Technologické akcie táhly povolební růst trhu

Americké akciové indexy ve středu 4. listopadu po skončení voleb výrazně posílily. Cenově vážený Dow Jones Industrial Average (^DJI) v průběhu obchodování rostl o tři procenta, širší S&P 500 (^GSPC) přidával 1,7 procenta a technologický Nasdaq Composite (^IXIC) rovněž stoupal o 1,7 procenta.

Mezi hlavní tahouny patřili tři největší poskytovatelé cloudové infrastruktury. Akcie společnosti Amazon.com, Inc. (AMZN) během dne získávaly až 7,1 procenta a obchodování zakončily na 266,03 dolaru, což představovalo růst o 6,12 procenta.

Microsoft Corporation (MSFT) v průběhu seance posiloval přibližně o sedm procent. Závěrečná cena dosáhla 555,80 dolaru, tedy o 6,68 procenta více než v předchozím obchodním dni. Tržní kapitalizace firmy podle údajů ze zdrojového textu činila 4,13 bilionu dolarů.

Akcie třídy A společnosti Alphabet Inc. (GOOGL) uzavřely na 288,93 dolaru se ziskem 3,18 procenta. Akcie třídy C Alphabet Inc. (GOOG) vzrostly o 3,25 procenta. V průběhu dne se růst Alphabetu pohyboval kolem 4,1 procenta.

Demokraté chtějí přísnější pravidla pro datová centra

Demokratická strana ve volbách získala kontrolu nad Sněmovnou reprezentantů i Senátem a uspěla také v několika sledovaných soubojích o guvernérské posty. Výsledek může vést ke zpřísnění pravidel pro výstavbu datových center, jejich spotřebu elektřiny, vody a dalších místních zdrojů.

Rozmach umělé inteligence odstartoval rozsáhlé investice do výpočetní infrastruktury. Poradenská společnost McKinsey & Company odhaduje, že související výdaje mohou do roku 2030 dosáhnout až 5,2 bilionu dolarů. Část demokratických kandidátů však vedla kampaň s požadavkem na dočasné zastavení nových projektů.

Největší objem kapacity, která má být uvedena do provozu v roce 2028, připadá na Texas, Ohio, Georgii a Arizonu. Samotný Texas představuje 41 procent nové výstavby. Nově zvolená texaská guvernérka Gina Hinojosa podporuje moratorium do doby, než zákonodárci vyhodnotí dopady na energetickou síť, zásobování vodou a další lokální zdroje.

Téma přitom nebylo omezeno pouze na stranickou politiku. V deseti státech se objevilo odhadem 50 hlasovacích opatření týkajících se datových center. Řada z nich požadovala zákaz nové výstavby nebo zavedení přísných podmínek. Podle zdrojového textu se po dokončení sčítání očekávalo schválení mnoha těchto návrhů.

Amazon, Microsoft a Alphabet již nyní provozují více než polovinu z patnácti největších severoamerických datových center seřazených podle kapacity, vyplývá z analýzy serveru Axios. Omezení nových staveb by tak vedle zpomalení celého odvětví mohlo ztížit rozšiřování infrastruktury novým konkurentům.

Výstavba infrastruktury zatěžuje volné peněžní toky

Výdaje na infrastrukturu pro umělou inteligenci se v roce 2026 výrazně promítají do hospodaření cloudových skupin. Amazon zopakoval výhled letošních kapitálových výdajů ve výši 220 miliard dolarů. Zároveň vykázal záporný volný peněžní tok 42 miliard dolarů.

Alphabet ponechal odhad kapitálových výdajů přibližně na 200 miliardách dolarů, zatímco jeho volný peněžní tok dosáhl záporných devíti miliard dolarů. Microsoft naopak svůj výhled snížil zhruba na 170 miliard dolarů. Volný peněžní tok společnosti klesl o 27 procent na 18,6 miliardy dolarů, zůstal však kladný.

Podle zdrojového textu směřovala téměř celá dodatečná kapitálová zátěž i odpovídající pokles peněžních toků do umělé inteligence a budování datových center. Případné pozastavení dalších staveb by mohlo tempo těchto výdajů zpomalit, což trh po oznámení volebních výsledků promítl do cen akcií největších provozovatelů.

Zakladatel Pershing Square Capital Management Bill Ackman ve čtvrtletním dopise akcionářům uvedl, že pokud růst tržeb hyperscalerů v příštích letech překoná současné odhady, zvýší se využití nynější infrastruktury. Pokud se tak nestane, podle něj firmy pravděpodobně kapitálové výdaje omezí. V obou variantách očekává nižší kapitálovou náročnost a vyšší volný peněžní tok.

Po středečním růstu se Microsoft obchodoval za přibližně 29násobek zisku, Amazon za 22násobek a Alphabet za 15násobek. Tyto ukazatele doplňují rozdílné tempo kapitálových výdajů i peněžních toků, které investoři po volbách zohledňovali v ocenění tří největších cloudových společností.