Apple a Nvidia mají nízký dividendový výnos

Kolísání akcií spojených s umělou inteligencí znovu obrátilo pozornost k pravidelným dividendám a jejich krytí hotovostí. Samotná stabilita výplat však neznamená vysoký výnos. Dobře je to patrné u dvou největších technologických společností, jejichž dividendy představují jen malou část vytvářeného peněžního toku.

Akcie společnosti Apple Inc. (AAPL) po zveřejnění výsledků za čtvrté fiskální čtvrtletí klesly o dvě procenta. Čísla překonala očekávání, trh však reagoval na vysoké ceny paměťových čipů a jejich dopad na ziskovost. Apple pro prosincové čtvrtletí počítá s hrubou marží kolem 45 procent, přibližně o jeden procentní bod pod projekcemi analytiků.

Společnost vyplácí na dividendách zhruba čtyři miliardy dolarů za čtvrtletí, tedy méně, než vydává na nové závody a vybavení. Její čtvrtletní volný peněžní tok se obvykle pohybuje mezi 25 a 35 miliardami dolarů. Poměr dividend k dostupné hotovosti tak zůstává nízký i při očekávaném tlaku na marže.

Akcie Nvidia Corporation (NVDA) v poslední době oslabovaly kvůli obavám z financování projektů umělé inteligence a možnosti, že nově demokratický Kongres omezí výdaje v této oblasti. Čipy Nvidia mohou tvořit 40 až 50 procent nákladů na datové centrum. Firma podle zdrojového textu vydává na dividendy asi šest miliard dolarů čtvrtletně, rovněž méně než na nové závody a zařízení.

Za třetí fiskální čtvrtletí má Nvidia 17. listopadu vykázat volný peněžní tok přes 54 miliard dolarů. Očekávané tržby činí 109 miliard dolarů, což by představovalo meziroční růst o 90 procent. Dividendový výnos Nvidie přesto dosahuje jen 0,5 procenta a u Applu činí 0,3 procenta.

Šestice firem vyplácí zhruba třetinu volné hotovosti

Průměrný výnos dividendových společností zahrnutých v indexu Russell 1000 (^RUI) se pohybuje kolem 2,3 procenta. Barron’s proto z tohoto indexu vybral šest firem s nadprůměrným výnosem, jejichž očekávaný volný peněžní tok během příštích dvanácti měsíců převyšuje plánované dividendové výdaje.

Do skupiny patří výrobce veterinárních léčiv Zoetis Inc. (ZTS) , dodavatel balené vody včetně značky Poland Spring Primo Brands Corporation (PRMB) a vládní kontraktor Booz Allen Hamilton Holding Corporation (BAH) .

Výběr dále zahrnuje nápojovou společnost Keurig Dr Pepper Inc. (KDP) , výrobce automobilových dílů Lear Corporation (LEA) a maloobchodní řetězec The Gap, Inc. (GAP) . Jejich podnikání není přímo založeno na prodeji čipů, budování datových center ani financování infrastruktury pro generativní AI.

Průměrný dividendový výnos celé šestice dosahuje téměř tří procent. Na výplaty akcionářům má připadnout přibližně 30 procent předpokládaného volného peněžního toku, přičemž u žádné z firem nemá tento podíl překročit 40 procent. Všech šest společností navíc v poslední době odkupovalo vlastní akcie.

Korelace s technologickými giganty zůstává nízká

Společným rysem skupiny je podle analýzy velmi nízká korelace s takzvanou Magnificent Seven, tedy největšími americkými technologickými tituly. Pohyby těchto šesti akcií proto v dosavadních datech vykazovaly jen omezenou souvislost s prudkými výkyvy firem navázaných na umělou inteligenci.

Skupina se obchoduje v průměru za přibližně dvanáctinásobek zisku očekávaného během příštích dvanácti měsíců. Pro srovnání, index S&P 500 (^GSPC) dosahuje zhruba devatenáctinásobku. Rozdíl doprovází slabší letošní vývoj: šestice od začátku roku v souhrnu přidala pouze pět procent, zatímco akcie Zoetis a Gap se nacházejí v záporném pásmu.

Nižší poměr ceny k zisku může souviset s pomalejším růstem nebo konkurenčními problémy jednotlivých podniků. Podle projekcí Wall Street by však provozní zisky všech šesti společností měly v příštích několika letech zůstávat stabilní. Výběr tak spojuje dividendový výnos blížící se třem procentům, výplatní poměr pod 40 procenty volného peněžního toku a nízkou historickou vazbu na hlavní technologické akcie.