vedle zvýšení sazeb proto trh čelí také variantě, že banka sazby nezmění a současně použije jestřábí rétoriku.

Americká inflace zůstává zvýšená, fondy sázejí proti CAD

Ve Spojených státech přetrvávají odlišné inflační podmínky. Zářijový index spotřebitelských cen překonal očekávání a americký trh práce zůstal napjatý. Několik vysoce postavených představitelů Fedu přesto před říjnovým zasedáním naznačilo, že měnový výbor tentokrát sazby pravděpodobně nezmění.

Tržní očekávání se soustředí na takzvanou jestřábí pauzu. Ocenění zároveň počítá s postupným zvyšováním sazeb přibližně na každém druhém zasedání, přičemž další krok je připisován především prosinci. Rozdíl mezi americkými a kanadskými sazbami však v krátkodobém a střednědobém horizontu nebyl pro kurz USD/CAD jednoznačně dominantním faktorem.

Výnosy amerických státních dluhopisů v poslední době reagovaly na náladu spojenou s umělou inteligencí. Pohybovaly se stále častěji ve stejném směru jako futures na technologické akcie a opačně vůči ukazatelům volatility. Do kurzu USD/CAD ani do širšího vývoje amerického dolaru se tento vztah přímo nepromítl.

Navzdory vysoké pravděpodobnosti několika zvýšení kanadských sazeb zůstávají hedgeové fondy výrazně orientovány proti kanadskému dolaru. Údaje CFTC zveřejněné v pátek a zachycující stav k úterý 20. října ukázaly nárůst čistých spekulativních krátkých pozic na 92 789 kontraktů. Od roku 2007 jde o jedenáctou nejvíce medvědí hodnotu celé řady.

Dalším faktorem jsou obchodní jednání mezi USA a Kanadou. Ekonomický poradce Bílého domu Kevin Hassett v neděli uvedl, že obě země se blíží dohodě. Jeho vyjádření následovalo po pátečním zrušení 50% cel na vybrané kanadské výrobky, zatímco na jiné produkty byla zavedena nová cla.

Technický obraz zůstává nejednoznačný

Páteční odraz USD/CAD začal poblíž 1,3967, tedy u maxima z 31. března, které se následně změnilo v podporu. Kurz poté znovu překonal hranici 1,4000. V pondělí otestoval 100denní klouzavý průměr, od něhož se ale v úvodu obchodování stáhl.

Nad 100denním průměrem se nachází hladina 1,4080, která v nedávné době opakovaně fungovala jako podpora i odpor. Současně leží poblíž 23,6% Fibonacciho návratu pohybu mezi minimem z května 2021 a maximem z února 2025. Výše se nacházejí úrovně 1,4200 a 1,4294, kde kurz během tohoto měsíce několikrát zastavil růst.

Na opačné straně zůstává významná hladina 1,3967. Její prolomení by posunulo kurz k oblasti 1,3910 a následně k 200dennímu klouzavému průměru. Technické indikátory přitom nadále zachycují převahu sestupného momenta navzdory pátečnímu odrazu.

Čtrnáctidenní index relativní síly zůstává pod hodnotou 40. Začal sice mířit vzhůru, výraznější zotavení ale zatím nenastalo. Indikátor MACD zároveň vytvořil medvědí překřížení a přesunul se do záporného pásma. Cenový vývoj a momentum tak před středečními rozhodnutími centrálních bank poskytují rozdílný obraz.