Většina letošních debutů zaostává za emisní cenou

Letošní vlna primárních emisí ve Spojených státech přinesla rekordní objem získaného kapitálu, cenový vývoj nových titulů však zůstal převážně záporný. Ze souboru 18 společností, které v roce 2026 debutovaly na americkém akciovém trhu, se 15 obchoduje pod cenou stanovenou při IPO. U řady z nich ztráta dosahuje nejméně 50 procent.

Mezi sledované emise patří také velká a široce očekávaná jména. Akcie SpaceX (SPCX) se naposledy pohybovaly kolem 131 dolarů, zatímco emisní cena činila 135 dolarů. U společnosti Cerebras Systems (CBRS) dosahovala aktuální cena přibližně 82 dolarů, tedy méně než poloviny původních 185 dolarů. Na trh letos vstoupila rovněž průmyslová skupina Innio (INIO) .

Podle údajů Renaissance Capital jde z hlediska výnosů z emisí o nejsilnější rok na americkém trhu za poslední desetiletí. Firmy od začátku roku získaly 148,6 miliardy dolarů. V roce 2025 to bylo 44 miliard dolarů a dosavadní maximum z roku 2021 činilo přibližně 142 miliard dolarů. Letošní objem je tak více než trojnásobný proti předchozímu roku a zároveň o 6,6 miliardy dolarů převyšuje úroveň z roku 2021.

Technologický výprodej zasáhl emise spojené s umělou inteligencí

Nově obchodované společnosti často přicházejí na burzu v období silného zájmu o konkrétní obor. Jejich emisní ceny proto mohou odrážet vysoká očekávání investorů, která se následně mění spolu s náladou na trhu. Část letošních transakcí navazovala na rozšiřování infrastruktury pro umělou inteligenci. Právě tento segment později zasáhl pokles technologických akcií a ochlazení původního nadšení.

Samostatným případem je jihokorejský výrobce paměťových čipů SK Hynix (SKHY) , jehož akcie už byly obchodované v Jižní Koreji. Firma v červenci uvedla na americký trh depozitní akcie. Jejich nabídková cena dosahovala 149 dolarů, zatímco naposledy se obchodovaly přibližně za 124 dolarů, tedy o necelých 17 procent níže.

Americké depozitní akcie SK Hynix zároveň vykazují výrazný cenový rozdíl proti cenným papírům obchodovaným v Koreji. Podle propočtu založeného na uvedených tržních cenách činí prémie americké emise vůči korejským akciím téměř 50 procent. Tento rozdíl přetrvává v době, kdy se širší skupina výrobců čipů dostala pod prodejní tlak.

Bending Spoons zůstává mezi několika růstovými výjimkami

Ne všechny letošní emise skončily pod počáteční cenou. Mezi tituly, které se po debutu obchodují výše, patří Bending Spoons (BSP) . Společnost sdružující zavedené technologické podniky, včetně AOL, vstoupila v červenci na burzu za 29 dolarů za akcii. Naposledy se její kurz pohyboval kolem 45 dolarů, což odpovídá růstu přibližně o 55 procent.

Do červencové emise vložila Berkshire Hathaway (BRK-B) částku 600 milionů dolarů. Konglomerát, který nyní vede generální ředitel Greg Abel, následně v říjnu nakoupil další akcie Bending Spoons za 330 milionů dolarů při ceně 33 dolarů za kus. Celkový objem obou zveřejněných investic tak dosáhl 930 milionů dolarů.

Berkshire se primárních emisí účastní jen zřídka, což odpovídalo dlouhodobě zdrženlivému postoji jejího bývalého generálního ředitele Warrena Buffetta. Jednou z dřívějších výjimek byla účast na burzovním debutu společnosti Snowflake (SNOW) v roce 2020.

Vývoj nově uvedených společností sleduje také fond Renaissance IPO ETF (IPO) . Nové emise zařazuje při pravidelném čtvrtletním přeskupování portfolia a po třech letech je vyřazuje. Váha jednoho titulu je při úpravě portfolia omezena na deset procent.

Největší pozici fondu nyní tvoří SpaceX s podílem těsně pod deseti procenty. Následují SK Hynix a Astera Labs (ALAB) , jejichž váha přesahuje sedm procent. Cena fondu se pohybuje kolem 45 dolarů a od začátku roku klesla přibližně o dvě procenta.