Na burzu zamířilo jen pět procent akcií

Společnost Space Exploration Technologies (SPCX) při letním vstupu na burzu nabídla veřejnosti pouze pět procent všech vydaných akcií. Odchýlila se tím od dlouhodobé praxe, podle níž firmy při primární veřejné nabídce zpravidla uvolňují alespoň desetiprocentní podíl. U velkých technologických společností se při burzovním debutu často obchodovalo 15 až 20 procent jejich akcií.

Nízký podíl volně obchodovaných akcií přinesl několik důsledků. Pro zařazení do indexu S&P 500 (^GSPC) se běžně vyžaduje veřejně obchodovaný podíl nejméně deset procent. Žádost SpaceX o urychlené přijetí do indexu proto nebyla schválena.

Omezené množství akcií na trhu může současně zvyšovat kolísání kurzu, protože výraznější nákupní či prodejní příkazy snáze převáží nad dostupnou nabídkou. Vedle dalších okolností se nízký veřejný podíl pravděpodobně podílel také na prudkých pohybech akcií SpaceX krátce po jejich uvedení na burzu.

Podobně nízký podíl při primární nabídce není zcela bez precedentu. Saudi Arabian Oil Company (2222.SR) , známá jako Saudi Aramco, při svém vstupu na burzu získala 25,6 miliardy dolarů, přestože veřejnosti nabídla jen 1,5 procenta akcií. SpaceX však s pětiprocentním podílem získala podstatně vyšších 85,7 miliardy dolarů.

Postupná vlna odemykání vyvrcholí v prosinci

Objem volně obchodovaných akcií SpaceX se začal zvyšovat krátce po burzovním debutu. Po zveřejnění výsledků za druhé čtvrtletí v srpnu se uvolnila omezení vztahující se na dalších 20 procent akcií. Říjnové výsledky za třetí čtvrtletí následně zpřístupnily dalších 28 procent a menší tranše se uvolňovaly také v přilehlých měsících.

V prosinci bude možné obchodovat s dalšími 17 procenty akcií. Tím se prakticky vyčerpá většina zásoby cenných papírů podléhajících časovému omezení prodeje. Výjimkou zůstává rozsáhlý balík generálního ředitele Elona Muska, u něhož má omezení skončit příští léto. Vzhledem k tomu, že se u těchto akcií nepředpokládá bezprostřední prodej, nebývají zahrnovány do některých výpočtů odemykaného podílu.

Prosincová událost naváže na říjnové uvolnění, které bylo podle zdrojového textu největší v historii. K obchodování se tehdy otevřely akcie v hodnotě přes 180 miliard dolarů. Na začátku října kurz vystoupal ze 150 na 170 dolarů, do zveřejnění výsledků 21. října však celý tento nárůst odevzdal.

Dne 22. října skončilo omezení prodeje u 1,3 miliardy akcií. Zvýšená nabídka na trhu se ve stejný den spojila s propadem kurzu o devět procent. Na konci měsíce se akcie obchodovaly pod cenou stanovenou při primární veřejné nabídce.

Předchozí odemčení přinesla rozdílný vývoj

Odlišný průběh mělo srpnové uvolnění, které bylo do října největší. K obchodování tehdy zamířily akcie v hodnotě zhruba 100 miliard dolarů. Před příslušným termínem jejich cena klesla pod 110 dolarů, v následující části měsíce se však vývoj obrátil. Za celý srpen kurz nakonec vzrostl o 32 procent.

Dosavadní dvě velké tranše tak ukázaly rozdílné reakce trhu. Srpnové odemčení následoval měsíční růst, zatímco říjnové uvolnění 1,3 miliardy akcií doprovázel výrazný jednodenní pokles. Samotný harmonogram je přitom znám předem, takže účastníci trhu mohou očekávané rozšíření nabídky zohledňovat ještě před datem ukončení omezení.

Některé výzkumy obdobných událostí uvádějí během odemykání akcií průměrný pokles v rozmezí jednoho až tří procent. Jde ovšem o souhrnný údaj, který neurčuje rozsah pohybu konkrétního titulu. Vývoj před uvolněním, v jeho průběhu i po něm se mezi jednotlivými společnostmi liší.

Akcie SpaceX uzavřely 6. listopadu na 134,27 dolaru, když během dne přidaly 8,62 procenta. Pohybovaly se mezi 128,57 a 135,32 dolaru a objem obchodů dosáhl 115,5 milionu kusů oproti průměru 100,2 milionu. Rozpětí za posledních 52 týdnů činilo 104,83 až 225,64 dolaru. Tržní kapitalizace vypočtená pouze z veřejně obchodovaných akcií dosahovala 1,82 bilionu dolarů.